继耐克、阿迪达斯之后，又一家运动服装品牌公布2021财年成绩单。

北京时间2022年3月30日早间，加拿大运动服饰零售商lululemon（NASDAQ:LULU）披露了2021财年第四季度业绩报告以及全年财报。

截至2022年1月30日，lululemon的全年净营收由2020年的44亿美元增至63亿美元，同比增长42%；毛利润36亿美元，同比增长46%；净利润9.75亿美元，较上年同期的5.89亿美元增长65.53%。

其中，第四财季lululemon净营收21.29亿美元，略低于市场预期的21.3亿美元（此为下调后的预期，此前四季度的营收预期为21.54亿元），同比涨幅为23%，净利润4.35亿美元，同比增长32%，均落后于全年增幅。

截至2021年底，lululemon在全球17个国家拥有574家门店，2021年期间，该品牌在全球新开了53家直营门店，包括中国的31家、亚太其他地区的7家、北美的10家和欧洲的5家。

北美以外的国际市场，尤其是中国市场，对lululemon的持续增长具有不可忽视的作用，自2016年进入中国市场，其在中国大陆的门店总数已达71家，超过总部加拿大，是仅次于美国以外的第二大市场。对于2022财年全年，lululemon预计全年营收有望突破75亿美元。

截至美股周三收盘，lululemon股价涨幅超9个点，每股报收376.92美元，市值约462.52亿美元，远高于阿迪达斯的240亿美元市值。

千元瑜伽裤起家，女装净营收占近七成

今年北京冬奥会开幕式上，加拿大运动员一身枫叶红队服吸引了不少观众的眼球，随后“加拿大队服”迅速冲上社交媒体热搜，不过这次代表加拿大的品牌不是并人们所熟知的Canada Goose（加拿大鹅），而是另一个加拿大品牌lululemon（露露乐蒙）。

lululemon在1998年诞生于加拿大温哥华，创始人Chip Wilson选择以女式瑜伽裤起家，并将目标人群定在了30岁的成功女性“super girl”身上。目前，其业务线已经拓展至运动内衣、T恤、夹克、帽子、围巾、瑜伽垫等多个品类。尽管近两年，该品牌在加大男士品牌的投入，但2021年财报显示，lululemon最大的客户群是购买女装系列的客人，占其2021年全年净营收的67%。

分区域来看，报告期内lululemon在北美的净收入增长了40%，国际市场的净收入增长53%。其中，2021年美国市场净营收43亿美元，加拿大市场净营收9.5亿美元，北美市场占其2021年净营收的85%，北美以外地区净营收9.6亿美元，实现了2019年制定的“Power of Three”战略计划之一——国际收入翻两番的战略目标。

依靠一条瑜伽裤，近年来lululemon跻身国际运动服装头部行列，尽管与国际运动品牌巨头耐克、阿迪达斯仍有一定距离，但高增长是lululemon在资本市场仍具备竞争力的最大因素之一。首创证券数据指出，2010-2020年，其营收的复合增长率达到20%；2010-2019年净利润增长率达到20.3%。

No Agency时尚行业独立分析师唐小唐认为，高单价、高溢价、高坪效和直营模式是lululemon维持高增长的重要原因；此外，由于目标用户定位明确，lululemon也拥有一批具备忠诚度的消费者。

以lululemon最出名的产品瑜伽裤为例，一条瑜伽裤在中国零售价大概750元至1000元之间，被誉为瑜伽界的“爱马仕”，虽然产品价格偏高，被网友称为“智商税”，但仍有不少消费者，尤其是中产女性为其买单。

不过，随着耐克、阿迪达斯等巨头的业绩增速放缓，lululemon能否维持一直以来的高增长，是资本市场对其最大的担忧。

唐小唐认为，lululemon的高增长能否保持，有赖于整个运动行业的发展，目前来看，这一行业还有不小的空间，“因为消费者着装习惯的改变，一方面运动服装行业还在自然增长；另一方面运动服装也在争夺像百丽这样的时尚鞋履行业市场。”据GlobalData研究报告，2025年全球运动休闲市场规模将增长25%至5510亿美元，超过麦肯锡此前预期的4000亿美元。

卖千元运动鞋，lululemon能跑过耐克吗？

不满足于瑜伽服饰，lululemon开始做鞋了，似乎打算深入阿迪达斯、耐克腹地分一杯羹。

2022年3月9日，lululemon官宣了5款鞋类产品，包括Blissfeel女士跑鞋，低帮与高帮Chargefeel女士指引鞋、Restfeel拖鞋和Strongfeel女士训练鞋，并且将在中国、北美以及英国市场首先发售“Blissfeel”女士跑鞋。3月23日零点，Blissfeel正式发售，官方售价为1180元，共有10款配色。

“目前市场上很多运动女鞋是以男鞋为设计基础，稍加改动而成。我们想改变这种状况。因此，我们特别从她的视角出发，进行了整个系列的研发。”lululemon首席产品官Sun Choe在接受媒体采访时如是说。

据介绍，“made for women first”，为她而生，以她为先，lululemon从女性的视角出发，为女性创新。此次设计，lululemon秉承“触感科学”设计哲学，联合生物力学和形态学专家，基于百万女性的脚型数据，历时4年多的时间，从零打造而成。

不过，从目前消费者的反馈来看，这家专注做瑜伽服饰的品牌推出的运动鞋无论在款式还是价格，似乎都未得到消费者的广泛认可。“看到鞋型就觉得挺惊讶的，1180元就这？号称五年的研发就这？lulu这双从设计、配色、脚感、价格，真的没有一个占优势。”有小红书博主发帖表示。

事实上，lululemon卖鞋并不是一时兴起。2017年，luluemon尝试与洛杉矶运动鞋制造商Athletic Propulsion Labs（简称APL）合作推出运动鞋。但彼时这款运动鞋并没有给消费者带来惊喜，之后便默默下架了。

再次切入运动鞋赛道，唐小唐对lululemon的运动鞋业务也并不持看好的态度。“对资本市场来说，新的业务意味更多投入和支出，在消费者看来，也有点不务正业。”

成立以来，lululemon通过运动瑜伽抢占了传统运动巨头忽略的细分市场，然而，要成长为耐克、阿迪达斯这样的巨头，lululemon需要更多的产品类别，覆盖更广阔的市场，但就目前来看，无论是产品技术，还是消费者购物习惯，lululemon想要切入更多的赛道，还面临着更多的挑战。