近期，天宝食品(002220.SZ)发布2018年业绩快报。报告期内，实现营业总收入10.38亿元，与上年同期相比下降29.10%;实现营业利润-1.64亿元，与上年同期相比下降219.16%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.64亿元，与上年同期相比下降222.21%。

这也是天宝食品自2008年上市以来的首次亏损。其解释称，造成上述指标变动幅度较大的原因是华家新建项目建设完成，报告期计提固定资产折旧较上年增加、计提资产减值准备增加、因市场等因素影响导致公司主营业务销售收入下降、报告期因诉讼及诉讼产生罚息增加等因素影响所致。

事实上，早在几个月前，欠钱不还、债券延期兑付、频繁更换会计师事务所、公司被列入失信被执行人等消息便将天宝食品推向热议。《投资者网》就相关问题致函并致电天宝食品证券部，对方并没有正面回应相关问题。

深陷债务危机

2018年7月27日，安投融(北京)网络科技有限公司在其官网发布一则催款公告，揭开了天宝食品债务危机的序幕。此后不久，深交所就该事件向天宝食品发出关注函，要求公司说明是否存在未按时归还本金、利息及违约金的情况，并对公司债务进行全面自查。至9月22日，天宝食品延期回复称，该欠款系大股东承运投资融资业务未能及时还款，与上市公司无关。公司经营正常，不存在偿债风险与需拟采取措施的情形。

然而仅一个月后，10月27日公司披露的银行贷款逾期公告显示，由于公司尚未完成2018年应该偿还本金和利息，国家开发银行大连市分行宣布全部贷款于2018年9月22日提前到期。截至披露日期，公司逾期贷款金额合计约占公司2017年度经审计净资产的36.73%。

12月26日，天宝食品被国家开发银行大连市分行提起诉讼，总涉诉额逾1.23亿元。而当天另一份公告则显示，公司已有的74家银行账户中有23个被冻结，被冻结资产占2017年经审计净资产的0.35%。至2019年3月9日，公司公告称由于兑付本息暂时存在一定困难，将延期兑付“17天宝01”本息5.35亿元和延期兑付期间产生的利益。3月12日，公司披露新增贷款逾期3.03亿。

此外，根据天宝食品最新公告披露，公司第一大股东承运投资所持有的公司18.83%的股份，以及公司实际控制人黄作庆持有的公司16.37%的股份均已被司法冻结及轮候冻结。与此同时，天宝食品还因债务纠纷被列入失信被执行人名单。2018年12月天宝食品还因与北京合润德堂文化传媒有限公司纠纷一案，未在期限内旅行生效法律文书确认的134.26万元的给付义务，被列为失信被执行人名单。截止发稿日，天宝食品仍未从失信被执行人名单中去掉。

频繁的债务压力不禁引人猜测，这家上市公司到底怎么了?

现金流不容乐观

公开资料显示，天宝食品是一家以出口为主的加工型企业，目前核心业务为水产品加工、农产品(5.920, 0.02, 0.34%)加工和冰淇淋制造。Wind数据显示，2014年至2018年三季度，公司营业收入分别为16.07亿、15.37亿、14.77亿、14.65亿、7.67亿，净利润为1.35亿、1.56亿、1.82亿、1.34亿、0.35亿，均呈现下滑趋势。

在主营业务和净利润双双下滑的情况下，天宝食品现金流也不容乐观。根据2018年三季报，天宝食品账面上的货币资金仅有1.18亿元，比期初数减少7058.87万元，减少37.49%;一年内到期的非流动负债为13.90亿元，比期初数增加12.19亿元，增加713.12%。

与此同时，相关数据显示，2014-2017年应收账款呈逐年递增的趋势，分别为7.72亿元、9.23亿元、9.42亿元、12.26亿元，至2018年三季度达13.86亿元，占流动资产的50.25%。应收账款周转天数分别为140.90天、198.52天、227.20天、266.33天，2018年三季度达459.73天。而与此相对应的，预付款项也不断提高，2018年三季度达9.58亿元，占流动资产的比重达34.7%。

有业内人士分析，天宝食品的现金流不给力，理应量入为出，但天宝食品却大兴土木。其中最具有代表性的便是经常被谈及的冰淇淋业务。资料显示，天宝食品从2004年开始着手植物蛋白冰淇淋项目建设，2011年通过定增募资6亿元，其中有3.7亿用于新增的二期冰淇淋加工车间项目。此后，又投入到华家新建项目中。然而数据显示，除了最初几年的爆发式增长外，该项业务的表现并不尽人意。2018半年报显示，冰淇淋业务收入仅714万，同比下滑91.48%。而此前为了满足冰淇淋项目扩张的资金需要，天宝食品首发募集2.93亿，随后又两次增发募集11.7亿元，此外还向国家开发银行大连分行、中国进出口大连分行借款。

在主营业务和净利润下滑，公司资金周转和现金流不甚乐观的情况下，此前大兴土木扩张的借款和债务陆续到期，最终成为引爆此次债务危机的导火索。

频繁更换审计机构

在深陷债务纠纷缺钱的财务重压下，天宝食品还接连频繁的更换起了审计机构，并遭到深交所的问询。

2018年11月10日，天宝食品发布公告称，为更好的适应公司未来业务发展的需要，公司董事会决定不再续聘利安达为公司2018年度审计机构。提议聘请大华会计师事务所(特殊普通合伙)担任公司2018年度审计服务机构。然而2019年2月15日，天宝食品再度公告称，为更好的适应公司未来业务发展的需要并集合公司实际情况，公司董事会决定不再聘请大华为公司2018年度审计机构，提议聘请致同会计师事务所(特殊普通合伙)担任公司2018年度审计服务机构。

值得注意的是，天宝食品从宣布聘请到宣布不再聘请大华为公司2018年度审计机构，中间只经过了3个月时间。天宝食品此前的2018年年报预披露时间为2019年3月29日，目前已变更为2019年4月27日。

在众多债务问题亟待解决，同时又在年报披露之前的敏感时期，天宝食品如此频繁的更换审计机构，也引发众多猜测。

此外，2019年1月，天宝食品因公章使用不规范，存在董事长未经登记自行使用公章的情况，而收到大连证监局下发的《行政监管措施决定书》，还指出公司未及时披露提供担保和公司银行账户冻结等事项，引发投资者热议。多重困境下，天宝食品能否安然度过此次债务危机，公司后续将走向何方?本网将持续关注。(党琳)(思维财经出品)