全球债务在过去十年以“瀑布式”迅速累积，在去年达到了215万亿美元的规模，相当于中国2016年11.128万亿美元GDP的近20倍!全球债务大山面临的更严峻挑战是——全球宽松货币周期转向。

英国每日电讯报近日对全球债务的分析显示，全球范围内沉重的债务负担也许预示着即将到来的又一次危机。根据国际金融研究所(以下简称IIF)数据，全球债务在过去十年以“瀑布式”迅速累积，并在去年达到了215万亿美元的规模——这是较中国2016年11.128万亿美元GDP的近20倍!

IIF还进一步指出，包括了家庭、政府和企业的总体债务水平在过去10年增加了超过70万亿美元，并且在2016年达到创纪录的215万亿美元!

这一水平相当于全球GDP水平的325%。

同时，新兴市场迅速攀升的债务负担，也越来越引起投资者对金融稳定性的担忧。IIF数据显示新兴市场的债务水平在2016年末已达到55万亿美元水平，相当于该地区GDP水平的215%。而在2006年时该债务水平时16万亿美元，1996年仅7.4万亿美元。

据预测，今年将有1.1万亿美元的的新兴市场债券到期，占全球范围内以美元计价的所有到期债券的1/5。英国央行金融政策委员会上周二(4月4日)也指出，中国的信贷还在持续快速增长，并且企业贷款已经攀升至国内名义GDP的166%。

除了新兴市场，IIF的数据显示，成熟发达经济体债务的增加主要来自公共部门债务。

美国和英国的政府债务自2006年来已经翻了一倍，而日本和欧元区的债务水平也增加了50%。

尽管如此，债务的增加似乎仍没有停止。日本刚通过一项创新高的政府预算，其中35%将来自政府借款。美国在2016年底也增加了1.3万亿美元的联邦债务，并且仍在考虑大规模增加国防和基建开支。

全球债务大山面临的更严峻挑战是——全球宽松货币周期转向。香港万得通讯社此前援引巴克莱研报称，全球各地区当前的增长势头清晰，通缩威胁逐渐褪去，货币政策也开始转向(见下图)。中国央行行长周小川也在上月表示，货币政策经过多年QE，全球已到达周期尾部，意味着货币政策将不再宽松。

错误时点下庞大的债务负担将带来下面三种不可避免的情况：

1、以过去的近乎零利率水平来结转到期债务都未必能按期还上债务，更何况全球的宽松货币政策眼见着就要结束。

2、

唯一的解决方案就是大规模的货币贬值，来使得债务便于管理，但这在当前形势下可能吗？

3、考虑到债务刺激作用的实际效应呈抛物线，目前可能已处于递减阶段，因而2018年可能成为直观重要的一年。

IMF认为，全球经济似乎正处于转折点上，低增长、高负债的风险可能将全球引向一个大家都不愿看到的境地。