硅谷孵化器500 Startups合伙人Edith Yeung：创业最不重要的就是砖头

证券时报记者 朱筱珊

证券时报·创业资本汇记者专访了Edith Yeung（杨珮珊），彼时她正在杭州，准备搭飞机去香港。她是硅谷知名孵化器500 Starups中首位在香港出生的合伙人。这位出生于香港、在美国生活了18年的硅谷投资人，近两年多次往返内地（尤其是杭州）。

她说：微信很多创新的地方值得facebook学习。她说：在创业创新方面，香港应该与深圳连接起来，多做硬件行业创新。她说：中国的孵化器与硅谷的孵化器定义差别大。她说：硅谷的创业者年龄偏小，穿衣打扮几乎和扎克伯格一个模子，他们极其崇尚极客风格。最后，她还说：中国的项目估值更贵。面对中概股回归或者拆VIE机构的趋势，500 Starups 会灵活处理进入项目的方式。

香港四大创新行业有潜力

2016年1月13日，香港特区行政长官梁振英在2016年施政报告中表示，为吸引更多风险投资基金投资于本地创科初创企业，特区政府将预留20亿港元成立创科创投基金，以政府投资者1:2配对形式与私人风险投资基金共同投资。同时，数码港将拨款2亿元成立“数码港投资创业基金”，投资于数码港的资讯及通讯科技(ICT)初创企业。

仅仅一海之隔，香港与深圳的创业气氛截然不同。Edith表示香港作为国际金融中心，在互联网金融服务方面并没有太多创新。相反，大陆在支付宝、微信支付、百度钱包等支付方面在短时间内快速发展。

“我有一次在路边一家小餐厅吃饭，餐厅的结账出了些问题。餐厅老板说，不如你直接微信或者支付宝付款。”

面对香港缺乏创新意识的原因，Edith认为有两方面原因。一是大家未曾关注到香港正在创新发展的企业。以大疆创新为例，当初正是创始人汪涛在香港科技大学的导师对无人机进行了第一笔投资。还有一个案例是英文冷笑话网站9GAG，创始人是香港人。二是香港金融中心的定位，媒体和投资人不太会关注除金融服务以外的行业。

在Edith看来，香港未来至少得在四个方面有所突破。或者说，以下这四个方面，是香港经济发展不可或缺的部分：一是：“与深圳连接起来”，做硬件方面的创新。二是在物流货运体系方面继续突破。以“GO GO VAN”为例，这是香港网上24小时货运平台。曾获人人网1000万美元投资。此外，在金融服务方面，很多国际大行都在香港设有分行或办公处。尽管比特币的发展在国际上存有争议，但比特币运用的基础知识（Blockchain）值得被学习和扩用，比如香港的保险和贷款业务。最后，香港在自媒体方面也应尝试创新。手机端的用户值得认真研究和开发。

硅谷孵化器是完整的生态圈

2014年以来，在“大众创业、万众创新”的热浪之下，中国的互联网创业市场迎来全面爆发。公开数据显示，截至2014年底，国内各类孵化器有1600家之多。

通常来说，目前中国的孵化器现有盈利模式有两种。一种是简单直接地做二房东，向入驻企业收取房租。第二种是免费邀请项目入驻创业园区，相关成本折算成公司股份。新近的36氪曾向记者表示，各地氪空间保持“不占股不收费”的模式。

成立5年来，500 Startups已在全球投资了超过1000个创业项目。“据我了解，中国孵化器的定义与硅谷孵化器的定义不同。”对于硅谷孵化器，孵化的同时会投资。

500 Startups每年会举行四次筛选项目活动，每次会从1000个项目中筛选30家进入孵化器。500 Startups每个项目会投资12万5千美元，占股5%。其中，95%入驻的公司为互联网和移动互联网行业。在接下来3-4个月时间内，各个方面的导师将会对企业进行培训。四个月后，500 Startups会在“Demo Day”邀请400名左右的硅谷投资人进行下一轮再融资。这次融资金融会拉开显著差距，从30万美元到300万美元不等。

“对于创业而言，最不重要的就是砖头，”Edith表示工作环境的舒适程度和创业成功率没有必要关系。很多创始人愿意说：“我们的事业是从车库起步的。”

除了运营孵化器，专题投资人论坛、组织硅谷投资人来中国交流学习都是500 Startups现在正在做的事情。运营孵化器，最重要的是构建投资的生态圈。对于中国的孵化器创始人，她希望投资人更有耐心、有一定风险承担能力，毕竟这与房地产和股票的投资逻辑不同。

中国企业估值更贵

和硅谷相比，Edith表示中国的企业估值更高。在500 Startups孵化的企业中，估值在1500万美元以上的企业为数不多。仅以杭州而言，估值过亿的项目不在少数。

从美国市场来看，经过2015年，很多迹象显示独角兽热似乎已经在降温。两家独角兽公司BOX和Square去年上市时的发行定价都远低于最终一轮的私人估值。BOX发行价下调了30%，而Square的发行价下调了40%。

“二级市场会依据企业披露的经营数据进行自我估值调整，”Edith表示美国风投机构2016年的投资将会相对收紧。

美国投资收紧的趋势自2015年就有所表现。根据美国风险投资协会的统计，风险投资公司去年的融资额有所减少，完成融资的美国基金数量同样也出现萎缩。这一数字表明，随着风险投资的融资金额减少，科技创业公司今年的资金来源也将趋紧。美国风险投资协会和汤森路透共同发布的报告显示，去年风险投资融资总额为282亿美元，低于2014年的311亿美元。2015年共有235只基金完成融资，较2014年萎缩13%。

对于美国新兴的投资热点，Edith表示美国汽车行业、VR/AR、人工智能行业都在发展当中。身处硅谷的苹果、谷歌等大型科技公司都在引进人才研究。单以她经常前往的杭州而言，跨境电商依然是发展热点。美国的电商也正在积极与中国的电商交流发展。

在一次问答中，500 Startups 创始人、前Paypal 高管David McClure统计了500Startups投资成功的公司。其中，有2-3只“独角兽”（规模过十亿每美元），差不过30只“半人马”（规模为一亿美元），和一群小马驹（规模为千万美元）。

回顾2015年，500 Startups只在中国投资了一家公司。500 Startups中国合伙人马睿表示，一是由于中国企业估值较高，二是由于企业不愿意接受美元基金。对此，Edith表示，红杉中国和经纬创投都已设立人民币基金，找到更合适灵活处理的方式。未来，只要有好的项目，500 Startups也不排除会设立人民币基金，更加灵活的处理投资方式。

此外，Edith表示，对比中美创业者，美国的创业者年龄偏小，孵化器曾有一名17岁的创业者。放眼硅谷，创业们很崇尚极客风貌。“具体穿衣风格请参考扎克伯格。”虽然中国也有大批“90后创业者”，“感觉年长些的创业者普遍不相信他们可以make something different。”