在连日上涨后，7月28日黄金期货、现货价格双双创下历史新高。28日早盘纽约黄金现货价格盘中突破1970美元/盎司，创下历史新高。但随后快速回落，截至记者发稿，暂报1930美元/盎司。

受国际黄金走势影响，A股黄金板块昨日也冲高回落。紫金矿业、山东黄金、中金黄金等巨头上午集体冲高至5%，到下午已经翻绿。赤峰黄金、西部黄金、恒邦股份、湖南黄金等个股振幅超过10%。

但2020年以来，黄金仍是表现最好资产之一。黄金现货创下历史新高也意味着，之前所有买入黄金的人都赚了，包括当年抢黄金不幸站岗的“中国大妈”，如今终于可以扬眉吐气了。

黄金价格狂飙：创下历史新高 直逼2000美元/盎司大关

今年以来，国际金价已累计上涨达三成，黄金犹如“开挂”一般，成为今年投资领域的大黑马。本月以来，金价继续攀升，连续突破了每盎司1800美元和1900美元两个重要关口，直至创下历史新高。

国际金价迅猛的上涨幅度，超过了几乎所有投行的预测。高盛在6月中旬预测黄金价格未来3个月将达到1800美元/盎司，结果黄金价格涨幅太快，不得不修正预测为1900美元/盎司，但很快这个预测又被轻松突破。

瑞银也有类似的情况，之前预测今年下半年黄金目标价为1900美元/盎司，最新的预测不得不上调至2000美元/盎司。而2000美元这个整数关口，无疑也是投资者重要的心理关口。

当前市场追涨的情绪仍然高涨，美银预测今年下半年黄金将突破2000美元/盎司，并进一步预测未来18个月金价将达到3000美元/盎司。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，黄金作为避险品种，往往在全球经济陷入衰退时，会有较好表现。黄金价格的历史高点是在1910美元/盎司左右，这次突破1910美元的历史高点后，后市上涨空间完全打开，突破2000美元的整数关口不会太久。

除了机构，散户投资者也对黄金趋之若鹜。今年流入黄金相关ETF的资金量已超过2009年水平。世界黄金协会统计全球黄金ETF目前持有3621吨黄金，创下有史以来最高纪录。

多种因素促成：

全球经济陷入困境各种不确定因素叠加

黄金历来被认为是避险资产，因此一般来说，当投资者认为当前市场风险越高，黄金就会越“抢手”。

那么，刺激黄金价格目前快速上涨的“风险”都有哪些?

金价飙升的大背景是全球经济陷入困境，疫情更是本轮“黄金牛市”的最强推手。此外，各国央行持续放水、地缘政治风险升温等各种不确定因素叠加，导致购买黄金成为规避风险的一个操作。

近日，中泰证券首席经济学家李迅雷在“大变局时代的黄金研讨会”上指出，这一轮疫情导致全球金融当局再度实行量化宽松货币政策，货币超发的严重程度非常大，建议家庭加大黄金在金融资产配置当中的比重。

美元表现疲软也是促进黄金持续上涨的重要因素。记者查阅美元指数走势发现，7月27日盘中触及2018年6月以来最低位93.48，7月28日虽有小反弹暂报93.82，但仍然处于低谷。而美联储的货币宽松措施，也引发了通货膨胀和货币贬值的担忧，并进一步削弱了美元的吸引力。

美元是传统避险货币之一，但随着美联储宽松货币政策的延续，投资者对美元的信心不如以往。美国奥布赖恩期货公司资深大宗商品经纪人丹尼尔·帕维隆尼斯说：“我们印了那么多钱，面临那么多风险，难以看到美元从当前水平反弹。”

黄金大涨后的AB面

黄金现货创下历史新高也意味着，之前所有买入黄金的人都赚了，包括当年抢黄金不幸站岗的“中国大妈”。而金银价格剧烈波动也让黄金交易量居全球第二位的上海黄金交易所发出了风险警示，其他分析师也纷纷发出预警。

A面

抢购黄金的“中国大妈”扬眉吐气了

在黄金大涨的同时，不能不提到7年前抢购黄金的“中国大妈”，她们现在不仅仅解套了，而且还赚了不少钱。

在2013年4月，国际金价遭遇史上罕见大跌，到2013年5月末，金价已经跌至1380美元/盎司左右。也就在这期间，喜爱黄金的中国大妈争先恐后入市抄底，许多黄金珠宝门店的黄金首饰被排队的人们一抢而空。

因为大妈们对黄金的强劲购买力，使得国际金价创下2013年内最大单日涨幅，有媒体为此专创了一个英文词组“Chinese Dama”，导致“中国大妈”一战成名。

但大妈们那波“抄底”却抄在了半山腰。此后国际金价持续下跌，到2015年底，国际金价已经跌至1060美元/盎司，也就是说，“抄底”买黄金的大妈们，平均亏损幅度在30%左右。随后大妈销声匿迹，金价也长期萎靡不振，直到好几年后的2019年才悄然反弹，今年以来更是持续大涨。

也就是说，假定大妈在金价波动起伏的这7年里都没有卖出，不算其他交易成本，大妈眼下的理论收益将超过40%。如果算上7年的资金成本，其收益并没有“理论上”那么高，何况大部分涨幅都是在今年才实现的。

有数据显示，大妈们当年从市场上买走了大约300吨黄金，以目前黄金市场价计，浮盈大约为55亿美元。考虑到大妈们都是超长线投资，甚至买入后就牢牢捏在手中，很少会有人卖出，市场倒也不必担忧那么多黄金来砸盘。

伴随国际金价上涨，各大黄金珠宝柜台的金价也同步上涨。记者查阅周大福公布的金价显示，4月28日足金饰品价格为510元/克，金条为500元/克;3个月后的7月28日，足金饰品价格上升至573元/克，金条价格上升至563元/克，其涨幅也相当可观。

B面

上金所发风险警示 分析师纷纷发出预警

近期黄金的大涨也带动了现货白银的大涨，短短一周累计涨幅已经超过25%，突破24.6美元/盎司并达到2013年8月以来的新高。白银走势甚至一度还强过黄金。

虽然白银远不及黄金贵重，但作为重要的工业金属，工业应用需求也是其大涨的推手之一。据世界白银协会的数据显示，2019年白银仅在光伏中的使用量就增长了7%，且预计未来白银的需求还会持续增加。

不过昨日白银也跟随现货黄金而回调，盘中出现了跳水。

金银价格剧烈波动也让黄金交易量居全球第二位的上海黄金交易所发出了风险警示。7月28日，上金所发出《关于做好近期市场防范风险工作的通知》，称受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。

上金所还表示：若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。

其他分析师也纷纷发出预警，认为黄金、白银短期涨得过快可能是个危险的信号。

中银国际大宗商品策略主管傅晓认为，由于目前市场的反弹主要由投机性资金推动，而投机性资金可能很快离场，因此这意味着当看涨情绪消退时，金价将回调。

但世界黄金协会首席市场策略师芮强(John Reade)表示，疫情对全球经济造成了极其严重的冲击，最初市场预期经济会迎来快速的“V型”复苏，但目前正转化成更缓慢的“U型”复苏，甚至更有可能是“W型”复苏。由于黄金与其他资产类别的相关性低，是实现投资风险分散的有效工具。高风险、低机会成本、积极的价格势能等因素，将会在今年的剩余时间内支撑黄金投资。

金价顶部在哪里？

“此轮金价上涨，货币超发是决定性因素。”一位银行人士在接受记者采访时也表示，“不仅在于美联储的无上限宽松，更加在于全球疫情扩散，宽松的预期一直没有尽头，还在不断增强。”

上述银行人士认为，短期金价已进入高位，基本面、技术面、资金面均属高危，只有市场面依然全线看多，这也是顶部特征。

该人士表示，作为银行机构不会追逐高风险资产，当前黄金白银已部分远离基本面，需要重新评估安全性、流动性、盈利性。在年内已经累计盈利30%背景下，他建议个人投资者不做空，以观望为主。

相比银行人士和对冲基金的谨慎态度，投资银行仍在力挺金价。比如花旗银行与高盛均认为未来12个月金价将有望突破2000美元/盎司，美国银行更是将未来18个月金价预测值调高至3000美元/盎司(意味着还有50%空间)。

民生证券研报分析，全球印钞模式再起，欧洲央行7500亿元复苏基金获批，美国万亿美元刺激计划推出在即，同时，美联储收益率控制曲线政策仍有预期，金价短期震荡向上。通胀预期逐步修复，实际利率仍有下行空间，金价中期震荡向上。全球货币宽松环境有望延续，纸币信用遭考验，维持贵金属长期上行判断。全球经济复苏初期，关注白银工业属性恢复带来的白银补涨。

28日，中信证券发布研报称，由于美国疫情再度爆发增加经济重启不确定性，企业债务压力骤增盈利恶化或引发美股二次下跌风险。为对冲疫情影响加大财政刺激力度，政府债务规模迫近上限冲击美元信用体系，上调2020/2021年黄金目标价为2100/2500美元每盎司。

瑞银虽然将下半年黄金目标价上调至2000美元/盎司，但同时维持金价将在6个月内见顶的观点。瑞银认为，全球经济将于明年加快复苏，加上疫苗面世和各国央行终将收紧宽松的措施，这些将导致黄金ETF资金流出，导致金价见顶。