经济日报-中国经济网北京8月20日讯(记者周琳)除了8月20日大涨之外，港股最近的总体表现难言令人满意。从4月15日的最高点30280点，到8月20日的26291.84点低位，短短4个多月的时间里，恒生指数狂泻近4000点，跌幅达约15%。要知道，恒生指数年内最高涨幅一度达到16.56%，但在8月12日当天，恒生指数就已经将年内涨幅跌完。

私募排排网分析师姚京津认为，风险是涨出来的，机会是跌出来的，大跌之后的港股吸引了机构资金的疯狂涌入，南下资金对港股的热情刷新历史。从3月份开始，南向资金更是连续5个月净流入港股，根据东方财富choice数据，南向资金近6月净流入1217.32亿元。

机构已经买买买，对于大跌之后的港股，投资者应该贪婪还是恐慌，抄底还是逃离?

根据私募排排网展开的调查，有六成以上私募认为目前是抄底港股的绝佳时机，理由是机会远大于风险，并且目前局势仅对香港本地上市公司经营产生影响，剧烈调整之后的港股性价比优势将进一步显现，看好抄底港股机会的私募机构占比为65.31%。也有16.67%私募表示现在远非抄底港股的好时机，一方面目前A股投资价值远胜于港股，并且港股并未跌至历史低位。剩余18.02%的私募则保持中立，认为更应该把目光聚焦于企业经营，而不是关注短期市场涨跌。

多因素致港股主要股指回落

恒生指数在4月中旬创下30280点的阶段性新高，受多重因素影响，在5月和8月遭遇较大调整，尤其是7月31日以来，港股连跌五日，相较年内高点跌去17.77%。对于近期港股市场大幅回调的原因，受访私募也给出了自己的观点。

万霁资产董事长牛春宝认为，港股这一阶段的超调，主要与香港的现状有关，与毛衣战关系次之，尤其是本地地产股的调整对指数拖累较大。

雷根基金指出，7月港股走势和沪深300还比较贴近，8月全球下跌，恒生指数也跟随下跌，且跌幅较大，一方面是因为今年港股一直弱于A股和美股，另外也与局势波动带来的投资资金撤离有关。

元苔投资认为，近期港股市场下跌是多方面原因影响造成，包括局势震荡、中美毛衣谈判进展不明、人民币贬值，以及美国经济出现衰退信号的连带影响。

也有私募指出，港股回调并非个别现象，衰退忧虑升温，全球股市均有相应回调，这与投资者的避险情绪影响有关。

千波资产研究中心介绍，全球经济衰退的预期是导致港股下跌的根本原因，资金出于避险需求，降低了股票等风险资产持仓。

微明恒远投资也表示，香港市场受到A股与海外市场的影响，全球股市都是现金流出的状态，因为大家在当前这个时间点上要避险，那肯定就是去买比equity更加长期稳定的资产，比如黄金，高等级债。

抄底港股好时机?

港股的下跌也让乐观的投资者看到抄底的机会，他们认为在经过深度调整后，港股的性价比优势将更加明显。对于如何看待港股下半年走势，目前是否适合逢低布局港股的好时机，以及具体看好港股哪些行业板块，私募也给出了中肯的回答与意见。

君茂资本合伙人李守强介绍，香港的局势只对香港本地上市公司(如国泰航空、莎莎国际、海港城所在的九龙仓集团)的经营和业绩产生负面影响，对业务在内地和海外的公司并无实质影响。因为香港只是这些中资公司的上市地，但实际经营活动都在香港之外，所以对这些公司的内在价值不会有丝毫减损。

正因如此，李守强十分看好下半年港股行情，认为当下无论估值还是市场心理层面都是低点，悲观叠加利空正是买入时机，应积极加仓。长期看好教育、物业、食品饮料等行业，中期则看好电力等公用事业板块。

牛春宝介绍，目前恒生指数的市盈率再次回到10倍以下，考虑到2019年的业绩增长，动态市盈率更低。并且港股目前是全球估值洼地，理应得到各路资金追捧，今年南下资金近万亿，近期更是加大南下力度，这就是最好的证明。下半年看好保险、银行、地产等潜力巨大的核心板块。

千波资产也认为经过多轮下跌调整后，当前港股的估值水平已经处于历史平均水平以下，随着A股和H股折溢价率扩大，港股的配置价值会进一步提升。看好有研发实力的科技行业和高端制造等细分领域的龙头公司。

介于目前局势有多缓和，股市也有小幅反弹 ，微明恒远投资认为可适量参与港股，但不会重仓，因为企业盈利才是主要考量因素。在具体操作上会选择一些不受以上风险因素影响的标的，比如医药、教育，以及估值低的金融。

有私募看好港股急跌之后带来的投资机会，也有私募持不同意见。

元苔投资表示，从指数估值角度来看，AH股溢价指数达到了近几年的高位，但港股估值一直偏低，H股指数的估值实际也没跌到历史极限，还没到达16年英国脱欧时的低位。元苔投资认为更有代表性的是恒生综指，如果将其分类为恒生大型股、中型股和小型股指数来看，这两年港股市场风格和A股相似，市值越小表现越差，小型股指数确实是要新低了，但大型股指数却并没有，更没有达到2014年的水平。并且抄底看港股指数整体的估值意义不大，还是得偏重个股。从行业来看，看好折价的内银股、保险股、公共事业股和部分医药股。

雷根基金认为跨市场的动量一般具有延续性，就目前来看，A股会优于港股。

传家堡资管也表示并不看好港股走势，宏观上抄底A股及美股的需求更大。个股上，本土香港公司受此次运动影响还要进一步观察，初步判断是长期的持续性运动。