近日，美年大健康产业控股股份有限公司(下称“美年健康”)发布了2022年上半年业绩报告。

半年报显示，美年健康上半年营收利润双双溃退，实现营收29.22亿元，同比下滑13.67%;净亏损6.66亿元，同比扩大56.30%。

业绩承压之外，近年来大规模扩张成为体检行业老大哥的美年健康，如今收并购“后遗症”发作，公司自身商誉压顶、管理缺失等不“健康”的症状接连暴露。

多重因素叠加影响，美年健康在二级市场面临巨大危机，资本陆续撤退。截至9月7日收盘，美年健康股价报于4.66元/股，处于年内低位，较2021年高点20.15元/股跌约77%，市值余下182.4亿元，蒸发逾600亿元。

业绩表现不容乐观

8月30日，拖延至监管规定的最后期限，美年健康的半年报才姗姗而来。

正如美年健康在此前业绩预告中披露的那样，今年上半年，美年健康的经营状况全面恶化，营收、利润、毛利率等指标统统出现下滑。

报告期内，美年健康实现营收29.22亿元，同比下滑13.67%;归属于上市公司股东的净利润为-6.66亿元，亏损同比扩大56.30%;扣非净利润为-6.95亿元，亏损同比扩大84.84%。

具体到体检业务，美年健康上半年总接待体检人次为1225万人(含参股体检中心)，较上年同期减少7%，其中控股体检中心总接待人次为512万人，较上年同期减少17%。

美年健康将业绩不佳的原因归咎于疫情，半年报中称，公司1-2月开局良好，但自3月份开始，全国呈现长时间、持续性多地散发、局部爆发的疫情环境，华东、东北、华北等多个大中城市持续封控限流，导致到检人数同比下降较多。

这套说辞的确有一定的合理性，但却并不尽然。事实上，美年健康最近几年的业绩表现，均难以让投资者满意。

数据显示，疫情前的2019年，美年健康实现营业收入85.25亿元，同比微增0.79%;归母净利润-8.665亿元，同比下滑205.58%;扣非净利润-8.69亿元，同比下滑222.24%。

在接下来两年处在疫情当中，美年健康的业绩虽然相对有所好转，但依然难言乐观。2020年实现营业收入78.48亿元，同比减少7.94%;归母净利润5.51亿元，同比增长163.59%;扣非净利润同比增长30.91%至-6.004亿元。

2021年，美年健康营收增长扣非净利润扭亏为盈，但归母净利润又同比下滑了88.36%。同样有疫情持续搅扰，到底是什么导致美年健康业绩波动如此明显?

商誉减值风险过大

提起美年健康，也许不少人并不熟悉，但其旗下的“慈铭”“奥亚”“美兆”等品牌，却是很多在民营体检机构中做过体检的人都耳熟能详的。

美年健康成立于2004年，2015年以55.43亿作价成功借壳江苏三友进入A股市场，其后走上跑马圈地的扩张之路，大手笔收购了多家公司，目前是国内最大规模的健康体检连锁企业。

据钛媒体报道，2016年-2018年，美年健康先后以26.97亿元收购了慈铭体检72.22%股权、以1.53亿元收购了包含西昌美年在内的7家公司相应股权，以1.17亿元收购了包含德阳美年在内的5家公司相应股权，并且以3.58亿元、3.47亿元收购了武汉美年、西宁美年等多家公司相应股权，还以1.28亿元收购了安徽诺一51%股权等。

然而，以大规模收并购的扩张方式快速坐上国内头把交椅的同时，也使得美年健康的商誉激增。2015年初至2018年，美年健康的商誉账面价值从1.12亿元猛增至47.39亿元，4年时间翻了42倍。

大额商誉无疑是埋藏于地底的“巨雷”，由此带来的减值随时可能会引发业绩震动，进而传导至股市，跌顶板成了家常便饭。

比如2019年，美年健康表示对商誉进行了约10.35亿元的减值准备，该项资产减值损失计入当期损益。也就是说，商誉的减少直接影响着当期的利润，而这正是前述提到美年健康2019年巨亏的主要原因。

在2022年半年报中，美年健康依照规则披露了商誉风险，称在日常经营中不排除被收购公司在收购后未达收益预期，存在商誉减值的风险。截至今年上半年，美年健康商誉账面价值仍高达42.47亿元。

此外，美年健康的现金流也明显承压。财报显示，今年上半年其经营现金流为-3.65亿元，同比减少25.14%。而在去年年底，美年健康的现金净增加额已经连续两年为负。

门店管理问题频发

通过收并购成为“体检一哥”，也导致美年健康对旗下门店的管理问题频现。

据株洲晚报报道，去年7月，美年健康旗下广州美年富海门诊部，就被离职员工以一篇名为《美年大健康：如果人死了，你就只能赚一次钱》的文章爆料其聘用无证医师，深陷“假医门”的舆论漩涡。

虽然美年健康矢口否认该情况，但却引发监管部门的关注，深交所当时下发关注函，指出了六大问题并要求美年健康认真自查公司员工的执业资格证照获取及有效状况。

该门诊部也很快就被广州市天河区卫生和计划生育局查实并责令整改，整改内容包括美年健康广州富海门诊部存在冒名医生发出检查报告、检查报告无医师手写签名、违规开展CT放射诊疗活动等违规行为。

这一事件并非孤例，此前美年健康曾多次被爆体检报告不准确、将怀孕患者子宫中的胚芽看做子宫肌瘤或未查出怀孕，导致怀孕患者腹中胎儿受到药物及激光刺激，无奈只能流产及不断向消费者推销等事件。

图/黑猫投诉

在网络投诉平台黑猫投诉上，亦有不少相关的消费者投诉。如8月25日一消费者投诉美年健康体检彩超误诊，乳腺恶性结节误诊为轻度小叶增生，乳腺恶性肿瘤，投诉问题显示为医生不专业、误诊。

此外，据每日经济新闻报道，今年年初，美年健康所属海南慈铭奥亚体检医院有限公司，还因为排放的医疗废水中的粪大肠菌群检测值超标，被当地监管部门罚款12.6万元，并责令改正环境违法行为。

身为体检机构，或许美年健康也应该给自己多体检体检。面对如此多的隐疾，不知美年健康该如何自我疗愈?(王元石)