2021年的“面包第一股”桃李面包可谓悲喜交加。

一方面，桃李面包营业收入成功突破60亿元大关。而另一方面，即使在营业收入增长的前提下，桃李面包净利润却仍难掩颓势，不仅延续了2021年前三个季度的下滑趋势，还使桃李面包陷入“增收不增利”困境，并成为其10年以来净利润的首次下滑。

而对此桃李面包表示，导致净利润下滑的因素主要为毛利率下滑及多个因素的影响。与此同时，桃李面包南下之路也颇为不顺，在其全国14个亏损的子公司中，其中大部分为南方地区。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国的烘焙市场以华南等地的发展最早最快。桃李面包作为一家东北企业打入南方市场，出现“水土不服”。

增收不增利

日前，桃李面包披露了2021年度财务报表，数据显示，2021年桃李面包实现营业收入63.35亿元，同比增长6.24%，突破了60亿元大关，与此同时，实现净利润7.633亿元，同比下降13.54%，不但使桃李面包陷入增收不增利困境，更使其实现了近10年来净利润的首次下滑。

氢财经发现在营业收入增长的同时，营业成本也在增长，且增长速度高于营业收入，2021年营业成本46.70亿元，同比增长11.84%，毛利率同比减少3.69个百分点，对此桃李面包表示，主要由于去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本低于本期;本期促销力度增大折让率高于去年同期;原材料价格上涨导致生产成本增加。

从年报来看，桃李面包华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南7个地区中，仅西北地区毛利率同比增长0.05个百分点至27.83%，其余地区均为同比减少状态。

在营销专家路胜贞看来，利润下滑，源于桃李面包的高利润市场在主要集中在南方的上海和江苏和广东等地区，2021年的拉闸限电和世界范围内的贸易冲突导致我国乳粉、乳脂原料等烘焙原料上游供应企业熊猫乳品、海融科技、立高食品等5%—10的密集性连番涨价，以及包材、辅材、能源、运输3%—8%左右的价格上涨造成本压力，而在南方终端市场，因为桃李的品牌形象不足以支撑进行终端产品价格上涨，无法弥补上游价格传导导致的利润亏空，造成2021年利润下降。

“南下”不利

实际上，自1995年成立凭借着“中央工厂+批发”的商业模式，桃李面包一路狂奔成为面包行业绝对的头部企业，但也仅限于北方市场，而随着2015年的上市桃李面包在华南、华东、西南等地建立了许多工厂，开启了南下的脚步。

2021年全年，桃李面包继续加大力度拓展华东、华南等新市场，不断增加对重点客户的投入，提升单店质量。并称，2022年，桃李面包在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场，进一步完善全国市场布局。

不过，事与愿违。去年全年，桃李面包华南市场营业收入5.09亿元，占比8.03%;华东市场营业收入14.67亿元，占比高于华南市场为23.16%，二者合计占比为28.25%，不足3成。与此同时，桃李面包包含已注销公司在内的39家子公司中，有14家处于亏损状态，且主要分布在华东、华南地区，其中，上海、海南、江苏、福州、厦门等南方地区的子公司均处于亏损状态。

对于南方地区的亏损，路胜贞认为，在2021年，南方市场是受到拉闸限电和贸易争端影响最为严重的地区，连锁反应导致成本快速上升，其次在南方市场的面包新语、好利来、85度C、味多美、克莉丝汀等烘焙品牌因为与桃李面包在价格、产品和渠道上的相似，导致烘焙品牌陷入严重的同质化竞争，使得大部分品牌陷入促销漩涡，将利润拉低到不足 10%。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“桃李面包这种区域市场差异短期内是没法去弥补的。因为华东跟华南是全国烘焙市场做得最早也是最好的区域，同时也是产品创新升级迭代最快的，而桃李面包作为一个东北企业，短期内很难适应这种消费迭代和场景创新需求。”

市场竞争激烈

艾媒咨询显示，2021年中国烘焙食品行业市场规模将达2600.8亿元，同比增长19.9%。艾媒咨询分析师认为，随着疫情转好，市场规模将保持10%左右的增长率持续增长，2023年中国烘焙市场规模预计达到3069.9亿元。

在众多对手中，近年来不断进攻桃李面包的美焙辰及成功收购曼可顿的宾堡集团对桃李面包的威胁最大。

华经产业研究院报告曾称随达利入局短保面包市场，预计短期内将加大面包行业整体的利润压力。

据了解，2018年10月达利正式推出短保面包美焙辰，2019年桃李面包毛利率及利润就已出现下滑的情况，而截至去年上半年美焙辰销售收入已达6.14亿元，同比增长52.4%，宾堡更是在南北方市场均对桃李面包进行了夹击。

不仅如此，休闲零食企业、新式茶饮也对桃李面包造成了一定的冲击，路胜贞认为除了成熟品牌的竞争外，桃李面包也受到新式茶饮网红类轻餐产品的强烈冲击，导致其陷入轻餐新式茶饮店的重重包围之下， 产品跟不上消费变化的速度，创新困难。无法迎合南方市场的消费变化。

艾媒数据显示，近两年烘焙食品行业投资次数持续上涨，2021年1-8月投资事件多达22起，资本投资金额更是创新高，总融资金额达57.0亿元。

在市场规模扩大的情况下，进入行业的企业也越来越多，艾媒咨询分析师认为，烘焙食品行业进入高速发展时期，随着资本进入市场，行业竞争将不断加剧。