此前人民币过于强势 对出口不利

自2014年7月以来，美元一路攀升引发各国货币贬值，特别是欧元、 卢布 、瑞郎等出现大幅“跳水”，人民币实际有效汇率却不降反升、连创新高。今年6月人民币实际有效汇率指数已达130.08，1至6月累计上涨2.95%。“坚挺”的人民币削减了我国外贸优势，给出口带来不利影响。

央行坦言，鉴于我国货物贸易继续保持较大顺差，人民币实际有效汇率表现较强，与市场预期出现一定偏离。因此，根据市场发展的需要，应进一步完善人民币中间价报价。

“这是扩大人民币波动区间的重要安排。”招商证券[微博]首席宏观分析师谢亚轩告诉记者，扩大人民币汇率波动区间有两种方式，一是扩大每日波幅，二是加强中间价弹性。按照央行规定，每天银行间即期外汇市场人民币对美元交易价只能在外汇交易中心公布的中间价上下2%以内波动。过去中间价弹性偏低，即便用足2%波幅，收盘价仍然不会出现太大浮动。

一个明显的现象是，5月份以来，即期汇率一直围绕6.20一线窄幅波动，特别是7月份即期汇率表现得极为稳定。据某银行外汇交易主管介绍：“市场连续几个月都不太活跃，中间价不时上调，但反映市场供求的即期汇率不太‘买账’，一度即期价与中间价出现‘一个向左，一个向右’的明显背离。”

“央行改为做市商参考上日收盘汇率报价弥补了原有缺陷，过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。”谢亚轩说，这意味着一是将弱化人民币盯住美元程度，二是将增强人民币波动性。

战术性调整可能性大 贬值难成趋势

人民币是否将继续贬值？专家表示，此次人民币对美元汇率变动是基于此前出口数据的不乐观，战术性调整可能性大，而趋势性的可能性小，人民币贬值难成趋势。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲[微博]认为，人民币中间价的定价并非由央行决定，而是由做市商决定的，央行发布中间价下调的消息只是反映市场的变化，是市场的正常调整。而汇率一天的价格并不能评估资金的流入和流出，也不能决定市场未来的走势。

那么人民币是否会在贬值通道里走下去？谭雅玲认为，汇率的支撑是实体经济，美国经济好所以美元升值，人民币下跌是因为实体经济。只有关注点放到中国的实体经济发展，中国经济才能真正稳定，人民币汇率也才能真正稳定。而人民币汇率贬值将有利于降低出口的压力，有利于经济复苏。因此，实体经济有望在第三季度逐步向好。

因此目前普遍认为，人民币大幅贬值难成趋势。

中国社科院教授刘煜辉[微博]认为，人民币贬值战术性的可能性大，趋势性的可能性小。不太可能把中间价做成趋势线，战术性手法的可能性要大些。从另一个层面讲，如果央行没有控制好贬值预期，则人民币的贬值速度和幅度可能难以控制，而在国内资产价格泡沫较大情形下，人民币贬值、资金外流、资产价格泡沫破灭这样的循环带来的后果是难以承受的。并且，人民币国际化仍在推进中，央行也需要维稳汇率。