2017年欧元区经济的复苏，市场有目共睹，而日前欧盟统计局公布的年终数据更是一项充满力量的佐证。欧元区经济复苏增长甚至已超越了美国，与之对应的则是欧元对美元的相对强势。不可否认的是，美元近来疲软的走势确实从侧面推动了欧元的上扬，但没有经济复苏基础的上涨或将最终只是昙花一现的泡沫，欧元区经济基本面的复苏则是支撑欧元走强的核心支撑力。

欧元区“光芒”盖过美国

2018年开年仅一个月的时间，美元与欧元已经呈现出明显的“冰火两重天”。截至1月30日，美元指数再次出现下跌行情，有分析预计，美元指数本月或将下挫约3.2%，有可能达到2016年3月以来的最大月度跌幅。相比之下，欧元与日元则相对走强。截至记者31日下午14时发稿前，欧元对美元达到1.2437美元，距1.25美元高位仅一步之遥。

值得注意的是，欧元的上扬并非只是受益于美元的疲软，欧元区强劲的经济增长也是关键的支撑因素。欧洲央行行长德拉吉1月25日在欧洲央行货币政策会议后的新闻发布会上，已经肯定了“欧元区正在实现强劲且基础广泛的增长势头”。与此同时，欧盟统计局1月30日公布的数据显示，2017年欧元区四季度GDP初值同比增长2.7%，欧盟28个成员国地区四季度GDP初值同比增长2.6%。此外，2017年全年，欧元区以及欧盟28个成员国地区的GDP则实现2.5%的增长水平。然而，美国2017年全年实际GDP增速仅为2.3%，虽然大幅高于2016年1.5%的增速水平，但相比欧元区的表现，还是有些相形见绌。

其中，德国与法国表现较为亮眼。数据显示，2017年德国经济同比增长2.2%，相比2016年1.9%的增速水平有了明显提高。而德国1月份消费者物价调和指数(HICP)初值同比上升1.4%，显示出了德国的经济稳健且物价压力依然保持温和。另外，现任法国总统马克龙在赢得大选胜利后，迅速采取了一系列措施对法国经济进行改革。数据显示，法国2017年四季度GDP初值同比增长2.4%，高于预期水平2.3%。

欧元“心花怒放”

面对欧元区经济的显著增长，欧元多头正在“起舞狂欢”，市场已用自己的行动作出了押注欧元走强的决定。路透社专栏作家杰米·麦吉尔(Jamie McGeever)撰文表示，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至1月24日当周，投资者所持有的欧元净多仓已从之前一周的139490手增至144717手的最新纪录水平，而对欧元将上行的押注，累计达到约222.45亿美元。“音乐还没停，欧元多头仍在狂舞。” 杰米·麦吉尔说。

另外，在欧元不断走强的背景下，欧洲央行并未对欧元进行口头“打压”，德拉吉也仅是指出，目前欧元汇率的波动是一种不确定性的来源，欧洲央行需要监测其对价格稳定前景的影响。至于欧元未来将走向何方，欧洲央行下一步的货币政策动向依然是关键的影响因素。有观点认为，欧元区经济2017年的亮眼表现，得益于欧洲央行宽松货币政策的支持，而这也是德拉吉一直肯定宽松政策积极作用的原因之一。一般而言，若欧洲央行收紧货币政策，欧元将在一定程度上获得支撑。不过，从目前的情况看，德拉吉表示，今年加息的可能性较低。不过，与此同时，已有多位欧洲央行官员表示，希望可以尽快退出当前宽松的货币政策。

美元“失意”难解

鉴于国际汇市的相对性，欧元的强势上扬，尤其是欧元对美元的亮眼表现在一定程度上需要归功于美元的疲软。一提到近期美元的表现，几乎所有的市场分析人士反应出的第一个词便是疲软。相比2017年初期的“高歌猛进”，当前美元可谓是十分“失意”。尽管美国财长努钦多次澄清其在本届冬季达沃斯论坛上关于支持“弱美元”的言论，但依然无法为美元指数提供持续上行的动力。

在摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊看来，弱势美元的根源在于全球同步经济复苏下，美国以外地区的强劲经济复苏导致资本流出美国，因此，扭转美元颓势的可能性会源自美国经济大幅超预期或者全球经济复苏不及预期(主要是美国以外地区)。

“目前市场对今年的美国经济较为乐观，GDP增长预期已经调高至2.7%左右，这是基于看好特朗普政府的税改和基建投资会持续提振美国经济。”章俊表示，“但之前美国政府临时支出法案在参议院被否决，造成美国政府短暂‘停摆’，这些背后隐含的民主党和共和党之间的激烈对抗也让我们看到年内特朗普政府的一篮子经济改革措施很难一帆风顺的得以推进和落地。”

因此，章俊认为，美国经济继续超预期，进而带动美元大幅反弹的可能性较低。而更有可能的情形是美国以外地区经济复苏不及预期，投资者风险偏好下降导致资本回流美国，进而导致美元出现大幅反弹。

作者：记者 刘燕春子

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