自收购新丽传媒消息发布以来，阅文集团股价出现连续下跌。8月17日盘中，阅文集团股价跌至48.5港元，创出历史新低。如以收购公告发布次日(8月14日)算起，阅文集团在短短五个交易日里累计下跌接近30%。

对于阅文集团的此次收购，市场普遍认为新丽传媒估值过高，股吧里有投资者直言“在价格上这实在不是一次聪明的交易”。

此次交易中，新丽传媒100%股权的价格是155亿元。而在今年3月，光线传媒以33.17亿元的价格将新丽传媒27.64%股份出售给腾讯，以此计算，当时新丽传媒100%股权价值是120.01亿元。不到半年时间，新丽传媒的整体估值增长了29.17%。

公告显示，阅文集团将用不超过总股本16.98% 的股份进行103.95亿的对价，剩下的51.05亿用现金交易。阅文集团此次对价价格是每股80港元，与发布交易公告前一个交易日的收盘价67港元/股相比，溢价约19.4%。

新丽传媒成立于2007年，是一家主营影视剧内容及其衍生产品的投资、制作和运营，曾出品过《我的前半生》《白鹿原》《虎妈猫爸》等热门电视剧，包括备受关注的《如懿传》;也投资拍摄了《煎饼侠》《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》等卖座影片。

在“卖身”阅文集团之前，新丽传媒曾打算通过IPO形式登陆A股，但这条上市路走了五年后却以失败而告终。

资料显示，自2012年以来，新丽传媒曾三次向证监会提交IPO申请材料，但前两次均因IPO期间涉及股权转让，新丽传媒主动申请中止IPO。而所谓的“股权转让”，就是公司第二大股东王子文将其持有的27.642%股权全部转让给光线传媒事项，时间是2013年10月。

新丽传媒最近一次向证监会递交IPO招股书的时间是2017年5月。但今年5月，证监会网站消息显示，新丽传媒成为今年第36家IPO终止审查的企业，终止审查决定的时间为今年5月3日。

上市路没有行通的新丽传媒，面临着不小的资金压力。数据显示，2015-2017年，新丽传媒的资产负债率分别为52.31%、61.13%和70%。新丽传媒在招股书中也明确表示“与可比上市公司相比，公司资产负债率偏高”。

资料显示，截至2016年末，新丽传媒账上货币资金仅剩2.78亿，经营活动净现金流为-61.58万。

新丽传媒资金短缺，而阅文集团则急需IP商业化变现。阅文集团拥有国内90%版权改编市场份额，在IP价值挖掘和商业化变现上却行动迟缓。

半年报显示，报告期内阅文集团在线阅读收入18.5亿元，较上年同期同比增长13.22%，而去年同期这一数据为125.86%。值得注意的是，在线阅读为阅文集团贡献了超过八成的收入。与此同时，阅文集团的IP运营收入增长速度非常快。今年上半年该项业务收入为3.17亿，较去年同期增长103.64%。

在此背景下，号称以“精品影视内容创作运营”为优势的新丽传媒，成了阅文集团弥补短板的选择。根据双方达成的最终协议，新丽传媒有权对原创内容进行挑选，接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源，同时新丽传媒也做出业绩承诺，2018-2020年连续三年的净利分别不低于5亿、7亿和9亿，共计21亿元。(实习记者 马雨筱旭)