受到市场机构做多期债做空现券策略冲击，期债本周震荡上行。不过，受制于现券收益率难以下行，未来期债随着美联储加息临近而波动性将加大，不排除有下跌可能。

周一、周二国债期货震荡走高带动现券市场长端收益率显著下行，尽管中长期债券收益率延续下行的趋势未变，周三和周四期债仍震荡上行。不过市场人士认为，短期持续上涨的动能缺乏来自现券市场的支撑。因此，周五在股市大跌情形下，期债也开始了一定程度的回调。5年期国债期货主力合约TF1603，收报99.975元，涨幅0.28%。10年期国债期货主力合约T1603收报98.695元，涨幅0.46%。

对于下周行情，国泰君安(行情601211,买入)期货分析师谢碧琼表示，国债期货与现券市场交互影响，交投氛围回暖，带动收益率持续下降，而市场微观结构方面也出现了期限利差收窄至低位以及期债升水较大的变化，期债边际调整压力增大，预计短期盘中波动幅度扩大。

混沌天成期货分析师季成翔表示，本周期债出现大幅波动，周一多头短时间内大量平仓导致价格出现大幅波动，不过受做空基差策略影响，整体期债价格仍然出现了明显的上涨，基差也随之缩小，甚至一度当月合约的到期收益率低于现券市场的收益率。从目前看经济下行态势不变，市场在经历了基差修复之后仍然需要考虑边界条件，一方面是1年期短端国债收益率没有下行的态势，仍然维持在2.5%-2.6%的水平，这制约了中长端利率继续下行的空间；另一方面中美10年期国债到期收益率的利差仍然在80个基点附近，处于近年来的低位。也正因如此，现券市场收益率难以有效下行，仍然处于震荡格局之中。“随着美联储加息临近，未来国债收益率波动也将相对变大，不建议追多，适宜旁观或者逢低做多。”季成翔表示。（记者 孙忠）