中新经纬10月27日电 (林琬斯)“医用敷料第一股”敷尔佳近日披露了2023年第三季度报告，这也是敷尔佳自8月上市以来首份三季报。不过，第三季度，敷尔佳营、利双降。截至发稿，该公司股价也较上市首日几近腰斩。

眼下，敷尔佳械字号拳头产品“白膜”“黑膜”营收在下滑，妆字号产品也面临竞争。新故事在哪儿?

“三费”增加，净利下滑

前三季度，敷尔佳实现营业收入13.39亿元，同比增长1.86%;归属于上市公司股东的净利润5.36亿元，同比下降17.33%。其中，第三季度实现营业收入4.71亿元，同比下滑5.47%;归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比下降37.26%。

针对净利下滑的原因，近日，中新经纬以投资者身份致电敷尔佳董秘办，对方表示，与管理费用、营销费用、研发费用增加有关，另外政府补助也有所减少。

虽然净利与营收在第三季度增长陷入停滞，但敷尔佳的销售费用与管理费用还在上涨。第三季度，敷尔佳的销售费用达3.55亿元，去年同期为2.90亿元，同比增长22.41%。另外，因报告期内管理人员薪酬、敷尔佳北方美谷房屋及设备折旧费、物业费增长所致，第三季度管理费用达6383.06万元，同比上涨105.82%。

不过，敷尔佳的研发费用也在增长。第三季度，敷尔佳的研发费用达到1561.57万元，同比增长40.26%。敷尔佳表示，主要是报告期内公司加强与高校、科研院所合作，加大研发投入所致。

反映在股价上，敷尔佳“上市即巅峰”。上市不到三个月，敷尔佳的股价呈下跌态势，截至发稿跌至41.68元。距离上市第一天股价最高点80.04元，敷尔佳的股价已近腰斩。

针对股价情况，公司又有何稳定股价的措施?敷尔佳董秘办工作人员对中新经纬表示，在股票发行前，股东也都延长了所持股份锁定期，但二级市场受多重因素的影响，公司无法把控，只能努力把业绩做好。

白膜之后，有何拳头产品?

公开资料显示，敷尔佳成立于2017年，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品。主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

2019年，李佳琦一句“烂脸的女生给我囤上100张敷尔佳”，让敷尔佳的白膜、黑膜等产品爆走红于网络。

白膜、黑膜均指敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴，均属于医疗器械类产品。26日，中新经纬在敷尔佳的官方旗舰店看到，店铺卖得最好的产品就是白膜，即不少博主种草文案中的“医美面膜”，销量破百万。

2020年，国家药品监督管理局网站发文称，按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。

同时，上述文章指出，所谓“械字号面膜”，其实是医用敷料，属于医疗器械范畴。医用敷料应在其“适用范围”或“预期用途”允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。

2022年，为敷尔佳总营收贡献最大的前三款产品就包括白膜、黑膜与敷尔佳积雪草舒缓修护贴，前二者属于医疗器械类，后者属于化妆品类。三者分别贡献6.24亿元、2.20亿元与1.80亿元，不过相比2021年的6.52亿元、2.62亿元与2.04亿元都在下滑。

近两年，敷尔佳的产品收入从医疗器械逐渐向化妆品类产品倾斜。招股书显示，2022年，敷尔佳营业收入涨至17.69亿元，不过医疗器械类产品的收入占比却不如前两年，甚至降到50%以下。2022年敷尔佳医疗器械类收入8.66亿元，也是近三年最低。

敷尔佳在招股书中解释称，报告期内，医疗器械类产品收入占比整体呈下降趋势，主要是公司为响应市场和消费者需求，不断上市销售化妆品类护肤品，化妆品类产品收入和占比不断增加。

另一方面，敷尔佳将目光转向皮肤护理赛道。在2022年新上市的护肤产品中，敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜、敷尔佳清痘净肤修护贴表现较为突出，上市当年就实现收入1.13亿元、1.01亿元，占化妆品收入比重分别为12.54%与11.15%。

不过，从成分上看，敷尔佳过半营收的“妆字号”产品也不得不与同行们一起“卷”。

比如敷尔佳主打淡斑、美白、提亮肤色的烟酰胺美白淡斑修护面膜，上海家化旗下的玉泽、伽蓝集团旗下的自然堂也分别推出了烟酰胺冻干面膜、烟酰胺安瓶面膜;而对于敷尔佳的清痘净肤修护贴，巨子生物可复美、芙清、可孚等品牌也都推出了祛痘修护敷料、面膜。

眼下，敷尔佳拳头产品的营收已在下滑，未来的增长点在哪?