新华财经北京3月28日电（记者 闫鹏） 力量钻石近日公告称拟定增募资加码培育钻石业务。在其稍早之前披露亮眼的2021年业绩后，紧接着又抛出40亿元定增预案，让培育钻石引起市场广泛关注。

业内分析认为，当前培育钻石市场需求增长迅速，带动相关上市公司业绩高增长；受限于设备商的产能，短期内培育钻石上游产能难以释放，行业供不应求的现象料将持续，但长期仍需看下游需求是否能够崛起。

培育钻石市场需求增长迅速

近年，随着GIA、IGI及HRD三大国际权威钻石鉴定机构均为培育钻石正名，并且陆续推出针对培育钻石的分级检测服务，顶级品牌零售商，如老牌钻石品牌戴比尔斯等和快时尚品牌如施华洛世奇、潘多拉，均积极布局，培育钻石市场共识逐步形成。

相对于天然钻石来说，培育钻石售价更为低廉，成本较低，同时异形钻更容易生产、具有较强的可塑性，适合制作时尚类珠宝产品。目前，开始销售培育钻石的零售品牌，如VRAI、Lightbox、Signet、Swarovski等，以满足婚嫁需求为主，同时兼顾日常佩戴首饰产品。

力量钻石在2021年年报中表示，2021年培育钻石市场需求增长迅速，国内主流生产企业大幅增加培育钻石生产能力，而由于新产能建设进度缓慢，工业用金刚石单晶产能大幅降低；同时伴随着国内光伏新能源、消费电子等领域对工业金刚石单晶需求的增长，工业金刚石单晶市场供应紧张，销售价格上涨明显。

受益于培育钻石的高景气度，3月初，力量钻石发布的2021年年报业绩显示，公司实现营收4.98亿元，同比增长103.50%；归母净利润2.40亿元，同比增长228%。与此同时，美国钻石珠宝零售商Signet近日披露，截至2022年1月29日，全年销售同比增长49.7%至78亿美元。由此可见，培育钻石海外零售端需求也比较旺盛。

印度宝石与珠宝出口促进委员会（GJEPC）公布的最新印度钻石进出口数据再次印证行业高景气。GJEPC数据显示，2021年2月，印度培育钻石进/出口额同比分别大幅增长84.4%/114.6%。

国泰君安商贸社服行业首席分析师刘越男认为，随着国内珠宝品牌积极布局，消费者触达有望显著提升，培育钻石行业有望持续高增。一是上游产能供给呈阶梯式稳步提升，高品级产品供不应求状态持续。二是消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期。三是下游消费需求确定性逐步提升，资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。

德邦证券分析师郑澄怀认为，培育钻石不仅能够从现有天然钻石市场切分部分存量需求，同时也能够从原本以黄金、宝石为主的时尚珠宝市场获取增量空间。预测2025年培育钻石市场总空间可达182.9亿美元。

据贝恩咨询数据，2021年全球培育钻渗透率为8%，较2020年5.9%的数据增长了2.1%，预计2025年将达到15.8%。2021年中国培育钻渗透率为6.7%，较2020年的4%增长了2.7%，预计2025年将达到13.8%。

产量难以在短期内放量

据了解，培育钻石产业链分为设备生产环节、上游培育钻石生产环节、中游加工打磨环节以及下游终端零售环节四个环节。目前，行业产业链投资价值主要集中在上游培育钻石生产环节以及下游终端零售环节。

郑澄怀表示，按工艺路线来看，中国以高温高压法为主，海外以化学气相沉积法为主。目前国内高温高压设备的生产工艺分为锻造和铸造，国内所有锻造及铸造压机的年产量约为1500台，产量有限，一定程度上限制了上游钻石生产商的扩产速度。

3月25日，力量钻石公布了上市以后的首次定增预案，拟募集资金总额不超过40亿元，用于“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”“力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目”和补充流动资金。值得一提的是，两个建设项目中，用于产能扩张的设备购置费合计约30.1亿元。

民生证券分析师刘文正表示，目前行业内用于培育钻石生产的六面顶压机的单台价格约100-200万，若取中间值150万进行测算，力量钻石本次定增募资中的设备购置费对应六面顶压机台数在2000台左右。

当前，除了力量钻石拟募资推进产能扩张外，黄河旋风等企业都在增大设备投资支出。产能是否会释放过快导致供过于求？郑澄怀认为，设备核心部件具有技术壁垒，需要技术积累，新玩家进入难度高。受限于设备商的产能，钻石生产商的产量难以在短期内放量。同时，除珠宝饰品外，工业金刚石目前供给也出现短缺，供不应求的现象有望持续。

以国内高温高压生产为例，目前国内现役生产培育钻石六面顶压机数量合计约3000台，以黄河旋风、中南钻石为首的龙头生产商贡献了绝大部分国内的钻石产量，也包揽了大部分新产出的设备，加大了新进入企业的扩产难度。在单台设备产量短时间无法大幅提升的前提下，短期内培育钻石上游产能难以释放。

在郑澄怀看来，培育钻石行业是需求导向，目前整体虽然处于供不应求状态，但长期逻辑仍要看下游需求是否能够崛起。当下主要比拼的，是上游生产商的产能扩张速度，具有先发优势、整体产能规模大以及技术研发团队完善的上游生产商具有较高的投资价值。