史上最严上市公司退市制度实施一年 退市公司仅三家

2014年11月16日起，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》开始正式施行，到目前为止，这个曾经被称为“史上最严”的退市制度实施已满一年。然而本报记者发现，除了三家已经退市的公司外，真正退市的却没有几家，更多的则是在玩“重组”游戏，以及扮“僵尸”等待政府救命。对于这种现象大部分业内人士认为，上市公司中经营不下去的就要坚决退市，否则不断上新股，却不淘汰垃圾股，将无端浪费资本市场的资源。

广州日报记者 杨欣

昨天荣华实业(600311,股吧)实施“其他风险警示”，股票简称变更为“ST荣华”，涨跌幅限制变更为5%，该股昨天全天跌停板。

不止荣华实业一家深陷被披星戴帽的惨剧。有统计显示，目前A股市场有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出现亏损，并且2013年至2014年已连续亏损2年的公司有24家公司。

本报记者发现，尽管濒临退市的上市公司在增加，但真正退市的却没有几家。今年以来，A股市场退市公司只有3家公司，分别是*ST博元和*ST二重、*ST国恒。由此可以看出，A股上市公司退市难明显存在。而“退市难”的背后，则是上市公司疯狂玩“重组”游戏，以及扮“僵尸”等待政府救命的惨烈局面。

法宝一：年底狂赶重组末班车

在停牌近6个月后，联美控股(600167,股吧)的资产重组方案近日浮出水面，公司将以定向增发的方式收购沈阳新北100%股权以及国惠新能源100%股权，交易规模高达47.05亿元。就在同一天，金刚玻璃(300093,股吧)、大连友谊(000679,股吧)、奥瑞德(600666,股吧)、众和股份(002070,股吧)也公开了各自的并购重组预案。

接近年底，像联美控股这样发布资产重组预案的上市公司不在少数， 11月以来已先后有赛摩电气(300466,股吧)、珈伟股份(300317,股吧)等45家A股上市公司发布了各自的并购重组方案，而整个10月份推出并购重组预案的上市公司也不过32家。

然而，随着近期A股上市公司加速推进资产重组并购，投资者并没有从中得到实惠，重组告吹以及重组后公司基本面依然惨不忍睹的比比皆是。

据本报记者粗略统计，本月以来已先后有上海三毛(600689,股吧)、长园集团(600525,股吧)、万业企业(600641,股吧)、莱宝高科(002106,股吧)等37家上市公司的资产重组事项告吹，充满不确定性的资产重组给投资者带来了血淋淋的教训。包括九龙山(600555,股吧)等重组失败个股复牌后纷纷迎来跌停。

除了挥之不去的重组失败阴影外，重组标的业绩“地雷”的现象也逐渐增多也成为另一种隐患。

光大证券(601788,股吧)投资顾问周明概括了上市公司在并购重组的过程中的三个隐患：一是部分公司缺乏进军新行业必需的人才、市场资源，转型前景不乐观；二是公司实力有限，却不断涉足热点产业，引发公司资金压力骤增，导致公司缺少核心竞争力。三是部分上市公司借助并购重组题材炒作进行所谓“市值管理”，涉嫌恶意炒作、内幕交易。

法宝二：扮“僵尸”等待输血救命

每股净资产连续3年跌破1元面值、扣除非经常损益后每股收益连续3年为负数的上市公司就可被称为“僵尸企业”。

据Wind资讯统计，目前沪深两市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均为负数、有81家公司连续3年每股净资产低于1元。剔除重合的47家，沪深两市共计300家上市公司可被称为“僵尸企业”，占整个A股的10.8%。

但是数据显示，2012年~2014年，上述300家“A股僵尸”中就有276家获得政府补助，合计高达362亿元。其中，6月30日，也是在半年报截止日的前两天，A股著名的“亏损王”中国远洋获控股股东中国远洋运输（集团）总公司转拨付的船舶报废更新补助资金约39.63亿元。得益于巨额补贴，中国远洋今年上半年盈利约18.97亿元。

尽管各地政府频频向这类“僵尸企业”输血续命，但这并不能改变其继续亏损的命运。300家A股僵尸中，仍然有八成上市公司在2012年~2014年获得政府补助后，2014年扣非后每股收益继续为负。

对于上市公司削尖脑袋的重组以及寻求救助，有业内人士认为，上市公司中不行的就要退，如果总上新股，却不淘汰垃圾股，将无端浪费资本市场的资源。中信证券(600030,股吧)陈慕林认为，劣质公司继续留在二级市场上交易占据了宝贵的市场资源。管理层应该制定更严格的退市规则，只有良性循环起来，我们的市场才会更健康、更有活力。