海螺创业(586 HK)与西部水泥(2233 HK)达成投资协议，海螺创业将透过注资9,000万人民币的方式，获得后者旗下西安尧柏环保科技工程有限公司(“尧柏环保”) 合共60%的股份权益。尧柏环保的业务性质为利用水泥窑协同处置工业危险有害废物和污泥。管理层表示预计注资工作将在未来六个月内完成。

　　评论：

　　海螺创业的其中一项主要业务为水泥窑协同处置城市生活垃圾和固体废弃物，与尧柏环保的业务性质相近。我们相信海螺创业有望通过收购尧柏环保，正式进入工业危险有害废物和污泥的处理行业，达成产业链的横向延伸。预计注资完成后，尧柏环保的资产净值账面值将上升至1.50亿人民币，其中海螺创业占60%权益，即约价值0.90亿人民币。相比之下，海螺创业截至15年6月底的股东资产净值达155亿人民币，与收购目标在规模上差距明显。总结而言，本次投资协议属于正面消息，反映公司业务的潜在发展空间巨大，惟收购对象的规模有限，暂时对海螺创业的营运和财务表现影响力有限。综上，我们维持海螺创业的“增持”评级，最新的目标价正在更新当中。