新年伊始，汇源果汁(01886.HK)执行总裁和非执行董事辞职的消息，再次引来投资者的关注。据长江商报记者统计，自2019年1月13日以来，汇源果汁已有6名高管相继离职。

近日，汇源果汁公告中称，公司正在物色合适人选，以尽快填补薪酬委员会的成员空缺及行政总裁一职。

实际上，在去年4月陷入巨额债务被停牌，面临退市危机的汇源果汁，早就被业内人士看作是大势已去。停牌之前，汇源果汁股价停在2.02港元，市值为53.97亿港元，这比该公司最高总市值175.15亿港元蒸发了120亿港元，不足十年前的三分之一。

从汇源果汁近几年财报来看，公司业绩一路下滑，资产负债率也高企不下。从2011年开始，汇源果汁扣非归母净利润就已经连续6年为负。这个曾经被称为“果汁大王”的国民品牌似乎已经站到了生死边缘。

连续6年扣除非净利亏损

三天内两位高管辞职，近日，汇源果汁非执行董事阎炎、行政总裁吴晓鹏辞去相关职务的消息引起市场关注。

实际上，自2019年1月13日以来，到2月3日短短22天时间里，包括吴晓鹏、阎焱在内，总共6位管理层先后请辞，离开汇源果汁。值得留意的是，过去半年内汇源果汁新上任的管理层都是“空降兵”。

面对汇源果汁新年突然的人事巨震，有分析认为，这或许意味着汇源果汁自查情况极其复杂，导致复牌难度增大。

事实上，从2018年4月3日发布了停牌公告之后，汇源果汁迟迟没有复牌。同时，原定于当年3月29日发布的2017年年报并未发布，2018年半年报也未见踪影。

据汇源果汁公开的财务信息显示，2014年至2016年，汇源果汁净利润分别为-1.26亿元、-2.29亿元、0.13亿元。2017年未经审核的净利润为1.35亿元。此外，汇源果汁的负债规模逐年递增，2014年至2017年，汇源果汁负债规模分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元和114.02亿元。

去年3月29日，汇源果汁在没有得到董事会批准、签订协议、对外披露的情况下，向汇源集团旗下关联公司北京汇源饮料借出42.75亿元短期贷款，此举违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款。

随后，汇源果汁发布停牌公告称，原定于3月29日发布的2017年全年业绩将延后发布，公司股份及债券将暂停交易。

据此，汇源果汁回应称已收回对北京汇源饮料的全部借款和利息，积极正确申请违约豁免。7月20日，汇源果汁告示：若不能在2020年1月底完成复牌条件，港交所将展开取消公司上市地位的程序。而至今，汇源果汁仍未达到复牌条件。

一波未平一波又起。据报道，从2011年起，汇源果汁连续6年扣除非净利润均为亏损，一直在-2亿元至-6亿元间徘徊，并且在2017年中旬，其债务已达到115.18亿元。

中国食品品牌研究院院长曹保印在接受长江商报记者采访时说道，“可以说汇源果汁的复牌几近没有可能，过去半年内汇源果汁新上任的管理层都是‘空降兵’，而纷纷离场的也基本上是这些人，大批高管的辞职，说明汇源果汁的企业管理出现了严重问题，这必然会影响它的市场占有率，进而影响股民的基本收益。”

产品升级受限，家族企业“痼疾难消”

近几年，在健康风潮的影响之下，汇源果汁正逐渐被主打冷藏果汁的味全、农夫山泉以及一些热门的NFC果汁品牌蚕食份额。

到了便利店的货架上，这样的比较就更加明显。2月22日，长江商报记者来到了位于武汉市徐东附近的一家中百罗森便利店中，味全的“每日C”和“果蔬汁”分别占据了两层优势货架位置，平时单价7.5元/瓶的“每日C”果汁，打出了“12元两件”的优惠价格，而汇源仅有的2个单品还被放在了味全旁靠边的位置，而且没有做任何活动价。

罗森店员马女士对记者说道，“汇源果汁主打的家庭装、1升装一般情况是在商超卖场销售，它们在便利店是没办法卖的，因为又重又大不符合便利店定位，这里主要是冷藏果汁品牌的天下。”

事实上，汇源果汁并非没有意识到产品升级，在2015年先后推出100%低温冷藏果汁和“鲜榨坊”NFC果汁，其中300ml规格的零售价为18.8元。不过，“鲜榨坊”NFC果汁仅在山东有售。

在记者的随机采访中，有不少消费者表示自己并不知道汇源也有NFC果汁的产品线，对“鲜榨坊”NFC果汁也毫无了解，有零售商对记者表示，“汇源在山东的餐饮渠道出货量还是大的，鲜榨坊NFC果汁在山东卖得可以，出了山东省就不好卖了。”

此外，汇源果汁的市场份额正在下滑，对比汇源果汁2016和2017年上半年年报数据，汇源销量的市场份额从2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%，零售额的市场份额则从44.2%下滑至37.5%。

为了挽救自己的品牌形象，汇源果汁把精力集中到了广告上面，广告资源更多投放于央视春晚、央视频道等官方媒介，但在网络综艺、营销方面也没有特别明显的动作。

此外，由于汇源果汁的创始人对汇源果汁的管理还是以家族管理为依托，导致这种“家族式管理”一直被外界诟病。

在武汉从事过旺仔牛奶等饮料经销生意的孙先生表示，自己早年曾供职于汇源，此前汇源的大区经理中很多人都是来自山东，“公司里面靠关系的多了，而且内部政策变数多。”

在曹保印看来，“不管是面对来自味全等热门NFC果汁品牌的蚕食，还是面对其他的竞争对手，汇源果汁要想杀出一条血路，不仅需要在产品和市场策略上做出调整，更需要在企业管理模式上做出深度调整。如果还是唯亲是用的家族式管理模式，和一人独大的专权模式，汇源果汁的路只会越走越窄，甚至不排除一夜倒闭的风险。”(记者 张璐)