中国经济在今年首季迎来“开门红”，上周公布的数据显示，一季度GDP增长6.7%，多个经济指标出现反弹，其中房地产(000736,股吧)尤为亮眼，投资销售齐增。但中金公司分析认为，房地产反弹可能不会持续太久，二季度仍将对经济形成一定带动，但下半年或再次成为拖累。

国家统计局数据显示，1-3月，全国房地产开发投资17677亿元，同比上涨6.2%;商品房销售面积24299万平方米，同比增长33.1%;商品房销售额18524亿元，增长54.1%。3月份，一线房价增速创出历史新高，二三线城市也有所回升。

瑞穗证劵首席经济学家沈建光认为，受前期央行降准降息，契税调整，房贷首付比例下降以及公积金政策调整等多项利好因素影响，房地产市场大幅回升，成为一季度经济反弹的主要支撑。

而随着部分城市政策收紧，房地产市场的反弹到底能延续多久?对此，中金公司认为，有三个关键问题需要关注。

首先，房地产去库存情况。狭义的可售商品房库存较低，广义的潜在商品房库存相对量低但绝对量高，短期房地产企业比较理性的做法是加快在建进度，同时小幅增加新开工，短期对房地产投资有利，长期则要看商品房销售在高位能持续多久。

其次，本轮商品房销售上行已持续六个季度，历史经验看，今年下半年后销售放缓压力较大。从居民新增可投资资金角度看，未来三个季度商品房销售面积增速将显著回落。考虑一线城市逐步降温，居民工资收入开始显著回落，预计商品房销售在高位持续不超过一个季度，下半年商品房销售逐步回落可能性大。

最后，房地产开发投资反弹空间。由于销售可能仍处在相对高位，企业仍有意愿加快在建项目进度，二季度房地产投资尚有一定支撑，不过进一步上升空间不大。企业自筹资金不足反映企业对新开工仍偏谨慎，如果下半年销售明显回落，房地产投资可能再次下降，全年房地产投资或增长5%左右。

综合上述分析，中金公司认为，二季度房地产可能对经济形成一定带动，但下半年可能再度成为拖累力量。

瑞银证券首席经济学家汪涛此前也表示，虽然库存/销售比例已经下降，但三四线城市地产库存的绝对量和潜在库存(在建面积)依然十分可观，房地产市场供大于求的状况没有发生明显改变，反弹恐怕不会持续太久。