群益证券(香港)执行董事 曾永坚

　　据香港文汇报报道，A股持续四个交易天上升后，周三回落。中共十八届五中全会将于今天结束，部分资金于会议结束前，先行获利回吐，导致近期的「十三五」规划炒作概念开始降温，基于市场的炒作题材热力弱化，加上市场传出中央将推出的A股再融资审核政策再被调整的传闻，加深大盘的回吐压力。

　　上证综合指数昨天最多下跌近2%，终盘跌1.72%，以3,375.20点作收。深证综合指数终盘跌幅达2.22%，而创业板指数跌幅更达到3.07%。沪深两市成交金额为9,165亿元人民币，较周二缩减7.7%。跌幅较明显的板块包括养老概念、医疗机械、飞机制造以及电子信息等，分别下跌4.6%、4%、4.4%及3.1%。

　　受惠市场对「五中全会」有关经济政策讯息的期待以及人民银行的「双降」消息，A股已连续四个交易天上升，惟上综指升至接近3,500关卡，始终受制此一技术阻力及心理门槛。虽然人行上周五晚的减息降准行动，加强市场对中央政府能够稳定经济增长的信心，有利股市气氛改善，但资金会否进一步流向股市，终需基本面消息配合。

　　需宏观经济数据支持

　　目前投资者需要更多宏观经济数据反映整体经济增长呈现持续回稳势头，才能正式愿意于上综指接近3,500点而积极进场。更重要的是，企业盈利前景正式转好，才能支撑大部分上市公司的估值，尤其中小型企业。故此，笔者预期单靠政策憧憬不足以提供足够的动力，支撑上综指企稳甚至冲破3,500关卡。

　　对于企业盈利前景而言，近日较不利的消息为：9月规模以上工业企业利润按年下跌0.1%，为连续第四个月下跌。较令市场感到难以扭转工业企业盈利收缩趋势的是：企业主营业务盈利（此为多年来首次下跌）、产品销售收入依然下降，当中，库存及应收账款持续偏高，令市场普遍对工业企业短期前景仍不乐观。(笔者为证监会持牌人士)