新华财经孟买2月16日电（记者张亚东）从去年10月份起，印度零售物价指数（CPI）在逐月走高。2022年1月份，印度CPI已经升高至近8个月的高点。但如果考虑到印度汽柴油零售价格已经停止更新超过3个月，现阶段仍难以断定印度零售物价已经到顶。同时，由于非食品价格的全面上涨，印度零售物价上涨更显示出结构性特征。此外，随着国际原油价格的不断上涨，印度输入性通胀的风险将进一步加大。对印度经济复苏来说，这将构成严重制约。

2月14日，印度统计部门公布的数据显示，印度1月份零售物价指数（CPI）已经升至6.01%，为近8个月以来的最高水平，也是在去年6月份以后，印度CPI数据再一次超过6%。6%为印度央行设立的中期通胀目标的上限。

印度央行在本月早些时候的双月货币政策会议上，再次将今年1—3月的平均通胀预设为5.7%。印度1月份的通胀数据已经超过6%，如果印度央行预测成立，1月份应该就是本轮通胀上升的顶点，从2月份开始，将逐渐下降。

但相关数据却很难支持这一判断。在印度CPI统计构成中，食品价格在全部价格指数中的权重非常高，占比高达45.86%。这也就意味着，食品价格的下跌或上涨，将明显影响CPI的整体表现。然而，从环比数据来看，印度今年1月份的食品价格指数为166.4，而去年12月，这一数据为168.2。但印度CPI却反向运行。去年12月，印度CPI经修正后为5.66%，1月份却升至6.01%。

在这背后，是印度其他消费品价格在大幅上涨。印度统计部门公布的数字显示，与去年1月份相比，印度的鞋类价格上涨9.47%，交通运输上涨9.4%，燃料上涨9.3%，衣服上涨8.7%。在食品价格之外，印度非食品价格全面上涨的结构性特征已经非常明显。

这还没有考虑印度汽柴油零售价格方面的上涨。由于多种原因，印度已经停止更新汽柴油零售价格超过3个多月。在这三个多月时间里，世界原油价格已经大幅上涨。印度超过80%的石油依赖进口，石油价格的变动将对其国内市场构成显著影响。可以想见，一旦印度解除对汽柴油零售价格的管制，印度市场汽柴油零售价格将大幅补涨，并推高国内消费物价指数。

因此，从趋势上来看，现阶段还很难说就是本轮通胀的顶点。由于俄罗斯与乌克兰的紧张关系导致的原油价格上涨，还将进一步推高印度国内的通胀发展。印度一些国内经济研究机构表示，印度通胀还将运行在高位，并将持续至3月底。“地缘政治紧张导致的油价上涨将使印度面临输入性通胀的风险。”印度金融分析投资机构L&T Financial Holdings的经济学家尼特雷说。印度评级机构ICRA的经济学家纳亚尔表示，1月份，印度服装和鞋类价格的环比上涨，表明相关企业正通过推高价格来保证生产利润。

尽管1月份通胀数据超出了印度央行的容忍上限，但印度央行表示大可不必紧张。在该数据公布之前，印度央行行长达斯表示，1月份通胀数据可能会超出6%，这主要由去年不利的基数效应、供应链冲击等原因造成的。央行货币政策委员会已经对此有所考虑。在此之前，印度央行再次决定，维持宽松货币政策立场不变，维持基准利率和逆回购利率不变。显然，印度央行认为现阶段通胀还不是主要问题。尽管印度央行表示，需要对通胀加以警惕。

印度真正需要警惕是印度进口原油引发的输入性通胀。2021年，由于汽柴油零售价格大幅上涨，包括汽车制造、物流运输、食品制造等行业，不得不上调价格以对冲投入成本的上涨。今年以来，包括铃木印度、英雄摩托等车企都进行了价格的上调。由于目前汽柴油零售价格处于冻结状态，这些行业的涨价只是反映此前相关产品的涨价。一旦印度汽柴油零售价格放开，印度物价上涨压力将显著增加。

印度宏观经济目前面临的两大问题是投资意愿不强和消费乏力。印度经济保持继续复苏态势，需要着重解决这两大问题。通胀如果进一步高企，对解决这两大问题非常不利。IHS Markit印度市场首席经济学家德莉马指出，1月份印度服务业采购经理指数（PMI）已经下跌至51.5，为近6个月的最低水平。去年12月，这一数据还为55.5。除了疫情因素影响外，不断上涨的物价对服务业企业家的信心打击严重。