伴随退市昆机(600806)市值跌破10亿元，A股市场自2014年以来再度出现破10亿元的股票。同时，目前A股30亿元以下小市值股票数量是去年同期的2.75倍。分析人士认为，退市制度的日趋完善挤压壳价值，中小市值股票中仅靠“故事”存活者，将被市场抛弃。

退市昆机市值破10亿元

5月23日以来，沪深两市加速探底。沪综指震荡下跌5.29%，创业板指同期下跌10.8%。数据统计显示，截至5月22日收盘，全部A股总市值为61.67万亿元，至6月14日全部A股总市值为58.67万亿元，蒸发了3万亿元。

值得注意的是，6月14日，退市昆机在连续12个一字跌停板之后，A股总市值跌破10亿元，报9.72亿元，股价收报1.83元，成为沪深两市第一只总市值低于10亿元的股票。12个交易日累计跌幅高达68.45%。

从公司一季报十大股东榜看，其中第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司。根据公开资料，香港中央结算有限公司是港交所全资附属公司，经营香港的中央结算及交收系统，乃认可的结算机构。对于A+H股票，其H股的份额以香港中央结算(代理人)有限公司代持形式体现，这些股份的权益归属投资者本身所拥有。

目前昆明机床H股处于停牌之中，自2017年3月23日停牌起，至今已停牌一年零两个多月。此前公司有关负责人在有关媒体采访时表示：“我们现在的问题是，公司年报带强调事项段，我们的流动资产小于流动负债，因而持续经营能力成为一个问题。这个问题解决，港交所才会允许复牌，否则复牌意义不大。”“就现在的情况来看，复牌并没有太大问题，后续还要看联交所的意见。”

而业内人士认为，公司出现问题，A股已进入退市整理期，H股即便复牌，也大概率下跌。

其中还有一部分陆股通投资者持有172.59万股，在2016年年报期便登录前十大股东榜。该股已被移出沪股通，沪股通投资者可卖出但不可买入。2016年12月30日该股股价收报7.97元，目前不足2元。从成交情况看，这些“南水”难以出逃，整体处于大幅浮亏状态。

接盘侠“火中取栗”

不过，有胆大的跌停板敢死队企图在退市昆机上“火中取栗”

数据显示，自5月30日进入退市整理期至6月13日，退市昆机日均成交额仅7912元。从龙虎榜上看，“接盘”的投资者十分分散，投入的资金量十分有限。不过，6月14日，在该股市值跌破10亿元之际，成交量却突然放量，全日成交227万元。

交易公开信息显示，当日买入第一席位来自海通证券青岛湛山一路营业部，买入金额达166.82万元，占当日成交额的73%。

“根据交易所规则，个人投资者买入退市整理股票的，应当具备2年以上交易经历，且账户在申请权限开通前20个交易日日均在人民币50万元以上。首次买入退市整理股票的投资者，需签署《退市整理股票风险揭示书》。可见这些‘接盘侠’一方面资金实力不俗，另一方面经验丰富、明确风险，在此时接盘意在博取交易性机会，或者豪赌退市股重新上市。”一位不愿具名的私募投资人点评道，目前市场价值投资的理念深入人心，炒差炒壳没有出路，豪赌退市股重新上市或者博弈交易性机会不确定因素太大，投资者不应盲目跟随。

上一次A股非次新股总市值出现破10亿元的情况是在2014年。数据显示，2014年6月13日，佳沃股份(300268)、宜宾纸业(600793)总市值居于两市末位，分别为7.57亿元和9.87亿元。当日上证综指报2070.72点。

沪深两市尚有一批股票逼近10亿元关口，以ST股居多，如*ST皇台(000995)、*ST圣莱(002473)、*ST巴士(002188)、*ST创兴(600193)等，市值在10-12亿元之间徘徊。

与去年同期对比来看，当前30亿元市值以下的股票数量大幅增加。截至6月14日收盘，沪深两市共有165只股票总市值低于20亿元。533只市值在20-30亿元之间，30-40亿元有511只，40-50亿元有388只。

去年同期，低于20亿元的仅6只，20-30亿元的198只，30-40亿元的422只，40-50亿元的395只。

整体来看，当下30亿元以下小市值股票数量共计698只，是去年同期的2.75倍，同比大幅增加。

小市值股票对应的是低迷的成交，5月23日以来，30亿元市值以下股票平均日均成交额仅为3859万元。

大小分化将成常态

“规模化经济时代，实体企业持续分化，行业龙头企业市占率正在不断提升，那么作为经济晴雨表的股市,场内上市公司大小分化当然也在上演。”华鑫证券高级策略研究员严凯文指出。

30亿元以下小市值股票大规模出现，究其原因，严凯文表示，一方面在于退市制度的日趋完善。2016年、2017年全年退市家数仅为1家和2家。今年仅5月份，就有*ST吉恩、*ST昆机和*ST烯碳三家上市公司宣布退市，其中有两家为国有企业控股平台，这显示出监管部门在退市问题上的态度与决心。而随着退市制度的日趋完善与严格，壳价值将逐渐消亡，这也使得中小市值中仅靠“故事”存活的上市平台，将变的“一文不值”。

严凯文指出，另一方面，2018年是金融降杠杆的落地之年，在紧信用的大背景框架之下，场内流动性匮乏，也将意味着资金的选择性更加集中，追求高确定性的核心资产品种的投资理念将在A股市场逐步扎根，所以也将意味着大小分化是必然也是未来的常态。

新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，当下市场价值投资理念得到深入，投资者理性增强。随着A股市场的国际化进程进一步深化，A股市场“法制化、国际化、港股化”将越来越鲜明，绩优股会高高在上，炒小炒差会一地鸡毛，投资者还应坚持理性投资，价值投资。

安信证券指出，近期市场投资风格或再次偏向较为确定性的投资机会，市场风险偏好或有所下降;不排除近段时间呈现的更为明显的主题投资风格或有所转向。因此，在投资组合上，建议应更为重视估值与成长性的匹配，将稳健成长作为重点考虑。