摩根士丹利指出，目前金矿营运商的情况正在转变，部分公司之估值已处于20年来最低水平，已提供了买入机会，因为部分公司经历了投资期，即将进入丰收期。该行认为，2000至2012年间金价直线上升，令业者对于突如其来的金价大跌缺乏准备，才令业者未能享受到投资期过后的丰收期。

该行认为，目前行业已经出现资本纪律，全年球营运商的资本开支正减少6%至10%，业者更着重公司的现金流并进入丰收期。该行指行业运营及维持成本正处于下行趋势，该行观察之公司中减幅达每年10%，主要受惠于开采成本收缩。而在黄金生产国货币疲弱下，对非美国及国际性美国金企亦是利好。

该行又指出，对比今年一般金属价格下跌27%、燃油价格下跌22%，金价仅下跌9%，表现相对稳定。该行认为，金价相对平稳的走势反映内地工业放缓的幅度较少，故应该在投资组合中加入金企。

该行推荐招金(01818.HK)作为中国金企的选择，因其成本控制及产量增长佳，料2014至2017年受新金矿推动，录得5%复合增长。该行认为，虽然招金槓杆高达128%，但受惠于内地利好的融资环境而缓和了风险，包括减息及降准等措施，目标价为6.5元，评级“增持”。