11月30日，郑商所组合保证金(Portfolio Based Margin，以下简称PBM)仿真系统正式上线。上线首日，试点会员客户组合保证金模式下的资金占用均有显著降低。这意味着郑商所保证金开始由传统固定比例模式向基于风险的动态组合模式迈进。这对于降低交易成本、提升期货市场服务实体经济能力具有重要意义。

郑商所相关负责人表示，基于风险的动态组合保证金模式在国际期货市场上应用最为广泛。按照证监会期货部统一部署，郑商所借鉴国际前沿风险控制理念，基于国内期货市场风险特征及管理实践，设计并开发出PBM模型。该模型实现了风险动态覆盖及多组合风险对冲，能够在满足交易前风险控制要求的前提下，有效提升保证金使用效率。此外，郑商所本次仿真运行创新采用“试点品种先行，会员自主选择”的灵活方式，能较好满足会员、客户对于保证金收取模式的多样化需求。

相关市场人士表示，本次仿真上线积极回应了市场降低交易成本的呼声，打破了长期以来保证金无法及时反映期货市场风险变化的藩篱，是国内期货市场的一项重大改革。

据了解，郑商所自2010年启动相关研究，广泛开展市场调研，于2018年初步形成适合国内期货市场的PBM模型。在本次上线之前，郑商所已连续两年通过组合保证金预研系统进行基于生产数据的分析研究，充分证明PBM模型具备良好的风险覆盖能力，能够显著提升资金使用效率。(记者 陈玉静)