10月16日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布2022年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入871.6亿元，同比提升16.77%；归属净利润为444亿元，同比提升19.14%，平均每日赚1.62亿元。其中，茅台第三季度实现营收295.43亿元，同比增长15.61%；归属净利润为146.06亿元，同比增长15.81%。

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这是丁雄军履新贵州茅台董事长一年来，交出的又一份优秀成绩单。他在2021年8月底上任以来，持续推动茅台营销体制和价格体系改革，开发推出珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台、茅台冰淇淋等新品，重启自营电商平台，推出i茅台数字化营销平台，不断强化渠道控价权。经过一年多改革，茅台业绩逐渐提速，而公司2021年前三季度净利润增速仅为10.17%。

直销渠道（指自营和i茅台渠道）改革收入的变化，同样是茅台三季报颇为精彩的一笔。

三季报显示，贵州茅台直销渠道收入318.82亿元，较去年同期的146.85亿元增长117%，已超过去年全年直销收入的240.29亿元。茅台直销收入占营收比例也提升至36.67%；批发渠道实现营业收入约550.59亿元。

在茅台前三季度直销收入中，i茅台贡献超2成，实现酒类不含税收入84.62亿元。

i茅台于3月31日正式上线试运行，于5月19日正式上线。i茅台官方数据显示，i茅台APP上线半年累计注册人数近2500万人，酒类产品的总投放量近900万瓶，茅台冰淇淋线上销售近37万杯（套）。

这意味着i茅台半年间实现酒类不含税收入84.62亿元。若从i茅台上线后开始计算，i茅台在直销渠道的收入占比已超过了四成。

天风证券在最近研报称，贵州茅台顺应行业趋势不断进行渠道改革，自营渠道持续加码。渠道扁平化使得茅台话语权更大，有利于加强经销商管控，同时加快公司价格调整与系列酒营销战略的触达；预计i茅台2022年可贡献营收约159亿元；i茅台亦作为公司文化营销平台，结合茅台冰淇淋的跨界推出，在更多时间与空间与消费者达成心智触达，布局未来转化。

系列酒业绩不断提速，也是贵州茅台前三季度业绩增长的一大助力。

当下，茅台正大手笔加码系列酒。今年1月，茅台斥资41.1亿元加码系列酒产能项目，建设习水同民坝一期建设项目。同月，茅台推出零售指导价1188元/瓶的系列酒新品茅台1935，填补茅台千元价格带的空白，目前取得的成效颇佳。今年前三季度，茅台系列酒突破百亿营收规模，达125.4亿元，同比增长超31%。

今年1月，贵州茅台提出，酱香系列酒“十四五”末要努力实现营收翻番，达到240亿元以上，占集团比重在10%以上，成为集团发展的主要增长极。

中泰证券认为，茅台系列酒正获得更多的重视和资源投入，在茅台1935将系列酒品牌价值拉到千元以上后，未来向上的空间广阔。系列酒有望成为重要增长极，进一步提升茅台在各个价格带的统治力。

茅台集团党委书记、董事长丁雄军在接受媒体采访时表示，茅台全面践行新发展理念，积极融入新发展格局，聚焦国有企业高质量发展、现代化建设要求，全面推动质量变革、效率变革、动力变革，加快朝着“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业”努力前进。

华创证券认为，立足全年，预计茅台收入16%、业绩20%左右增长确定性仍高，在今年外部不确定性和市场风险偏好降低的环境下，茅台品牌壁垒和管理层锐意进取带来的增长确定性已难能可贵。