夏日炎炎，猪肉不香了吗?

7月9日，国家统计局数据显示，生猪产能持续恢复、压栏肥猪集中出栏及消费需求季节性偏弱等因素影响，6月份猪肉价格环比下降13.6%，同比下降36.5%。

中泰宏观首席分析师陈兴近期表示，猪价止跌信号隐现，价格拐点临近。数位分析人士告诉《国际金融报》记者，下一步猪肉降价的空间可能会逐步缩小，但近期内大幅反弹的可能性不大。预计在2022年春节前后，新的猪周期将启动，届时猪肉供应量可能会减少，猪肉价格将会再次上涨。

猪股6月持续收跌

A股早盘下挫后回升，最后微跌。农林牧渔板块尾盘回升，但仍收跌。回顾6月行情，该板块6月7日至6月21日连续10日收跌，累计跌幅近10%。

6月7日至6月21日连续收跌的还有猪肉概念指数，10日累计下跌11.68%。

东方财富Choice数据显示，就6月份而言，农林牧渔板块成份区间跌幅(总市值加权平均)为4.45%，旗下细分领域林业成份区间跌幅为20%，畜禽养殖成份下跌2.44%。

年内行情来看，农林牧渔板块成份下跌13.56%，畜禽养殖成份下跌5.72%，粮油加工、海洋捕捞均跌逾20%，而林业成份涨逾25%。随着股价的持续下跌，板块的最新市值较年初“缩水”严重。

就个股而言，36只猪肉概念股中，年内上涨的共计8只，牧原股份、海大集团涨幅均超过4%，最新市盈率(TTM)分别是9.85倍、42.01倍。而双汇发展、温氏股份、新希望、正邦科技等股票年内跌幅均大于20%。

在年初资金“抱团”浪潮中，大市值牧原股份股价“被宠上天”，一度攀升至92.09元/股，之后大幅回调，4月至5月行情以震荡态势为主，之后震荡下挫，6月10日至6月22日持续8日收跌，期间累计下跌16.31%。之后略微反弹再下跌，今日收跌0.84%报56.7元。

猪价何时见底

猪周期下行何时结束?猪价见底了吗?

独立财经评论员郭施亮向记者分析，猪肉价格具有强周期特征，但猪价年内大幅下跌，当前已经跌破了不少猪企的成本。持续低于成本价格，会引发供需矛盾转变，中长期不利于猪价平稳发展。

“猪肉股创新低，也是猪价走势的先行指标，但在猪价跌破成本价后，估计会引发政策干预，稳定猪肉供需平衡。”郭施亮直言，对过度下跌的猪价会有短期修复需求，但中期价格很难发生根本性逆转，猪企调整压力仍然存在，可能要做好中期震荡准备。

在IPG中国首席经济学家柏文喜看来，猪肉持续降价的原因主要是各大养殖企业的产能持续释放，消费淡季到来以及进口冲击等市场供求变化形势逆转所致。从目前各大猪企的养殖产能以及能繁母猪的数量、肉猪存栏与出栏、补栏态势与消费市场走势来看，接下来猪肉还有继续降价的空间。但按照以往经验来看，下一步猪肉降价的空间可能会逐步缩小，但近期内大幅反弹的可能性不大。

独立经济学家王赤坤向《国际金融报》记者分析，猪周期就是猪肉供求关系叠加猪饲料供求关系产生的现象。尤其我国散户养殖数量较为庞大，带动整个猪肉供求和猪饲料供求的散户型猪周期。

王赤坤进一步表示，猪周期的循环轨迹大致规律是肉价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加—肉价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—肉价上涨，一个猪周期2至3年。回顾来看，2019年猪肉高涨，行业新周期启动，在2020年行业增加生猪养殖投入，生猪养殖的增加带动生猪饲料的增长，进而带动生猪及饲料行业的业绩飞涨。生猪及饲料行业企业不同程度地分享到行业新周期红利。

“2021年处于该轮猪周期的生猪供应增加阶段，市场上猪肉价格下跌，生猪价格也随之下降，猪肉和生猪价格下降会影响猪供应和养殖减少。”王赤坤预计，按照正常规律，2022年春节前后，新的猪周期将启动，届时周肉供应量可能会减少，猪肉价格将会再次上涨。

中泰宏观首席分析师陈兴近期表示，止跌信号隐现，价格拐点临近。猪价变化存在着典型的周期性特征，理论上其价格决定遵循“蛛网模型”，即当期价格决定需求，而前期价格决定当下供给。目前猪价正处于这一轮周期的底部区间。由于消费习惯基本稳定，因而居民对于猪肉需求的变化相对较为平缓，仅随季节改变表现出较大波动。而供给端的调整需要考虑到育种时间，一般而言，一轮完整的育种过程大约需要一年半左右。育种时长决定了完整的猪周期大约需要三至四年左右的时间。回顾2006年以来我国的每一轮猪周期，主要都是受到供给因素的推动。