继上周石油输出国组织（OPEC）半年度会议决定不减产，且未公布石油生产上限以来，油价连日下跌，布伦特原油和WTI原油均一度跌破每桶40美元大关，为2009年来首次。本周三，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国上周原油库存意外大减，布伦特原油和WTI原油闻讯反弹，但随后依旧难挡跌势，再度回调并收低。受到原油双双下跌拖累，美国股市本周以来，持续下跌很“受伤”。但不少市场分析人士指出，美股本周的下跌不仅仅是油价所致，也与美联储加息预期与金融市场宏观环境不无关联。

原油库存十周来首降，难挡油价继续下行压力

周三，EIA公布的最新数据显示，美国上周原油库存意外下降356.8万桶，结束了连续十周上涨的态势，并且创下四个月来最大跌幅，此前一周为增加117.7万桶。这一跌幅超过了此前美国石油协会（API）预计的下降190万桶，以及市场普遍预期的增加25.2万桶。

数据公布后，两种原油产品价格均一度受到空头回补而反弹，WTI 1月原油期货价格一度上涨超过3%，最高成交价到达每桶38.91美元，但最终难挡跌势，连续第四个交易日下跌，报收每桶37.16美元，跌幅0.9%。ICE布伦特1月原油期货也收跌0.15美元，报每桶40.11美元。

虽然有短期利好消息提振，但油价最终依旧收跌。这与原油市场的整体情势有关。截止12月4日，汽油储备整体依旧呈现增长态势，为上涨80万桶，此外，包括柴油和取暖用油在内的蒸馏油储备也上涨了500万桶。加之受到厄尔尼诺现象影响，今年美国12月暖和程度或创纪录，导致对于能源需求低迷。

此前，EIA在本周二发布的月度短期能源前景报告中，也下调了今明两年WTI原油均价预期。根据EIA的预测，今年WTI原油均价为每桶49.08美元，此前估计为每桶49.88美元，布伦特原油均价为每桶53美元；2016年WTI原油价格为每桶50.89美元，此前的预期为每桶51.31美元，布伦特原油均价为每桶56美元。EIA在上调国际原油供给预期，预计美国原油产量下降速度将持续减缓的同时，又下调了今明两年原油消耗量预期。EIA预期今年原油消耗为9382万桶每天，明年为9522万桶每天，低于此前预计的9386万桶每天和9526万桶每天。

对于油价的未来走势，IEA执行董事Faith Birol在接受CNBC采访时表示，2016年油价可能会进一步下跌。他表示，“2016年将有大量原油供应，我不认为原油存在上涨动力，需求较弱，伊朗也可能重返原油生产市场。”他同时指出，低油价将影响对原油市场的投资。

PIRAEnergyGroup也认为直到明年一季度，原油价格都将继续承压。该集团称，“根据我们的估计，到2015年底全球原油储量将比正常储量多出5亿桶，由于全球商业油储量供过于求情况严重，原油价格将持续承压。”

但BubBATrADIng.com的ToDD Horwitz则预期WTI原油价格近期可能会出现较大较快的反弹。“对于油价持续下跌，我感到很惊讶。我认为WTI油价的支撑位在36或37美元。”他称。但他同时指出，油价未来走势，也还要先看美联储下周的加息决议，因为加息会使美元走强，从而压低油价。

海通国际(港股00665)助理副总裁郑嘉豪告诉《第一财经日报》记者，近期要特别留意大宗商品和其相关行业在美元的强势下保持弱势，但这不是单一因素导致的。“这也与新兴市场在过去十数年高速透资自身的需求有关。”他指出。他预计，在加息中后期才能期望大宗商品出现转势的讯号。

美股本周很“受伤”，油价“怪我咯”

上周的金融超级周中，美股走势即因欧美央行的“轮番轰炸”遭遇了一回“过山车”，最终受到强劲的11月非农数据和德拉吉“鸽声”再起的提振，周五收盘时完成3个月来最大单日涨幅，三大股指均上涨超过2%。

但本周以来，受到油价拖累，美股连续下跌。昨日收盘时，标普500指数收跌15.92点，跌幅0.77%，报2047.67点；道琼斯工业平均指数收跌74.43点，跌幅0.42%，报17493.57点；纳斯达克综合指数收跌75.38点，跌幅1.48%，报5022.87点。

其中，标普500能源企业指数已经跌去23%，成为美股今年表现最差的板块之一。美国石油指数基金（USO）也已连续下跌6个月。

Brown Brothers Harriman首席外汇策略师Marc Chandler表示，油价近日对于各个市场的影响力超乎寻常。“当油价跌破40美元的时候，人们都已经开始讨论25美元了。”他称。

但不少市场分析人士指出，美股本周的下跌不仅仅是油价所致。

Marc Chandler指出，油价对于市场的影响整体而言还是短期的。瑞银驻纽交所运营总监Art CAshi也持类似观点。他表示，“油价的确决定了股价，但市场上的卖出行为是非常广泛的。当前的金融市场以及其他多重因素都是拖累股价的因素。”

郑嘉豪也表示，影响美股长期走势的因素众多，在他看来主要包括利息、企业盈利和政治环境。在加息周期开始、企业盈利平稳增长和(港股00001)大选年背景下，他预期美股将可以继续今年在货币宽松政策下的人造牛。例如netflix、amazon等成长股能持续交出业绩，估值虽高但不会让市场一下子扭转对于盈利增长所愿意付出的风险溢价。

“全球都注视着美联储正式公布加息0.25个点。在加息后短期内，股市可能会受主权基金和大型基金资产配置的影响有所回调。在无风险资产回报提高下，股票、债券、商品和外币都会有资金流出。但美股在过去数次加息周期中均有良好的涨幅，其实可以加息的基本条件一向也是经济良好。美股会是相对国债外回报优秀的类别，在美国经济基本平稳和低失业率的情况下，第一次加息调整后，资金会慢慢转移到大盘的美股，往后大方向还是往上的。”他表示。

他同时指出，在升息情况下，企业盈利的优劣分野会日益明显，运用低息取得廉价杠杆的低质量盈利机会将减少。过去几年美国标普500企业的财务杠杆都因信贷扩张而降低，加息对这些大企业短期影响不大，反而更让资金投向优质企业。在之前信贷宽松的环境下，正常来说以破产价看待的垃圾债也遭受疯抢，在加息后这些资产会慢慢被唾弃，资金将会流向有业绩可寻、派息稳定、企业管治良好、运作透明的指数成分股。