11月9日涨停板猜想 新华保险投资收益率高
来源:和讯 发布时间:2015-11-06 16:43:43
宜华健康:众安康贡献主要业绩推荐评级

类别:公司研究机构:银河证券研究员:沈海兵

投资要点:

1.事件10月31日晚公司发布2015三季报。公司第三季度净亏损21.46万元,上年同期亏损609.87万元;营业收入为2.4亿元,较上年同期增4501.98%;基本每股亏损0.0005元,上年同期亏损0.0188元。

公司前三季度净利润0.01亿同比增长25.27%,营业收入6.61亿,同比增长679%。

2.我们的分析与判断公司第三季度净亏损21.46万元,上年同期亏损609.87万元;营业收入为2.4亿元,较上年同期增4501.98%;基本每股亏损0.0005元,上年同期亏损0.0188元。2015前三季度净利润0.01亿同比增长25.27%。营业收入6.61亿,同比增长679%。三季度亏损收窄,来源于众安康的贡献,公司转型彻底众安康已成为公司主要的收入来源。我们预计,众安康前三季度贡献约4500万利润,财务费用压力大侵蚀利润导致三季度微亏。众安康2014年-2016承诺业绩分别为6000万、7800万以及10140万元,随着第四季度结算期的到来公司全年业绩乐观。另外,随着房地产出售回笼资金,明年财务费用压力也将明显减缓。

2014年,在房地产行业形势严峻的背景下,公司及时调整了战略,进军医疗服务行业,使公司保持了稳定的发展态势。公司转型健康医疗决心巨大、速度迅猛、布局完善,不断剥离原地产业务回笼资金发展健康医疗。收购众安康转型进入医疗服务行业,公司业务增加了医疗后勤综合服务和医疗专业工程业务;公司通过增资及股权转让的方式参股友德医20%的股权。公司此前完成了重大资产收购,19.3亿现金收购爱奥乐和孜赛勒康。

3.投资建议公司转型决心大、速度快、布局完善、推进迅速,将形成线上线下一体化,医疗养老一体化的全产业链布局。公司设立投资基金进一步延拓健康医疗布局,相继完成了肿瘤医院和医疗器械的布局逐渐趋于完善,众安康业绩有支撑。考虑费用压力较大,下调盈利预测,暂不考虑收购并表,预计公司15-17年净利润分别为2100万、1.05亿和1.60亿元,对应EPS分别为0.05、0.23和0.36元,维持“推荐”评级,6个月合理估值65元。

长园集团:不改长期战略方向 强烈推荐评级

类别:公司研究 机构:中投证券研究员:张镭

公司日前发布公告,因不标的资产(沃特玛89%的股权)的股东就标的资产的估值未能达成一致意见,公司决定终止本次重大资产重组亊项。公司在新能源汽车产业的扩张短期受挫,但公司在该领域的既有布局仍受益于行业的高速增长,我们继续看好公司收贩兼幵不自我发展相结合的扩张路径。

投资要点:

既有布局仍将受益于新能源汽车行业的高速增长。虽然此次未能顺利完成对沃特玛剩余89%股权的收贩,但公司前期在新能源汽车产业链领域已经有较好的布局,目前持有江苏华盛80%股权(国内锂电池电解液添加剂龙头企业)、星源材质6.32%股权(国内锂离子电池隔膜领军企业)、沃特玛11.11%股权,随着明年下半年江苏华盛新增产能的逐步投产,新能源汽车业务板块仍将为公司带来较大的业绩增量。

新华保险:投资收益率维持高位 增持评级

类别:公司研究 机构:国泰君安研究员:刘欣琦 孔祥

本报告导读:

新华保险(601336,股吧)发布2015年三季报,业绩符合市场预期,保险业务收入保持较快增速,总投资收益率维持较高水平。维持“增持”评级。

投资要点:

维持“增持”评级,考虑四季度以来权益市场回暖且公司前三季度投资收益率表现靓丽,上调2015-2017年EPS盈利预测至3.11/3.94/4.40元(原预测值2.72/3.58/4.40元),上调目标价至49.90元,对应2015年1.5倍P/EV。公司前三季度业绩符合市场预期,归属于母公司股东净利润86.44亿元,同比增长36.7%;归属于母公司股东权益540.82亿元,较2015年中期下降5%,市场调整是主要原因。

保险业务收入保持较快增速,退保率仍然维持高位。1)前三季度保险业务收入增速达9.7%,其中营销员渠道增速9.6%,银保渠道增速7.5%。2)前三季度退保率8.3%,较2014年前三季度上升2.8个百分点。由于银行渠道高现金价值产品退保增加,预计2015-2016年退保压力仍然较大,2017年以后有望缓解。

投资资产规模较中期有所下降,年化总投资收益率维持在较高水平。

公司截至三季度末投资资产为6109.82亿元,较2015年中期下降4.7%,主要原因在于权益市场调整。公司前三季度总投资收益率为8.7%,仍然维持在较高水平上。

维尔利:再融资将助力成长提速 买入评级

类别:公司研究 机构:广发证券(000776,股吧)研究员:郭鹏 陈子坤 安鹏

核心观点:

收入确认增长+杭能并表,前三季度业绩增长84%公司前三季度实现营业收入6.10亿元,同比增长91.07%;归属上市公司股东净利润0.77亿元,同比增长84.40%;EPS0.21元。业绩大幅增长主要由工程项目结算大幅增长及杭能环境并表所致。

餐厨、沼气等订单高增长,业绩持续高增长无忧公司前三季度新中标渗滤液、餐厨、污水、沼气、烟气处理等各类订单总计13.6亿,相比去年同期大幅增长191%,已超过14年全年订单(12.7亿元),公司尚未确认收入订单4.3亿。同时公司存货、无形资产(主要为BOT、TOT特许经营权及项目在建)较年初增长超70%,公司全年业绩高增长无忧。

再融资若完成,成长将继续提速公司拟非公开发行募资12亿元(无底价发行,不超过6000万股),用于金坛市供水及网管改造PPP项目和部分污水、渗滤液处理BOT项目;目前该方案已经获证监会受理。同时公司拟发行8亿元债券。公司在手订单充裕,并进军PPP领域,再融资将增强其BOT、BT、PPP项目的拿单能力,业绩增长将继续提速。

业绩弹性大,关注非公开发行及债券发行进度预计公司摊薄后2015-17年EPS分别为0.52元、0.68元、0.90元。我们预计公司现有餐厨、沼气等市场仍处于高成长、高景气阶段,保障业绩持续高成长。若再融资顺利完成,污水、固废、污泥等领域PPP项目订单将加速,未来几年业绩弹性较大。维持“买入”评级。

永泰能源(600157,股吧):电力业务再发力 买入评级

类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:安鹏 沈涛

公司公告拟现金投资14.7亿,设立北京、河南、江苏三家售电公司公司今日公告,控股子公司华兴电力拟以现金方式投资设立三家电力销售子公司:1、华兴售电公司,注册资本金10亿元(100%);2、江苏华兴售电公司,注册资本金2.6亿元(80%);3、河南华兴售电公司,注册资本2.6亿元(100%)。

布局售电市场,显示电力业务拓展决心,未来也将享受改革红利今年3月发改委发布电改9号文以来,陆续出台多个配套文件,电力企业也陆续成立售电公司,虽然放开售电侧尚无具体方案,但永泰能源作为能源、物流、投资一体化,并且在电力业务上不断布局的企业,此次成立售电公司,再次显示公司在电力业务方向的拓展决心,预计随着电改的推进,公司提前布局售电市场,也将享受改革红利。

发电业务再发力:增发再投火电,累计有望贡献14亿元盈利公司于15年5月完成对华兴电力股份公司53.125%股权的收购,完成后持有63.125%股权。华兴电力主要资产为电厂,总装机容量903万千瓦:控股装机容量491万千瓦(权益462万千瓦)。公司10月发布增发预案修订案,拟增发49亿元,其中35亿元用于投资332万千瓦发电机组,公司预计新建电厂净利润合计预计为10.8亿元,其中归属于母公司的净利润约6亿元,加上目前机组盈利,未来电力业务总归属于母公司净利润可能达到14亿元以上。

公司能源、物流、投资多点布局,盈利来自电力确定性较强公司布局能源、物流、投资业务,除煤炭、电力业务外,公司投资惠州燃料油调和配送中心项目,并投资物联网平台,充电桩业务以及页岩气业务。

我们预计公司15-17年EPS分别为0.06元、0.08元和0.11元,对应16年PE为61倍,估值优势不明显,但看好公司业务多点布局,特别是增发带来的电力业务盈利增长预期,维持对公司“买入”评级。

浦发银行:15年3季度业绩高于预期 持有评级

类别:公司研究 机构:中银国际研究员:魏涛

15年3季度业绩高于预期浦发银行(600000,股吧)15年1-9月归属净利润同比增长6.8%至372亿人民币,15年3季度归属净利润同比增长9.2%至133亿人民币,略高于我们的预测,主要是因为拨备前利润高于预期。不良贷款生成率和资产质量领先指标仍都在恶化。2016年拨备前利润增长的放缓将导致当前计提高拨备费用无法持续。考虑到不良资产预期的上升以及净息差的下降,我们下调了2016-17年每股盈利预测。维持对该股的持有评级。

支持评级的要点15年3季度净息差缩窄。我们测算15年3季度净息差环比下降4个基点至2.56%,符合我们的预测。应收款项类投资的高比重限制了进一步调整生息资产结构的空间。

资产质量仍在恶化。截至15年3季度末,不良资产率环比上升8个基点至1.36%,不良资产余额环比上升7.5%至298亿人民币。15年3季度核销后的年化净不良贷款生成率达到1.31%(15年上半年为1.14%)。该行249%的拨备覆盖率(环比上升4%)和3.4%的拨备贷款比(环比上升0.3%)均高于同业。关注类贷款率(环比上升22个基点至3.42%)等领先资产质量指标仍在恶化,说明未来12个月拨备压力仍在增大。

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