引产品流动性讨论

所谓“净值型理财产品”，是相对于传统的，以封闭型为主的银行理财产品交易形式。净值型理财产品的收益以预期收益率的形式告知并付给投资者，类似于开放式基金，用户在开放期内可以进行申购、赎回等操作。

据了解，为防止类似挤兑情况的发生，净值型理财产品可设置巨额赎回限制条款。在投资设计上，部分理财产品的资金用以购买国债等固定收益类产品，如遭遇大额赎回，资产价格可能会下跌，银行因此有限制。

苏宁金融研究院高级研究员赵卿表示，一旦触发巨额赎回，一般产品会暂停赎回，后面再重新放开赎回，所以对于投资者而言，主要影响是资金不能马上到账，会延缓几日。设置巨额赎回是为了防止产品发生流动性风险和挤兑，也给银行预留足够的时间准备流动性。

不过，以开放为特征的净值型产品却频触巨额赎回，也引发了投资者对此类产品流动性的关注。赵卿表示，对于净值型产品，实际上与基金是类似的，每天价格会随市场波动，但一般对于基金产品的投资是一个中长期行为，短期价格调整净值变动也比较大，银行的投资者多习惯固定收益类的产品，在净值型产品价格波动下，会倾向于频繁操作，所以与投资思路有一定关系。同时，也确实会影响产品的流动性。

理财产品净值化仍存挑战

净值型理财产品正成为银行理财转型的方向，分析人士指出，开放式产品与净值型产品成为银行主流的趋势不可改变，特别是净值型产品，因其可以释放停留在银行方面的刚兑风险，是未来理财业务持续发展的必然模式。

目前，各家银行都在发力净值型理财产品，其中，城商行表现更为积极。据第三方机构统计，截至2018年1月11日，国内20家主要商业银行发行并公开披露净值的净值型银行理财产品共751只。其中，渤海银行以208只位居产品数量榜首;江苏银行和北京银行(601169,股吧)在数量上分别排名第二、三位。从近一个月(以最新净值日期前一个月)的收益率来看，光大银行(601818,股吧)多只净值型产品表现不俗，前六名均为光大银行产品，其中阳光私募基金宝的年化收益率高达104%，位居月收益榜第一名。

融360大数据研究院认为，在资管新规的影响下，2018年银行理财市场可能会呈现出不一样的发展趋势：银行或将回归“代客理财”的本源，未来保本保息理财产品将逐渐减少甚至消失，取而代之的将是更多净值型理财产品的发售;对于投资人来讲，产品收益将不再是惟一的考量，“风险自担”观念将逐步树立起来。

不过，也有券商分析师认为，理财产品实现完全净值化非常艰难，需要过渡期，部分表外理财将表内化。在产品去刚兑的过程中，恐丧失对部分低风险投资者的吸引力，尤其是将其作为存款替代的投资者，表内的保本理财以及大额存单可能会成为新的发展点。

在赵卿看来，净值型理财产品是资管产品未来发展的方向，银行在发行净值型产品时，一是要提高投资团队的专业能力和管理能力，二是要培养投资人投资思维的转变，适应从固定收益类产品到浮动收益类产品的转变，同时投资者要自负盈亏。北京商报记者 刘双霞