信息时报讯 经济疲弱股市回调，上市公司重组终止又集体来袭，新年以来已有20多家上市公司终止筹划资产重组，相关股复牌后连续跌停，这会否成为弱市中的另一个“地雷”？分析人士表示，由于去年四季度出现过一波上市公司重组热潮，而监管层又对停牌时间提出严格要求，预计后续终止重组的公司还会继续增多。

重组终止个案频繁来袭

据同花顺(300033,股吧)数据统计，截至1月20日，2016年以来已有20多家上市公司携各种理由宣告终止重大资产重组。终止的理由中，“重大资产重组条件尚不成熟”、“双方谈判难达统一意见”等成为主流原因，部分公司则因股东不同意重组而最终告吹。

停牌近7个月的沙钢股份(002075,股吧)就遇到了这样的问题。沙钢昨日公告称，公司决定终止本次重大资产重组并决定终止资产收购事宜，并就此事召开了投资者说明会。对于投资者最为关心的终止重组的原因，沙钢董事长何春生表示，本次重组交易各方就发行股份购买资产事项中涉及的重要商业条款进行了多轮谈判及方案修改，但最终就本次交易标的的资产范围、估值、盈利补偿等核心问题未能达成一致意见。为维护广大股东的利益，沙钢决定终止本次重大资产重组。

面对为何直到昨日才公布终止重组的质疑，沙钢总经理陈瑛解释，本次停牌，公司拟发行股份购买交易对手方旗下的新能源汽车相关资产。由于本次重大资产重组事项涉及境内外资产收购，金额较大，程序较为复杂，交易方案设计的难度较大，导致耗用时间较长。另外，沙钢拟购买涉及IDC互联网数据中心的某企业的控股股份，公司、中介机构以及相关各方进行了积极的磋商和论证，但最终就购买资产的估值等核心问题未能达成一致意见，经慎重考虑，也决定终止该资产收购事宜。

相比沙钢股份，欣泰电气(300372,股吧)终止重组的理由更让投资者担忧。1月19日下午，欣泰电气公告称，公司筹划一年多的资产重组最终流产。对于终止重组的原因，欣泰电气表示是因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，导致进行中的重大资产重组处于实质性的停滞状态，交易标的之一控股股东主动要求终止相关的资产购买协议。

多家公司复牌后连续跌停

在市场本就疲弱的情况下，公布让人失望的终止重组消息，投资者会如何面对？多家公司以复牌后连续跌停作出了答复。

以敦煌种业(600354,股吧)为例，1月18日晚公司公告决定终止本次重大资产重组，19日复牌，敦煌种业即以跌停价开盘，并将跌停价8.89元维持到收盘，封单量超过6000万股。这还没完，昨日敦煌种业继续“一”字跌停，最后收盘时，仍压有近4000万股封单。

更惨的是四川金顶(600678,股吧)，该公司1月11日晚公告终止此次重组事项。消息一公布，四川金顶14日开盘即跌停，自此连续3天也都“一”字跌停。19日四川金顶跌幅有所收窄，收盘跌幅回拉至2.77%，但好景不长，20日再次振荡跌停。终止重组后，四川金顶的股价从停牌前的22.8元，短短5个交易日内便跌至14.54元，跌幅达到了36.23%。

此外，张家界(000430,股吧)1月13日晚宣布终止重大资产重组，14日复牌后，张家界也是连续两天跌停，截至昨日收盘，累计跌幅达到了25.13%。

重组失败并非都是“地雷”

上市公司重组终止密集来袭，会否成为弱市中的另一个“地雷”？招商证券(600999,股吧)投顾谢国铭表示，目前经济下滑压力仍存，尤其是制造业形势严峻，导致上市公司在寻求兼并重组标的时非常困难。再加上二级市场不景气，上市公司股价振荡较大，也容易造成定增类的重组计划生变。考虑到去年四季度出现过一波上市公司重组潮，预计后续终止重组的公司还会继续增多。

谢国铭认为，终止重组后股价走势如何不能一概而论，还要视公司停牌时的股价位置以及后续有无重组预期而定。如果公司停牌时股价处于高位，那么在近期大势不好的背景下则需警惕补跌可能。以近7个月前高位停牌、如今终止重组即将复牌的沙钢股份为例，如何在复牌后稳定股价就是昨日说明会上投资者关注的重点之一。

“但重组失败的上市公司并非全是‘地雷’股，仍有不少公司重组终止后股价依然大涨，究其原因主要是上市公司重组失败后，后续仍有重组预期所致。”如前期天兴仪表(000710,股吧)终止重组老肯医疗事项后一周时间内连续大涨，机构的热烈追捧成为股价连续强势上攻的重要支撑力量。天兴仪表的股价大涨可能与重组预期再次升温有关。

谢国铭提醒，和往年不同的是，在叫停重大重组事项的同时，许多公司选择利用网络等工具召开投资者说明会，对终止重大事项的原因给予解释，与投资者积极沟通，投资者可从中辨别公司后续重组的可能性。

川财证券则认为，国务院发文清理僵尸企业，反映了政策层面通过资本运作消化过剩产能的需求和痛点，预计A股市场的重大重组将大大增加，借壳重组板块始终具有投资机会。