证券时报记者 方海平

节前巨量逆回购资金滚动到期对流动性带来的压力正逐渐显现。本周以来，货币市场资金面持续处于紧张态势，且紧张程度趋强。26日，央行在公开市场开展了3000亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率持平于上期的2.25%。另外，当天有900亿逆回购资金到期，因此当日实现净投放2100亿。

尽管央行仍然维持着每日开展公开市场操作的规律，但是相比于逆回购到期量，资金投放显得相对不足。据统计，本周（2月20日~26日）共有9600亿元逆回购到期，当周资金投放量为5800亿元。除了央行节后逆回购续作量减少外，近期还有多重因素叠加令资金面雪上加霜，比如节后存款回流、央行对部分金融机构存款准备金率的调整等。

央行呵护资金面的意图仍然明显，在本周流动性趋紧的后几日，央行的逆回购操作量也明显加大，25日和26日开展的7天期逆回购交易量分别达到3400亿和3000亿。但是，就目前情况来看，资金面紧张的情况没有明显缓和。

广发银行高级交易员颜岩告诉记者，今天市场3000亿逆回购资金投放后，对缓和流动性紧张的效果并不明显。现在整个市场的杠杆都比较高，资金需求量大。“很多机构将能抵押的东西都抵押了，借钱买债，然后再抵押出去，资金链条越来越长。”他表示。

从资金利率上来看，各短端利率品种多大幅上涨。截至收盘，上交所国债回购利率1天期GC001收报5.530%，上涨373基点，涨幅207.22%,GC007报收2.645%，涨34基点；SHIBOR隔夜利率报2.0480%，涨4.4基点，SHIBOR1周利率报2.3450%，涨2.4基点，SHIBOR2周利率报2.6220%，涨10.5基点。

逆回购资金到期对流动性的冲击将持续。据WIND数据统计，下周（2月27日~3月4日）还将有8600亿逆回购资金到期。不过，企业缴税以及节后存款回流的持续时间均不会太长，而3月份又将迎来财政存款投放。因此，逆回购资金到期将成为影响流动性的主要因素。市场预计，短期内，央行货币政策的操作仍然将是以短期工具为主，逆回购操作仍是首选。

另外，26日的G20峰会期间，央行行长周小川在上海表示，中国经济已进入新常态，中国经济令人印象深刻且积极向上，中国经济结构和质量正在改善。中国货币政策仍有空间和工具，中国将继续实施稳健的宏观政策。中国财政政策更加积极，赤字增加。人民币没有持续贬值的基础。中国仍有大量经常账盈余，通胀率低。