我国短期内难加息

14日，人民银行上调逆回购操作中标利率和MLF操作利率，但上调幅度均较小，均为5个基点。人民银行公开市场业务操作室负责人表示，“公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。”

该负责人表示，无论是美联储的公开市场操作，还是人民银行过去长达20年的公开市场操作，大部分时间中标利率都是动态变化的。若公开市场操作利率不能体现市场供求有上有下，会造成市场套利和定价扭曲。目前，货币市场利率显著高于公开市场操作利率，此次公开市场操作利率小幅上行，可适度收窄二者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。

该负责人还表示，考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强，人民银行将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求。

交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，“中国央行顺势微幅上调操作利率的信号意义大于实际影响，表明在货币市场利率显著高于公开市场操作利率的情况下，央行未来随行就市地调整操作利率，很可能成为重要的引导方式。”

复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，美国再次加息对中国有负面影响，但中国要跟随加息面临“两难”，应“两害相权取其轻”，短期内不加息为宜。目前，中国利率水平大幅高于美国，无风险利率偏高，企业特别是中小企业的融资成本偏高。虽然不加息的话，资金的外流可能增多，但如果加息，虽然从利率角度看或抑制资金外流，但在美国大幅减税的背景下，融资成本的进一步提高也将促使更多企业向外转移。“况且，不加息只会促使部分资金外流，而加息则会引起国内融资成本的整体性提高。”不过，王尧基也指出，短期不宜加息并不意味着长期不宜加息。根据目前趋势，美国的加息周期至少还会延续一年多时间，中国后续的利率政策可根据国内外形势变化而相机抉择。

“鲍威尔模式”下美联储走向何方?

未来，美联储加息进程将如何演进呢?工银国际首席经济学家程实认为，“由于明年1月议息会议的加息可能性较低，因此本次12月加息大概率是耶伦的"谢幕演出"，未来美联储加息路径将转向"鲍威尔模式"。”

程实判断，2018年美联储加息之路将分两阶段进行，呈现相机抉择的特征。第一阶段，美联储有望保持当前加息节奏，将政策利率提升至温和通胀率，进一步消解鸽派加息的负面影响，并为大规模缩表营造政策空间。第二阶段，根据特朗普税改的落地进程和实际效果，美联储将相机再进行一次或两次加息，以巩固美国经济长期增长动力。“综合而言，2018年，美联储加息3次将是基准预测。”程实表示。

李慧勇也认为，美国明年有望加息3-4次，缩表节奏不变。一方面，在经济发展以及成熟阶段，税改影响对经济的拉动作用比在经济衰退时更加快速且显著。另一方面，美联储虽然“大换血”，但鲍威尔对加息的态度中性，未来更多的变化将会体现在放松金融监管方面。