1月15日晚间，*ST中孚司法重整管理人发布了其2020年业绩预告，预计实现营收约80亿元~85亿元，较上年同期增加了25亿元~30亿元;预计实现净利润为亏损13亿元~15亿元，再度由盈转亏，主要是由于计提采矿权减值损失、坏账损失及逾期债务违约金所致。

2020年营收数据逆势增长的背后，既得益于年内电解铝持续上涨、广元项目全面投产带来的拉动效应，也得益于高精铝产品市场表现持续向好助推作用。

若司法重整能顺利完成，摘掉多年债务包袱，*ST中孚或能焕发新的生机，实现脱困转型，重新步入良性健康发展轨道。

*ST中孚营收增长近30亿元，不存在财务退市风险

近日，记者在走访*ST中孚巩义生产厂区时，看到铝精深加工出口产品正在陆续装车发往港口。与其他企业重整期间频频出现停工停产相比，这里各个车间都在紧张生产中。

公开信息显示，尽管受国内外疫情持续冲击，*ST中孚主营业务仍然实现了逆势增长。

这其中，*ST中孚营收增长缘于两大方面的助推。其一为电解铝产能转移顺利推进，广元林丰铝电有限公司产能转移项目一工段12.5万吨产能已于2020年5月份投产转固，二工段12.5万吨产能则于2020年7月份投产转固：其二为铝精深加工业务稳中向好，*ST中孚铝精深加工目标产品易拉罐料高档双零铝箔毛料的终端产品广泛应用于易拉罐、利乐包和无菌包等快速消费品包装领域;高性能铝合金板材则主要用于汽车车身、内饰、油箱等汽车轻量化领域。

但是，受公司债务负担较重影响，财务费用过高，经营业绩仍受到较大拖累。*ST中孚往期财报则显示，2020年前三季度，*ST中孚累计发生财务费用83592.36万元，较去年同期增长36.33%，主要因债务逾期本期计提违约金22054.96万元，较去年同期增加20598.10万元。

记者注意到，*ST中孚在2020年度业绩预告中表示，再度被实施“退市风险警示”的原因是目前正在进行的司法重整。如果其司法重整获得成功，*ST中孚可向上交所申请撤销退市风险警示。

根据该公司近三年财务指标显示，*ST中孚营业收入大于1亿元，净资产为正，预计不会出现财务类退市风险警示，即使2020年度业绩为负，按照交易所相关规定，财务类退市指标是从2020年年报开始作为起始年份。

产业链布局协同效应释放，销售毛利率持续攀升

公开信息显示，*ST中孚及豫联集团成立几十年来，一直专注于实业发展，成为铝行业的骨干企业和地方经济发展的骨干力量。

一位了解*ST中孚及铝行业的人士告诉记者，2020年，*ST中孚旗下主业单位已基本实现满负荷生产。其中高精铝公司主动抢占市场订单，销售同比增长50%。*ST中孚的产业底子好，技术创新体系完善，产品质量好，经营上产销两旺，具备债务重整的良好条件。其一是拥有煤、电、铝及铝深加工的完整的产业链，能够较好地发挥产业链协同效益;其二是生产经营持续向好，毛利率、实际经营效果在同行业中处于领先水平。

2020年前三季度财报数据显示，得益于电价成本降低和电解铝价格持续走高的双重利好影响，*ST中孚的毛利率在2020年持续好转。财报数据显示，该公司第一季度至第三季度的销售毛利率持续攀升，分别为14.64%、19.03%和27.66%，处于国内同行业较好水平。

从*ST中孚2020年三季报数据来看，1至9月份营业利润-2.88亿元，财务费用高达8.36亿元。扣除财务费用后，实际营业利润为5.48亿元，营业利润率为10.5%。

大河报·大河财立方记者获悉，2020年12月底，*ST中孚年新增产能12万吨的高精铝新增冷轧机项目成功穿带投产，其高端铝产品市场供应能力也获得进一步提升。在此之前，与高精铝相配套的巩义新格20万吨再生铝一期项目已经顺利投产，有利于进一步降低原材料采购成本。

重整已得到各方支持，国内已有70余家上市公司成功案例

去年底，*ST中孚司法重整已被法院裁定受理。上述人士透露，重整成功符合债权人、股东、员工等各方共同利益，因此得到了各级政府、主要债权人、大股东的大力支持和积极推动。

公开信息显示，自重整制度实施以来，全国陆续有70多家上市公司重整完毕，且全部重整成功，司法重整已经成为解决国内上市公司暂时性困难，实现高质量发展的重要手段。

据大河报·大河财立方记者不完全统计，2020年，天海防务、银亿股份、宝塔实业、天神娱乐、德奥航空、力帆股份等10家上市公司先后被当地中院裁定受理司法重整。

上述业内人士表示，上市公司重整案如此密集，与各级政府贯彻落实“供给侧结构性改革”和“六稳”“六保”有密切关系。重整后的企业获得再生后，有机会充分发挥原产业优势，实现区域和产业经济的向好发展。

以河南省的莲花健康为例，该公司于2019年底进入重整程序，待到重整结束，莲花健康不仅甩掉了沉重的历史包袱，公司净资产由负转正并实现净利润6923.06万元，该公司也在财报公布后不久一举实现“摘帽”。

上述业内人士表示，特点相似的上市公司不断加快通过重整改善资产负债结构，减轻历史负担，从而恢复发展活力，增强各方对公司未来发展的信心，也使得*ST中孚的重整有例可循，提高了成功的可能性。

若*ST中孚重整成功，其将化解沉重的债务负担，对应的财务成本也将大幅下降，扭转多年来负重前行的不利局面，实现脱困转型，重新步入良性健康发展轨道。(记者 吴春波 实习生 王宁宁)