研究中国A股市场来看，我们发现航天军工板块总体PE突破150倍，但行业内公司总体表现良好，其航天军工板块指数今年表现却远超市盈率15倍PE左右的沪深300指数，这表明中国股票市场的一个题材炒作更为明显。

研究发现，目前具有典型航天军工业务的上市公司为22家，其板块截止2015年11月11日，总市值为5822.91亿元，平均市值为264.68亿元，平均市盈率为151.26倍，市净率平均为6.96倍。

如果从证券投资学估值理论来看，这显然是存在极大的投资风险，但中国股票市场题材类投资往往表现较好，从中长期来看，我们认为能够实现稳定长期增长的公司并不多，因此差异化风险将在日后体现。

研究发现，尽管其总体市盈率高启，风险较大，业绩不佳，但行业内公司的整体波动率与年化收益率却表现突出，其中航新科技、耐威科技的年化收益率惊人，但这主要是新股因素的涨幅所至。

总体来看，航天军工板块作为市场中一个较热的题材，其在A股市场中的表现较好，其近年长期超越沪深300指数的涨幅，这一方面说明中国股票市场的题材炒作较为明显，另一方面也显示未来A股市场走向市场化或国际化后，一些高估值品种的投资风险或将体现出来。