在多头预期薄弱，做空氛围浓厚的背景下，沪胶期货1805合约1月15日以来，转入单边下行的走势，期价重心不断下移，并击穿了维系4个月的箱体格局。截至2月8日，累计跌幅达到13.33%，期价最低下探至12280元/吨附近，创一年半新低。

分析人士认为，目前来看，沪胶市场的弱势在春节以前难有改观，唯有在节后东南亚产胶国转入停割季，再配合产胶国更强有力的价格扶持措施，同时在国内需求回暖的共同提振下，胶价才能迎来反弹。

供需失衡压制胶价

“沪胶缩量整理，在12500元/吨暂时获得支持。春节临近，下游需求减弱，部分轮胎企业已经停工。此外，原油价格有见顶迹象，若油价深幅回落，那么对于胶价可能也有利空影响。”方正中期期货农产品(000061,股吧)组张向军表示。

宝城期货分析师陈栋表示，持续低迷的胶价虽倒逼产胶国频频出台干预胶价的政策，但措施力度不及市场预期，对于供应过剩的现状依然是“忧从中来，不可断绝”。与此同时，中国轮胎企业在春节前对于原料橡胶的备货意愿偏低，采购谨慎。此外，去年以来，橡胶套利需求有增无减，导致进口量激增，社会库存居高不下，胶市负面因素难消。春节前，胶市难改弱势节奏，暂时只能寄希望于节后。

从供应端角度来看，全球天胶市场依然存在供应过剩的格局中。据天胶生产国协会(ANRPC)最新发布全球天胶供需数据显示，2017年1-12月全球天胶产量由2016年的1242.9万吨增长到2017年1328.2万吨，同比增长6.8%。2017年全球天胶消费同比增长1.4%，达到1290.4万吨。从绝对量上看，2017年全球天胶供应过剩37.8万吨，而从增速上比较，供应增速远大于需求增速。

“为了改变全球胶价持续低迷的状况，虽然自去年四季度以来，东南亚产胶国接连出台干预措施，试图扭转胶市供应过剩预期。然而，市场对此利多并不买账。”陈栋指出。

短线仍需谨慎

去年12月份泰国、马来西亚和印尼达成削减出口计划，预计在今年3月底之前共削减35万吨的天胶出口量。从规模来看，35万吨仅占泰国近两年1—3月出口总量的13.5%，占三国的比例更是不足8%。同时，就执行力度而言，2016年三国橡胶理事会出台过为期6个月的限制出口政策，但2016年泰国天胶出口量不降反升，全年出口量高达451万吨，限制出口政策形同虚设。

陈栋认为，对于今年前三个月的削减出口计划，产胶国能否履行到位尚存疑。即便百分百履行，之后几个月的出口量会不会“反扑”——补回削减期的量，也犹未可知。

“从中国需求"引擎"来看，步入2018年以后，在购置税优惠政策取消的背景下，未来我国新车产销量将步入低增长时期，同时面对高基数制约，不排除会出现个别月份负增长的景象。”陈栋说。

展望后市，迈科期货研究部谢雨俊表示，沪胶升水大幅回落有利于期现套利盘退出，对中长期价格利多。短线而言，技术上沪胶主力1805合约13000元/吨一线失守转为压力位，在年前剩余的一周时间里，考虑到流动性逐渐偏紧，沪胶还将承压，但升水大幅回落也限制了向下空间。

陈栋认为，目前来看，沪胶市场弱势节奏仍将持续，春节以前难有改观，唯有在节后东南亚产胶国转入停割季，再配合产胶国更强有力的价格扶持措施，同时节后我国轮胎采购需求回暖的共同提振下，胶价才能迎来反弹行情。

本报记者 张勤峰

(责任编辑：刘伟 HF113)