6月18日,东鹏饮料市值破千亿,股价连续16天上涨,截至目前,股价达265.65元/股,是其发行价46.27元/股的5.74倍,市值已达1063亿元。
对于股价连续上涨,东鹏饮料连续发布的风险警示称,东鹏饮料股票市盈率高于同行业平均水平、产品结构相对单一、销售区域较为集中、市场竞争加剧。不过,这些风险警示的效果并不明显,东鹏饮料的股价持续上涨,且被多个机构追捧。
业内人士分析认为,东鹏饮料是功能饮料第一股,且业绩发展稳定,在没有其他品牌IPO的情况下,投资者热衷追捧第一股,这属于新股IPO行情。但目前市值严重偏离东鹏饮料价值区间。东鹏饮料市场份额小,产品单一且压缩了用料成本,依赖经销商的同时还出现了拖欠经销商费用的情况,业绩存在风险,短时间内股价可能出现大力回调,投资者需谨慎。
千亿市值,超行业规模一倍
6月18日股市开盘,东鹏饮料开盘价为265.62元,股价达265.65元后涨停。成交量3.6万手,市盈达77.7,总市值达1063亿元。招股书显示,东鹏饮料集团董事长林木勤持有股份55.26%,目前身价也水涨船高达587.41亿元。
按此计算,林木勤财富值已经超过娃哈哈董事长和达利食品集团董事长许世辉,排进福布斯富豪榜中国食品饮料领域前五。
4月初,福布斯2021全球亿万富豪榜发布。当时,财富为88亿美元(约合人民币576亿元)在中国食品饮料领域排名第五。许世辉财富为87亿美元(约合人民币569亿元)排名第六。前四名分别为农夫山泉董事长钟睒睒、牧原食品董事长秦英林和家族、海天味业的董事长兼总裁庞康、飞鹤董事长冷友斌。
对于高市值,东鹏饮料也发布了多个风险提示公告称,东鹏饮料目前股票价格已严重背离公司基本面情况,也显著高于行业平均水平,存在估值较高的风险。风险包括市盈率显著高于行业平均市盈率,存在高估;产品结构相对单一;销售区域较为集中;市场竞争加剧;新产品推广不及预期。
除此之外东北证券、大通证券、申万宏源、开源证券也都发布了风险提示。
不过,投资者依然趋之若鹜。信达证券分析认为,东鹏饮料主打产品东鹏特饮以差异化包装独树一帜,价格是红牛产品的一半,具有高性价比优势,所以公司规模保持增长,受到投资者追捧。
一位东鹏经销商则对蓝鲸财经记者表示,现在市场只有东鹏饮料一家功能饮料上市企业,行业发展前景看好,东鹏饮料未来拥有很大的想象空间。
数据显示,2019年,我国能量饮料市场销售总金额为430亿元,不足东鹏饮料市值的一半。2014年-2019年能量饮料非现场消费的销售金额复合增速为15.02%,是饮料中增速最快的细分品类之一。在持续高增长的情况下,我国的能量饮料市场规模仍与海外发达地区有一定差距,对标海外市场,我国能量饮料行业仍有数倍成长空间。
存隐忧:偏离价值区间,降低用料成本,拖欠经销商费用
对于东鹏饮料如此高的市值,香颂资本沈萌认为,东鹏饮料市值如此之高是新股IPO行情,掺杂资金获益情绪驱使,但严重偏离价值区间的走势。
据了解,东鹏饮料2020年收入仅49.59亿元,净利润为8.12亿元。2021年1-3月,东鹏饮料营业收入17.11亿元,同比增长83.37%。实现归母净利润3.4亿元,同比增长122.52%。
虽然东鹏饮料营收和净利润都在保持增长,但招股书显示,以市场销售金额计算,其主打产品东鹏特饮市场份额仅为15%。较行业领头企业中国红牛超200亿元的体量,东鹏饮料相距甚远。
其实,东鹏饮料的差异化体现在包装和价格上,但其产品口味变化不明显。据了解,红牛刚进入内地时,并未自建工厂,林木勤、林木港两兄弟是红牛代工工厂的车间负责人,在功能饮料行业积累了丰富经验。当红牛成为第一个拥有“蓝帽子”的保健食品后,东鹏饮料也抓住时机申请了业内第二个“蓝帽子”。
从此,东鹏饮料模仿红牛共同发展。2013年,红牛弃用 “困了累了喝红牛”,东鹏饮料推出了“年轻就要醒着拼!累了困了喝东鹏特饮”的广告语,使得东鹏饮料主打产品东鹏特饮也被消费者熟知。
上市致辞中,林木勤也表示了对红牛的感谢。
值得注意的是,在产品端,东鹏饮料做了“减法”。据知情人士透露,东鹏饮料在标准范围内降低了料值(业内说法,原料的单位成本),进而降低了产品的成本。所以东鹏饮料可以以更低的价格销售。
在东鹏经销商看来,产品单一和销售区域集中的问题不大,东鹏饮料最大的问题是对经销商费用的压款。
该经销商表示,东鹏饮料压经销商的费用太多,且核销太慢。“过年的费用到现在都没核销过来,我一个县城经销商现在压我80多万元的费用。公司还拿着经销商的钱做兑奖,奖都是经销商垫付的。没办法,骑虎难下,东鹏饮料现在势头猛,还是可以赚钱。”
招股书显示,东鹏饮料旗下1000余家经销商。就拖欠经销商费用一事,蓝鲸财经记者致信采访东鹏饮料,东鹏饮料方面仅回复“相关问题请留意公司公告”。李振兴