进入5月，国际油价表现强势，美国传统用油淡季即将结束，全球原油库存出现有效减少，近期中东地区局势又引发关注，综合来看，油价或将继续走高。

美国传统用油淡季即将结束

每年的2-5月为美国的传统用油淡季，这一时间段，美国取暖季结束，夏季出行高峰还未到来，美国炼厂会选择在这期间集中检修，原油使用减少。具体表现为原油库存增加，汽油库存增加，但取暖油库存减少。随着天气的逐步变热，美国夏季的出行高峰逐步到来，炼厂检修结束，原油使用会逐步增加，具体表现为，原油库存减少，汽油库存减少，取暖油库存缓慢增加。

美国原油库存走势图，数据来源：wind资讯

自2009年以来，美国的年度原油库存峰值都出现于4月末至6月，然后就会伴随着夏季用油高峰的出现开始回落。今年来看，美国的原油库存在延续这一规律，目前的库存较年初已有明显增长。根据季节规律来看，美国原油库存或将在近期停止增长，5月下旬开始，或将转为再度减少。

美国传统用油淡季的结束，意味着9月份之前，再难有数据上的较大利空出现。

全球库存已降至数年新低

在美国用油淡季即将结束的同时，全球的原油库存也取得了有效的减少，截止目前，全球原油库存约在44亿桶左右，较2016年7月47亿桶的峰值已有效减少了3亿桶，基本接近了OPEC与俄罗斯限产目标的5年均线，并创造3年来新低。

世界原油库存走势图，数据来源：wind资讯

根据OPEC及俄罗斯等国的限产协议来看，俄罗斯最早也要在2018年6月底的例行技术会议之后才会退出限产。OPEC目前的表态为，将限产持续到2018年底，俄罗斯大概率也会限产至这一期限，那么今年下半年就不存在原油产量大幅增加的情况。

WTI与布伦特价格走势图，数据来源：招金期货

夏季不但是美国的用油高峰时段，也是很多北半球国家共同的用油高峰时段，在供应无法大幅增加，需求预期增长的条件下，国际原油库存就不存在再度大幅增加的可能。尤其目前全球原油库存已经是三年来的低位，油价在美国数据即将结束利空之际，将迎来明显的上涨良机。

中东局势点燃多头热情

近期美国数据还是呈现一定的利空，但市场明显关注于中东局势的变化。首先是叙利亚问题，以色列近期频繁的在叙利亚实施空袭，主要针对伊朗援助的物质方面。前期美、英、法三国在周末发动的突然空袭就已经使得叙利亚成为爆发战争的热门地点。

近期沙特与也门胡塞武装的冲突依旧继续，而伊朗问题则成为市场关注的最新热点。

前期，美国总统特朗普表示，目前与伊朗的核协议的许多关键问题都不是很令人满意，既没有规定伊朗弃核的期限，也没有限制伊朗弹道导弹的研究。美国方面最迟将于5月12日对伊朗核协议是否要继续进行表态，而目前传出的消息来看，特朗普更倾向于与伊朗方面签订一份新的协议。

2015年以来伊朗原油产量走势图，数据来源：招金期货

目前伊朗方面的表态显示，拒绝签订新的协议。一旦美国退出了核协议，就会引发美国对伊朗的新一轮制裁，这将令国际油市瞬间减少巨大的供应来源。

数据显示，伊朗目前拥有390万桶/日的原油生产能力，是中东地区主要的原油出口国，其一半的原油出口方向为中国和印度。在制裁结束之前，伊朗的原油供应仅为300万桶/日，一旦重启制裁，将至少影响90万桶/日的原油供应。

综上，近期国际原油市场持续关注伊朗问题带来的影响，并针对这一问题持续忽视短线的利空数据，油市持续上扬，目前来看WTI有进一步突破71美元/桶可能。而进入5月中旬之后，美国的传统用油淡季结束，夏季用油高峰逐步到来，美国数据利空期基本宣告结束，而全球原油库存已降至3年来低位，并有进一步减少趋势。综合各方面来看，油价在未来几个月内都再无下行的风险出现，将继续走高。