截至10月末，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企的2021年前三季度业绩全部披露完毕。三季度，大多公司准备金提取同比增长，导致单季净利润大幅下滑，拖累了前三季度的整体表现。投资端，各公司投资策略不同，表现也较为分化;负债端，保障型需求仍未出现明显复苏，人身险新单保费依然承压，车险综改已满一周年，财产险增速回暖态势显现。

准备金计提拖累净利润表现

数据显示，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险前三季度归母净利润分别为207.75亿元、485.02亿元、816.38亿元、226.86亿元、119.5亿元，同比增长分别为10.9%、3.0%、-20.8%、15.5%、7.6%。

整体看，除中国平安外，其他上市险企归母净利润均实现了正增长。对于净利润负增长，中国平安表示，主要受公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提等调整的影响。

值得关注的是，由于传统险准备金折现率假设更新，大多公司在三季度增加了准备金计提，因此，三季度净利润大幅下滑，对前三季度净利润增速影响较大。

具体来看，中国人保第三季度归母净利润同比下降36.6%，主要为赔付支出及准备金提取同比增长导致;中国人寿第三季度归母净利润同比大幅下滑54.5%，主要源于750天折现率下行导致公司三季度调整了传统准备金折现率的假设，减少税前利润231.2亿元;新华保险第三季度归母净利润同比下降51.2%，主要受精算假设变更影响，会计准备金计提显著增加，减少税前利润88.47亿元。

投资收益是各公司利润增长的主要贡献者。数据显示，前三季度，各公司在投资端表现分化。

其中，中国人寿投资收益表现较为稳定。该公司适度调整固收资产配置节奏，紧密跟踪权益市场，积极开展权益品种战术再平衡，适时兑现收益，总投资收益率为5.25%，净投资收益率为4.40%。

中国平安的保险资金投资组合年化总投资收益率为3.7%，年化净投资收益率为4.2%。该公司受资本市场波动及投资华夏幸福资产减值计提等因素影响，有所承压。

此外，中国太保投资资产年化总投资收益率5.3%，同比下降0.2个百分点，年化净投资收益率4.3%，同比下降0.3个百分点。而新华保险投资收益表现较为亮眼，该公司投资资产年化总投资收益率6.4%，同比增长0.8个百分点。

业内人士认为，房地产链条对于保险资产端的不利影响有所缓解，10年期国债利率触底回升，长端利率下行有所修正，将为险企投资端带来支撑。

代理人“清虚”力度加大

2021年前三季度，外部发展环境复杂多变，国内经济继续保持恢复态势，但恢复不稳固、不均衡，保险行业发展面临调整。

从负债端来看，前三季度上述5家上市险企的保费收入分别为4582.45亿元、5534.4亿元、5917.65亿元、3014.60亿元、1365.6亿元，同比增长分别为0.5%、1.8%、-5.6%、-0.3%、1.6%，呈三正两负。整体上看，各公司保费收入增速普遍放缓，表现最好的中国人寿也仅有1.8%的增幅。

上述业内人士认为，当前疫情对保险需求的压制仍在，国内疫情多点散发，叠加汛情等自然灾害冲击，居民消费水平环比下降，特别是对长期保障型业务影响较大。

因此，在新单增长承压以及保单继续率下降等因素影响下，各上市险企的人身险业务增长承压。数据显示，前三季度，平安寿险及健康险、太平洋寿险、人保寿险的保费同比下降分别为3.6%、2.4%、5.1%。此外，中国人寿新单保费同比下降7.8%，新华保险个险、银保渠道长期险首年保费同比分别下降4.3%、2.2%。

人力发展方面，各公司代理人数量持续减少。其中，截至三季度末，中国人寿个险销售人力较年初下降39.8万人至98万人，平安寿险及健康险代理人队伍由年初的102.4万人降至70.6万人。

过去几年行业积累了大量非绩优人力，当前各公司都在积极进行改革调整，随着低产能代理人的加速脱落，以及对新高质量代理人的招募与培育，利好行业长期发展。开源证券表示，未来，高产能、可持续、保险素质强的核心绩优人力将为关注重点，人力规模指标或被淡化。

此外，科技赋能代理人方面的成效也初步显现。例如，三季度，平安寿险及健康险代理人人均首年保费环比二季度提升6%。同时，数字化改革助力业绩提升，试点新业务价值三季度环比提升5%，人均新业务价值三季度环比提升12%。

车险增速边际态势好转

从财产险业务来看，人保财险、平安产险、太平洋产险前三季度保费增速分别为0.5%、-9.2%、3.0%。其中，备受关注的车险综改持续深化，上述3家财产险公司的车险保费延续负增长，前三季度同比分别下降8.2%、7.9%、8.0%。

在非车险业务方面，前三季度，人保财险除信用保证险同比下降64.8%外，其他险种均保持了良好的增长态势;平安产险受信用保证险业务持续出清影响，非车险业务(不含意健险)同比下滑21%;太平洋产险的非车险业务表现较为突出，同比增长21.4%。

在综合成本率方面，前三季度，人保财险综合成本率为98.9%，同比提高0.5个百分点;平安产险的综合成本率为97.3%，同比优化1.8个百分点。据了解，平安产险在改革中不断加强科技应用，推动客户经营线上化，完善服务体系，优化业务品质的同时实现降本增效。此外，三季度的台风、暴雨等自然灾害对财产险业务赔付率影响较大。在今年的河南洪灾中，人保财险估损为28亿元，平安产险预计赔付总额超34亿元。

“需要关注的是，车险综改一周年已满，四季度车险保费基数降低，预计车险增速边际态势将会好转。”上述业内人士表示。

对此，开源证券认为，9月19日后车险综改对保费同比压制将逐渐解除，预计10月起车险与非车险将共同带动财险板块保费同比表现，具有定价优势的头部险企将受益。天风证券认为，头部险企将凭借对车险产业链的深度把控及数据、定价、服务等优势，进一步提升保费和盈利的市占率。(记者 朱艳霞)