中国联通混改如何引入战略投资者引发猜想

专家称不排除引入多家民企

中国联通近期发布公告称，确认控股股东中国联合网络通信集团有限公司(以下简称“联通集团”)参加了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，但目前尚未得到最终批准，具体实施方案尚在讨论之中。

此前，对于中国联通混改，市场一直有所预期，如今中国联通正式公告上述消息，其混改试点可能性更加明确。随即二级市场上传出诸多对联通混改的方向及引入者的猜测。

对此，有不愿署名的资深通信行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，从三大运营商(中国联通、中国电信、中国移动)一直以来的业绩表现来看，业绩增长相对乏力的联通无疑是最适合的混改试点标的，他表示，“至于后续的混改方向，主要是引入对公司业务、网络和战略规划方面有帮助的民营企业，也许并不止引进一家公司，不管是引进BAT(百度、阿里、腾讯)也好，还是其它民营企业，在未确定的情况下，一切皆有可能。”

联通混改势在必行?

事实上，在联通发布正式公告之前，有报道称，9月28日，国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会议时，强调推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。

而以中国三大电信运营商目前的市场份额及格局上来看，中国联通似乎更适合作为第一个突破口。2016年半年报显示，中国联通上半年营收为1402.6亿元，同比下降3.1%，实现归属于上市公司股东的净利润为4.5亿元，较上年同期巨幅下滑达80%。

与中国联通营收、净利润均出现下滑相反，其两位竞争对手中国电信和中国移动营收、净利润均实现了增长，截至今年6月30日，中国电信的营收为1768.28亿元，比去年同期上升7.2%，实现股东应占利润116.73亿元，同比增长6.3%;中国移动实现营收3704亿元，同比增长7.1%，股东应占利润同比增长5.6%至605.72亿元。

此外，从中国联通10月19日发布的最新2016年首三季度业绩预减公告显示，公司2016年前三季度归属于母公司的净利润预计约为4.9亿元，与上年同期的26.9亿元相比，同比减少约81.8%。业绩下滑趋势仍未得到改善。

对于业绩下滑的原因，中国联通表示，主要由于期内销售费用预计较去年同期明显上升，铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大导致网络运行及支撑成本预计同比明显上升，但比去年下半年归属于母公司的净亏损(不包括铁塔出售收益)约11.4亿元已有明显改善。

与此同时，中国联通还表示，目前公司的移动业务扭转经营困局已初见成效，期内移动出账用户预计达到约2.62亿户，净增约976万户，成功扭转去年移动用户连续多月下降的势头;其中4G用户预计达到约8890万户，净增约4475万户，九月份当月4G用户净增达到约605万户。

释放国企活力

对于此次中国联通将进行混改试点，有通信业内人士坦言，混改消息的发布对于与中国电信和中国移动竞争中处于弱势的中国联通来说，无疑是一次非常好的机会。

而从目前可能的混改方向来看，中国联通作为央企改革试点，必须要作出一个标杆模范出来，混改后，公司的股权结构将发生变化，民营企业进入中国联通将释放国有企业的活力。“在选择企业方面，中国联通会引入对公司的业务、网络以及战略方向有帮助的企业，最近市场上传言BAT中有一家企业可能会加入混改，”前述资深通信行业分析师认为，在目前一切未明朗的前提下，如果中国联通股权转让过大，引入的战略投资者很可能不止一家，到时候中国联通的估值体系将会产生很大变化。

此外，值得注意的是，根据《关于深化国有企业改革的指导意见》，混改前提需要明确央企属性，不同类别的企业改革目标有所不同，公益类以提供社会公共服务为目标，商业类以市场化和保值增值为目标。中国联通虽属于商业类企业，但其承担着建设国家信息网、提速降费服务国家等任务，兼具商业性和公益性。因此，其混改是否会“大刀阔斧”或只是“小修小补”，还有待国家对中国联通两种属性的平衡。