编者按：发生在2015年6月份的股灾，造成过千股跌停、千股停牌，让A股牛市前景黯淡，也完全把金融监管“各管一段”的弊端暴露无遗。随之而来的有关金融监管如何更有效的大讨论延续至今，建议金融混业监管或更高级别统一监管的呼声日益高涨。如何改革才能确保更有效监管以平衡风险与发展的天秤？金融界网站汇集有识者建设性意见，为改革建言献策。

东方证券(行情600958,买入)首席经济学家邵宇表示，目前以金融机构类型来划分的传统金融监管体系，在金融创新蓬勃发展的趋势下，很容易出现监管真空地带。金融监管亟待由机构监管转向功能监管。

邵宇指出，传统金融监管体系按照现有金融机构的类型划分的，证券市场的监管就是证监会，保险市场就是保监会，银行市场就是银监会。也就是说，传统金融监管只能管到某个机构的行为。

但是随着金融创新的不断发展，现在金融领域的形势发生了变化，金融机构会开发不同的产品，这些产品会在各个金融市场上进行销售和交易，而不再受机构类型的约束。它们会来到股票市场、大宗商品市场、银行间市场、债市，甚至是海外市场，由此，金融正在呈现出混业经营的趋势。“目前已经很难确认一家券商是只做证券交易业务，还是做类银行的业务。”邵宇指出，创新金融产品很容易突破现有的监管格局。

在金融混业经营和金融创新产品层出不穷的趋势下，老的监管体系就会出现很多真空地带。因为有一些金融产品是跨区域、跨领域、跨市场的，很难找到某一个金融监管机构来进行监管。“就像在去年股灾中，一些高杠杆的产品出现了，但是能不能确定应该由哪个监管部门来监管，就出现了严重的问题。”

因此，邵宇表示，目前的金融监管体系应该由机构监管向功能监管转变。功能监管将金融市场或金融机构不同的功能作为金融监管的对象，以此为基础来进行金融机构的设置。不同监管机构之间的划分是根据不同金融活动的功能，至于具备这一功能的金融产品是由哪种金融机构提供的，不会产生影响。

邵宇表示，在这种架构设置下，金融机构进行的业务活动以及其功能才是监管机构所关注的重点，体现了金融体系的市场功能。这样，所有的产品都能处于监管雷达的监测之下，监管体系能够跨区域、跨产品、跨机构进行全方位的审视和监察。

在金融监管体系改革方案上，邵宇指出，金融改革的一种方案是，建立一个最高层级的金融稳定小组，由最高领导人牵头来进行顶层设计和协调，把现有的一行三会纳入这个小组下边。最高金融稳定小组就起到一个协调机制，把之前没有处理好的各部门之间的纠葛提到一个更高的层次上来进行讨论协调、讨论和决策，一行三会负责具体执行。“有一个高层的决策机制，执行就会变得比较有力。”

还有一种方式就是把目前的央行升级，即采用美国模式。提高央行的金融风险承担能力，把保监会、证监会、银监会归属到央行下边，作为央行的从属部门。

邵宇认为，第一种方案可行性更大一些，因为这样不用去做大规模的人事、制度上的调整，操作起来比较容易。

对于金融改革方案的落地，邵宇表示，目前相关部委应该都在做方案，今年将要金融工作会议，在这个会议上应该就会决策出来究竟应采用哪一种金融监管架构，以及相应的安排。但是这样的架构落地还需要时间，可能会到年底之前才全负荷的开始工作。