新华财经北京2月26日电（记者刘玉龙、马悦然） 国民经济研究所副所长王小鲁26日在参加“全球通胀与应对研讨会暨《全球通胀与衰退》新书发布会”时表示，从中长期看，结构失衡导致经济下行，当前的宏观政策需与结构政策协调，持续调整投资-消费结构。

受疫情等多因素影响，近两年来我国经济增长波动较大。王小鲁分析，2021年上半年我国经济大幅反弹，下半年有所回落。剔除2020年基数前低后高因素后，我国经济整体减速趋势仍然明显。

“虽然出口继续高速增长，但从工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、主要工业产品产量增长等指标看，整体经济增长已回归过去10年来的增长下行通道。”王小鲁说。

王小鲁分析，从中长期看，结构失衡是导致经济下行的主要原因，包括产能过剩、消费需求不足、债务堆积、生产率下降等。其中，失衡的关键是投资-消费比例失调：消费率从2000年前的约63%下滑至目前的54.4%，而资本形成率则从此前的约33%上升到43%。

王小鲁表示，经济下行是结构失衡导致，货币刺激于事无补，并将加剧失衡，扩大金融风险。

“近年来实体经济融资难主要是贷款大量流向房地产所致，靠松信贷难以解决。”王小鲁说，与此同时，基础设施投资空间已经有限，过度投资将导致效益恶化、债务负担加重，并挤压居民消费。

王小鲁建议，宏观政策需与结构政策协调。投资—消费结构有待继续调整，消费率需要至少恢复到60%以上，投资率（资本形成率）降回30%-40%区间。此外，改善内需、恢复增长动力有赖于转变政府支出结构，着力改善公共服务和社会保障，增强居民消费能力。