文章来源：　华夏时报

作者：吴敏

近日，长生人寿在中保协网站披露的二季度偿付能力报告显示，该公司今年上半年保险业务收入7.17亿元，同比下降61.31%;净利润亏损3023万元，同比收缩88.45%。

一位中部地区保险公司内部人士告诉本报记者，从行业发展规律来看，寿险公司一般都需经过“七平八盈”的锤炼，即需要扛过7年左右的亏损期，才能进入盈利通道。

但成立于2003年9月的长生人寿，至今已有16年的发展历史，仍然没有摆脱亏损的“魔咒”。

本报记者注意到，该公司自2009年改名之后，至今的十年间，仅在2016年实现过234.73万元的微利，其余9年多均亏损，亏损总额已达8.57亿。

漫长的亏损之路

长生人寿二季度偿付能力报告显示，其保险业务收入2.75亿元，同比下降0.55%，净亏损2788万元，较去年同期亏损收缩约七成。结合今年一季度偿付能力报告可知，该公司上半年业务收入7.17亿元，同比下降61.31%，净亏损3023万元。

而这样的亏损状态，对于长生人寿而言似乎已经习以为常。2009年至今年上半年期间，长生人寿仅在2016年扭亏为盈实现净利润234.73万元，其余年份均亏损，亏损金额分为为4929.93万元、5019.31万、7231万、8071.83万、8985.46万、3399.31万、5642.47万、1.34亿、2.6亿、3023万，累计亏损高达8.57亿。

偿付能力方面，二季度长生人寿综合及核心偿付能力充足率均为191%，环比上一季度下降10个百分点。

长生人寿在报告中称，为缓解潜在的偿付能力压力，公司将加强资产负债管理，调整资产配置。适当降低权益资产的配置比例，转而增加债券，基础设施债权计划等资本占用较小的投资资产，进而缓解偿付能力压力。

此外，在二季度流动性风险监管指标中，该公司净现金流数据为负数，即-9060万元。对此，长生人寿在偿付能力报告中解释称，二季度公司业务净现金流为3147万元，流动性资产较为充足。在这种情况下，公司加大了资产端的投资力度，二季度的投资活动使得资产端净现金流出12207万元，从而公司层面净现金流为-9060万元。

同时，长生人寿表示，根据公司未来3年的战略规划，公司将主要拓展高价值期缴业务，不会销售中短存续期产品，因此未来一段时间内公司流动性风险相对较低。

业务依赖银保渠道

值得注意的是，长生人寿在业务方面对银保渠道的依赖性较强，这从该公司2018年年报可以看出。2018年长生人寿所经营的所有保险产品中，保费收入居前五位的保险产品约占2018年原保险保费收入的79.37%，其中前三位的产品均来自银行代理渠道，合计保费收入17.31亿元，第四、第五位的保险产品合计仅收入1.068亿元。

著名经济学家孙飞表示，一般而言，银保渠道产品退保率高于个险渠道，高现值产品退保率高于保障型产品，趸交产品退保率高于期交产品，投资类产品在市场低迷时，会出现集中退保的现象。

事实确实如此，长生人寿去年退保金高达16.38亿元，同比增长了38倍。

长生人寿表示，因2016年公司为尽快扩大资产规模，通过银保业务渠道销售的产品主要为福享年年年金保险、鑫得益二号两全保险(万能型)两款产品，均为中短存续期产品，产品基本形态都是保单生效两年后退保收益较高的理财型保险产品，2016年这两款产品分别实现保费收入16亿元和5亿元左右。

如今，上述两款产品迎来了预期内的正常退保给付高峰期，公司契约、财务、业务等部门通力合作，认真兑现每一位给付申请人的退保给付要求。2018年这两款产品合计正常退保给付21亿元左右，占公司当年度退保金90.7%。

公开资料显示，长生人寿成立于2003年9月，是中国首家获准开业的中日合资寿险公司。总部设在上海，原名广电日生人寿，由日本生命保险和上海广电有限公司各出资1.5亿元，各占50%的股份。

2008年5月，上海广电集团宣布出让广电日生人寿50%股权。2009年9月，中国长城资产管理公司(下称长城资产)正式接手，广电日生人寿更名为长生人寿。

2015年7月，长生人寿迎来第二次股权变更。中国长城资产管理有限公司及其全资子公司长城国富置业有限公司共同增资8.67亿元对公司70%股控股与主导经营，具体持股比例为：长城资产持股51%，日本生命保险相互会社持股30%，长城国富持股19%。

资料显示，长城国富是长城资产旗下以房地产开发经营为主业的投资运营平台，主营实业投资、资产管理与经营、租赁、房地产开发与经营等业务，注册资本10亿元。因长城资产和长城国富的关联关系，这也意味着通过此次增资，长城资产及其下属公司的合计持股比例达70%，并一直保持至今。

一位保险教授告诉本报记者，由于中国保险市场发展相对滞后，虽然外资股东在精算、技术方面更有经验，但却面临管理、经营、营销模式等方面的观念差异，因此部分常见的持股比例对半的合资企业来说，则常常陷入“话语权“争夺中。所以一部分合资企业纷纷进行股权变更，希望打破股权结构僵局，获得话语权，从而改善经营情况，长生人寿也不例外。

但从目前长生人寿的业绩来看，要改善其经营状况恐怕还尚需一些时日。