2019年三季度临近尾声，公募基金四季度投资策略新鲜出炉。针对今年以来跌宕起伏的港股市场，多家基金公司认为，在南向资金不断流入、港股估值水平处于全球低位，且基本面逐步复苏的大背景下，港股市场有望在今年最后三个月迎来绝地反击。

下半年以来，港股走势波动，但南向资金加大了抄底力度。 数据显示，截至9月20日，南向资金下半年以来净流入港股市场780亿元人民币，超过上半年的623.77亿元人民币，以及2018年全年的671亿元人民币。从南向资金青睐的投资标的来看，建设银行、腾讯控股、工商银行、中国平安、舜宇光学科技等多只个股均获得超过10亿元人民币的净买入额。

“近期南向资金的增量非常明显，这表明不少内地机构已经提前看到了港股的机会，尤其是部分估值水平较低、安全边际较高、低市净率、高分红的公司，非常适合内地风险偏好较低的长线资金配置。”汇丰晋信港股通精选基金经理程彧称。

国海富兰克林基金QDII投资副总监徐成也认为，未来港股流动性有望持续向好。一方面，美联储已宣布降息25个基点，在未来几个季度，美国可能进一步降息，从而利好全球市场特别是新兴市场(如港股)的流动性。另一方面，前期港股下跌后，理性的机构投资者已先人一步有所行动，通过港股通买入港股。这表明一旦港股大幅调整，内地机构投资者或会积极买入，在流动性上对港股形成支撑。

从估值水平来看，万家基金表示，通过与全球市场进行横向对比，当前市盈率为9.6倍的港股是全球最便宜的市场之一。查阅历史数据可以发现，港股目前估值处于历史偏低位置，其中有四分之一的港股通股票的股价处于过去5年的最低位附近。

“当前港股市场情绪处于低点，风险偏好低，风险溢价补偿接近历史最高水平。与此同时，恒生指数的估值接近过去10年的低点。虽然恒生指数估值接近历史低位的情况并不少见，但是同时出现估值在底部而风险溢价在顶部的情况非常少见。”程彧称。

此外，多位基金经理认为，逐步复苏的基本面也是支撑港股走强的主要原因。“从企业盈利水平来看，在今年三季度与四季度，大概率会看到港股企业盈利的拐点。对于港股这样一个注重基本面和盈利的市场来说，盈利的拐点往往对应市场反弹的拐点。”程彧分析称。

海富通中国海外混合QDII基金经理陶意非则表示，近期港股中期业绩披露已基本结束，他会重点关注那些业绩表现优于预期以及行业增速受经济下行压力影响相对较小的板块，包括TMT、教育、能源、医药等。

在徐成看来，央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)的形成机制，使企业整体融资成本有望下降，从而利于经济稳健增长。同时，减税降费政策也将使企业盈利得到进一步提升。

在具体投资标的上，徐成认为，港股在教育、运动服饰、物业、互联网、科技、新能源等板块上拥有很多优质标的，香港本地超跌股也有相当高的性价比，均具备较高的配置价值。

“港股拥有阿尔法机会的板块已经较为明显，例如医疗、消费、电子等行业的可持续性和确定性相对比较高。这些公司过去的盈利水平证明了它们的成长性，而且受国际宏观环境的影响不大。”易方达首席国际投资官陈宏初称。