主持人沈明：5月17日，沪深交易所决定，依法依规对*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和等4家公司的股票实施终止上市，沪深两市公司退市制度法治化、市场化、常态化进程取得新进展。今年以来，有多少家上市公司被提示了退市风险?退市举措有哪些新变化?专家对上市公司退市过程中的投资者保护举措有哪些建议?

■本报记者 苏诗钰

近日，沪深交易所决定，依法依规对*ST海润、*ST上普等4家公司的股票实施终止上市，再次向市场表明了沪深交易所切实担起退市主体责任、严把退市出口关、坚持“有一家退一家”的监管态度。

5月11日，证监会主席易会满在出席中国上市公司协会2019年年会时曾表示，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。

中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇5月19日对《证券日报》记者表示，完善退市制度将直接改变资本市场生态环境，助力提升直接融资市场的效率，倒逼上市公司注重主营业务发展，加强服务实体经济。完善退市制度还可以从财务造假审查入手，加大对上市公司违法违规的处罚力度，改善资本市场的定价有效性。

数据显示，今年以来退市力度大幅加强，截至目前有4家上市公司实施退市，9家公司被暂停上市，68家被特别处理(戴帽“ST”)。

5月19日，昆仑资管中心首席宏观分析师张玮在接受《证券日报》记者采访时表示，终止上市并不等于直接退市。今年以来终止上市的公司往往具有三个特征：净资产为负、业绩连续亏损和年报连续被出具了无法表示意见的审计报告。历史上看，退市原因较为复杂，最多的是业绩连续亏损、吸收合并和私有化;此外，暂停上市后未披露定期报告、证券置换和其它不符合挂牌的情形都可作为退市条件。今年退市的4家上市公司，都属于业绩差的公司。3家是因为连续亏损触发退市机制，1家是因为无法出具审计意见而被退市。

尚震宇表示，2019年监管力推注册制与退市制度同时实施的科创板，完善资本市场环境建设，引导资源更加有效配置，净化市场“炒壳”、“炒烂”的市场氛围，对退市力度大幅加强。退市公司大都连续三年亏损，按照退市要求不得不退市，也有财务造假、产品危及国家安全等。今年诸多上市公司在连续两年亏损下，第三年若无法出具审计意见，接下来将大概率进入退市序列。

张玮表示，此时加大退市力度并不奇怪，其实早在科创板设立讨论之时就可窥见。原因很简单，科创板施行注册制，作为我国资本市场改革的关键一环，尽管设立之初仅针对科创型企业，后期一旦运行有效，很可能迅速向其他板块和行业铺开。

“长久以来，上市公司的退市问题一直是证券市场普遍关注的问题之一。现阶段我国的上市公司退出制度存在的主要问题是退市机制的失灵，体现为‘进多退少’，不利于股市资源配置功能的实现和资本市场的持续健康发展。”张玮告诉记者。