掌门教育美股上市不足两周，又一家在线教育平台递交了赴美IPO招股书。

美国时间6月21日，火花思维教育科技公司(Spark Education Limited，下称“火花思维”)提交在美IPO申请，寻求在纳斯达克上市，或筹资达1亿美元，股票代码为SPRK;瑞士信贷、花旗银行及中金公司等担任公司的联合承销商。

如今，在以猿辅导、作业帮、VIPKID、火花思维等为代表的国内在线教育平台中，谁将从这一赛道脱颖而出?

创始人持股13.6%

公开资料显示，火花思维的创始人罗剑毕业于新加坡国立大学计算机专业，曾就职于微软中国，后加入赶集网创始团队，曾担任赶集网高级副总裁CTO，并在医疗、招聘、生活服务、O2O方向颇有建树。

2017年，罗剑看好在线教育平台行业的发展潜力，决定离开赶集网，之后便创办了火花思维。

罗剑认为，“学校的任务是将知识点教授给学生。但教育不只是教授知识点，教育应该挖掘知识背后的逻辑，或者是更深层次的东西。”

之所以命名为“火花”，公司在招股书中指出，“是因为我们渴望去激发学生对于学习的热情”。

据介绍，火花思维系儿童在线素质教育领导品牌，有数理思维、国文素养、英语语培三大素质教育方向。公司整体定位于3-10岁在线儿童思维训练，通过一对多的线上互动直播小班课(通常有4-8个学生)，以及强交互的游戏环节来培养学生的思维能力、专注力等核心基础能力。

截至2021年3月，火花思维的学员共计37.05万人，较此前同期大幅增长了176.7%。

招股书显示，本次发行前，创始人罗剑持有4678.84万股，占公司发行前总股本的13.6%;外部股东方面，红杉资本中国持股10.5%，系火花思维最大的外部持股方，其次为纪源资本(持股8.9%)、IDG资本(持股8.7%)、KKR(持股8.5%)、光速中国(持股5.7%)等。

得益于学员人数的快速增加，公司的收入也有了明显增长。

招股书显示，2019年-2020年及2021年第一季度(下称“报告期”)，火花思维的营业收入由2019年的1.95亿元大幅增长至2020年的11.74亿元，同比增幅达到502.05%，2020年第一季度收入为4.54亿元。

从收入构成来看，线上小班课程(主要收取辅导费用)为公司贡献了绝对收入来源。

报告期内，线上小班业务收入在总收入中的占比高达99.2%、95.6%、92.3%。其中，数理思维课程又在线上课程中占据了较大的部分;其次为AI互动类相关课程，报告期内产生的收入分别为154.9万元、5111.6万元、3502.7万元。

(图片来源：公司招股书)

业绩亏损

然而，公司在报告期内还未能实现盈利。

报告期内，火花思维的净利润分别为-7.71亿元、-9.52亿元、-3.74亿元，两年多时间共计亏损20.97亿元。

其中，公司经营成本从2019年的3.62亿元上升至2020年的8.52亿元，人工成本占了绝大部分;此外，运营成本也由2019年的6.04亿元大幅上升至2020年的13.04亿元，其中增幅最大的一项系市场销售费用，2020年市场销售费用同比增幅为238.14%。

另一边，记者从天眼查获悉，2016年至今，火花思维共获得了9轮融资。其中，仅2020年公司便完成了三轮融资，投资方包括了快手战投、红杉资本中国、IDG资本、腾讯投资、猿辅导、凯雷投资等，一年内共计融资金额为2.8亿美元;2021年1月，公司在赴美IPO前夕又得到了来自挚信资本、腾讯投资的E+轮融资，融资金额超过1.5亿美元。

上述融资也为公司的现金流提供了重要保障。

虽然利润表中的净利润持续亏损，从现金流量表来看，火花思维在报告期内各期末的现金流不断增加，在经营性现金流净额和投资现金流净额为负的情况下，各期末现金流的增长主要系融资活动带来的支撑。

2019年末、2020年末及2021年3月底，公司靠外部融资获得的净现金为4.76亿元、15.43亿元、10.21亿元。

(图片来源：公司招股书)

就整体行业情况上看，根据CIC咨询报告，中国的K­12课外辅导市场规模近年来快速增长，预计在2025年将达到1.45万亿元，在2020年至2025年间的年复合增长率为13.1%。

业内人士接受记者采访时表示，拥有较大潜在市场的同时，国内线上教育平台诸如火花思维仍不可避免面临着挑战。

网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示，一方面，监管层对于部分地区线下教育的停课整顿一定程度会利好头部在线教育公司，但同时后者也很难“独善其身”。相关统计数据显示，在线教育的退款问题、霸王条款、虚假宣传等问题仍然突出，而在线下培训之后，监管层的“利剑”或将指向在线教育。

“资本近年来对于在线教育平台的疯狂介入、广告的夸张投放，公司野蛮生长导致质量好参差不齐，高速发展下的在线教育公司或多或少违背了教育本质。对于在线教育公司来说，只有打造高质量的教学内容以及完善的教育体系，才能走得长远。”陈礼腾认为。

此次申请赴美上市，火花思维计划将募集资金中的40%用于提高教学法、课件和教学内容，以及进一步扩展课程教学内容;30%用于提升公司的科技基础设施;15%拟用于进一步加大对市场和品牌的投入力度，剩余的15%则用于企业发展、营运资金用途等。