管理层出台了一系列政策减缓大股东减持股份的压力，股市也在前期低点2850点附近企稳反弹。本栏建议仍需要限制大股东质押股份，以防这一变相减持将股价下跌的风险转嫁给银行。

据了解，仅昨日一天就有90家公司做出了不减持的承诺。本栏认为这是非常聪明的做法，因为在目前股市处于相对低位的时候，如果硬要减持股份，一方面投资者的承接能力不足；另一方面，减持的价格也必然会受到影响，最后很可能会闹个灰头土脸，赔了夫人又折兵。

本栏以为，除了卖股票之外，大股东还可以通过把股票质押给银行或者信托公司获取现金，目前这一渠道尚不在管理层的限制范围内。把股票质押给银行或者信托，事实上比直接卖股更加划算，假如一家公司的股价是100元，大股东事实上是很难在100元卖出大量股票的。在现在的市况下，当大股东宣布要减持股份时，投资者因为担心大股东减持会引发股价下跌，故一定会选择提前抛售股票，于是股价就会从100元向下跌落，可能会跌到90元甚至80元。

当大股东真的开始卖股的时候，股价还会继续下跌，最终大股东能够在70元的平均价卖出股票已经相当不错，这就是直接卖股的烦恼。

如果是把股票质押给银行或者信托，则可以保持100元的股价不变，然后从银行或者信托处按照每股50元获得信贷资金。虽然这一操作要支付利息，但大股东获得的资金可以用于各个方面。同时大股东的持股数量并未减少。如果未来股市出现大幅上涨，股价上涨至200元，同时投资者购买股票的欲望强烈，此时大股东可以归还欠款赎回股票，然后在二级市场直接卖出股票，此时由于投资者接盘力量强大，大股东很可能能够按照190元以上的价格卖出持股。

假如股价因为公司经营不善出现下跌，此时大股东也不会去归还银行贷款或者信托借款，就把股票交给银行或者信托处置，风险转嫁出去，最后着急的还是银行或者信托。

所以本栏建议，最好对大股东质押股份做出限制，可以有两个办法，一是限制质押率，50%太高，可以效仿典当行业定位20%；另一方面要对大股东持股的质押比例加以限制，即大股东持股中最多质押50%，必须保留50%未质押的股票。（周科竞）

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