从 4 月初 “ 暴雷 ” 开始，瑞幸虽惹了天大的麻烦，但并不妨碍其 4500 家门店继续 “ 元气满满 ” ——直至今日。

01多部门上门调查

日前，有知情人爆料称，瑞幸咖啡已被公安、工商全部接管，内部数据全部上交，所有高管被盘查。随后，有报道称，4 月 27 日 16:30，瑞幸咖啡北京总部门口停有一辆工商执法车辆，两名来自国家市场监管总局的工商执法人员进入瑞幸咖啡北京总部进行调查，之后又有另一批身着制服的执法人员进入。

4 月 27 日下午，针对报道的瑞幸咖啡被公安、市场监管部门接管一事，瑞幸咖啡在官方微博发布消息称：目前，公司正在积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营情况相关工作的了解，公司及全国门店运营正常。

同时，中国证监会也公开声明：目前已派驻调查组进驻深陷财务造假丑闻的瑞幸咖啡多日，行使长臂管辖权。多位审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。

所谓 “ 长臂管辖权 ”，指的是一个国家根据自己本国的法律，对其他国家的商业机构行使管辖的权力。用通俗的话来讲，“ 即使你不在我境内，但只要你跟我有个一根毛的关系，我也可以管你 ”。

而在这次事件中，由于瑞幸的投资人里，大部分都是中国人，所以，中国证监会有权 “ 长臂管辖 ”。这也是证监会在今年 3 月 1 日修订证券法后，第一次使用 “ 长臂管辖权 ”。

事实上，自 4 月 2 日瑞幸 “ 自曝 ” 财务造假后，SEC(美国证监会)就向中国证监会发函，要求双方配合彻查此事。此后，瑞幸虽然被国内监管多次点名，但直至此次上门调查前，相关监管部门并没有任何实际行动。

那，是什么把 “ 相关部门 ” 逼急了呢?

原来，在大洋彼岸的美国，SEC 和会计师协会近日终于公开喊话，声称：中概股的财报不值得信任，更不值得投资。

02“ 老美 ” 终于发飙

美国东部时间 4 月 22 日，SEC 主席在接受采访时表示，因为信息披露的问题，他提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

而此前一天的 4 月 21 日，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)主席，以及 SEC 首席会计师、SEC 公司财务部总监、SEC 投资管理部总监等多位官员联合署名发布了一份题为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施有限》的公开声明。

快消君浏览上述文件发现，“ 中国 ” 在这篇文章中作为新兴市场的代表被提及了 21 次。

该声明称，在过去的几十年中，美国投资者的投资组合包括了越来越多新兴市场或在新兴市场有重要业务的公司，这些投资蕴含了大量的风险，但美国证交会能做的措施有限。

因此，在包括中国在内的许多新兴市场，与美国本土公司相比，披露信息不完整或具有误导性的风险要大得多，而且一旦投资者受到伤害，获得追索权的机会也要少得多。

此外，投资者和财务人员应当考虑到 PCAOB 无法接触到在 PCAOB 注册的中国会计师事务所的工作所带来的潜在风险。发行人应当向投资者明确披露由此产生的风险。

简单来说，PCAOB 就是来管审计机构，可以直接调查上市公司财务状况的组织。但遗憾的是，PCAOB 说没办法跨境管辖，弄不到审计底稿。

值得强调的是，该声明还指出，美国证券交易委员会、美国司法部和其他当局在对非美国本土公司和非美国公民(包括中国在内的某些新兴市场的公司高管和管理人员)提起和执行诉讼时经常遇到很大的困难。

也就是说，瑞幸的这场闹剧，终于开始连累已经或正在寻求海外上市的其他中国企业。这些中概股企业在老美的眼中成了 “ 不能监管，不能审计，还不能追责 ” 的 “ 三无 ” 企业。受此消息的影响，上周四美股收盘，热门中概股普遍下跌，其中，哔哩哔哩下跌 7.25%，拼多多下跌 5.71%，京东下跌 0.11%，百度下跌 1.87%，阿里巴巴下跌 2.25%。

种种迹象显示，这可能会是中概股历史上最大的一场信任危机。于是，这个周一，相关部门终于 “ 千呼万唤 ” 地出现在了瑞幸总部，发生了文章开头的那一幕。毕竟， 你儿子跑到人家地里偷韭菜，回家后还是要打一下的。"

此番推断的依据是，对瑞幸的最终处罚权仍握在美国证监会的手中。

根据证监会目前透露的消息来看，瑞幸造假事件不完全适用《新证券》法 2 条 4 款。也就是说，此次调查，更多的是中国相关部门与美国监管机构的合作监督。所以，证监会后续应该不会对瑞幸有直接的处罚措施。真要处理的话，也是美国证监会的事情了。

03国内 “ 韭菜 ” 的希望

浙江金道律师事务所律师表示，瑞幸的最终 “ 下场 ” 可能很微妙。

首先，瑞幸是通过 vie 架构(不通过股权控制实际运营公司而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并)在美国上市的。上市公司只是注册在维京群岛的一个空壳，大股东全是离岸家族信托，其资金的流向基本不受监管。

也就是说，瑞幸实控人很可能早已套现并把钱从美国转移走了。而罚瑞幸这个 “ 空壳子 ” 的款，一点实际意义都没有。虽然，其未来融资的可能性就此阻断，不过这一波已经赚翻了。

此外，瑞幸的主要业务几乎都在中国境内，从始至终根本没提去美国发展的想法。也就是说，美国很难在实体上对瑞幸展开商业打击。咖啡豆不是芯片，贸易商和出口国众多，而卖咖啡几乎是没有技术门槛的活，谁都能做，美国政策几乎不可能对其产生干扰。

至于对实控人的刑事指控，也要建立在前者身处美国境内的前提下。中美之间是没有引渡条约的，中国也绝无可能轻易把人交出去，美国即便刑事判决了，也面临无法执行的窘境。

因此，理论上来说，只要 “ 操作得当 ”，美国可能到最后都拿瑞幸 “ 没办法 ”，这些高管们只要不待在美国 “ 作死 ”，那么，可能瑞幸会被强制退市。只不过，瑞幸可以据不承担义务，耍赖到底，也可以直接宣告破产——反正大股东和高管们早就套现了，继续吃香的喝辣的。

那么，此次中国证监会和国家市场监管总局着手开始调查瑞幸，有没有实际意义呢?其实，是有的。

首先，一旦瑞幸出现破产清算的情况，可以优先保证中国相关债权公司的利益。例如，抢先把国内机构和保险公司能拿到的赔偿(咖啡机、电脑等)先 “ 拿下 ”。

此外，依据新《证券法》第二条规定，“ 在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任 ”。如果境内的投资者和投资机构不放过瑞幸，证监会可能作出天价处罚。

也就是说，国内被割的 “ 韭菜们 ” 还是有希望的，这部分瑞幸从美国融来的钱，或最终还能留在国内。

不知何时，獐子岛也能用同样力度查一下?