申通欲借上市解资金饥渴 加盟硬伤拖慢快递第一股

中国经济网北京10月30日讯(记者 臧允浩)“快递圈”的上市第一枪，无疑是申通快递打响的。

10月21日，浙江艾迪西流体控制股份有限公司(下称“艾迪西”)发布“关于筹划重大资产重组停牌的进展公告”，明确“艾迪西已与申通快递股东达成收购申通快递股权的初步合作意向并签署发行股份购买资产框架协议”。随后，申通快递也在其官网上发文确认此事。

申通快递上市临近，业内并不感觉意外。多位业内人士对中国经济网记者表示，快递行业群雄角逐，大部分企业走的是以价换量的低附加值模式，利润率低，但同时快递业务对硬件要求很高，需要耗费大量资金建设快递网络，这就亟需大量资金投入，上市无疑是最好的融资渠道。

然而，知易行难，摆在申通上市路上的还有其加盟制带来的“硬伤”。据悉，在快递业，快递公司通过直营方式扩展速度慢而且对资金的要求较高，加盟方式在民营快递公司成立初期却解决了人力、资本的瓶颈，成就了快递行业的迅速发展。但问题也很明显，叠床架屋的加盟模式直接加大了公司对加盟方的管理难度。今年4月便有消息曝出，因加盟费起纷争，申通快递天津北辰区4家加盟店滞压6000件快递。

政策东风吹申通谋借壳

进入十月，停牌已久的艾迪西陆续发出多张公告。山雨欲来风满楼，10月21日，艾迪西的一纸公告可谓赚足眼球。

在10月21日的公告中，艾迪西表示，“在停牌期间，为确保上市公司及中小股东利益，上市公司除与海南星华进行谈判、尽职调查工作外，上市公司还与申通快递有限公司股东等相关方就重组事项进行接洽，相关中介机构对包括海南星华、申通快递在内的潜在交易标的开展了初步尽职调查”，并表示“经过慎重筹划和论证，目前上市公司已与申通快递股东达成收购申通快递股权的初步合作意向并签署发行股份购买资产框架协议”。

紧接着，申通快递即在官网发布通告，称在相关政策利好的刺激下，公司早在几年前已有明确上市目标和规划，选择此时发布借壳上市的消息则是“正值艾迪西停牌近2个月之际，到了公布重组事项的时刻，申通快递作为艾迪西的重大重组对象，自然成为公告内容”。

日前，据《中国经营报》报道，艾迪西掌门郑永刚与顺丰掌门陈德军均为上海交通大学海外教育学院首期中国CEO全球研修计划成员。两人拥有同窗之谊。

对于此次合作细节，10月28日，中国经济网记者曾致电艾迪西董秘办人士询问，对方则回应称：“目前都在筹划阶段，一切以公告为准。”

不过，无论接下来进展如何，在天时上，申通此次亮相资本市场可谓左右逢源。10月26日，国务院发布《关于促进快递业发展的若干意见》指出，2020年，中国快递产业规模要跃上新台阶，快递年业务量达到500亿件，年业务收入达到8000亿元。

值得注意的是，该意见还鼓励各类资本依法进入快递领域，支持快递企业兼并重组、上市融资，整合中小企业，优化资源配置，实现强强联合、优势互补，加快形成若干家具有国际竞争力的企业集团，鼓励“走出去”参与国际竞争。

多家快递公司剑指A股

实际上，在快递行业，并非唯独申通对A股心有所属。无论圆通、中通，还是顺丰，它们也早已在为未来登陆资本市场铺路。

10月24日，据信报报道，顺丰速运传已聘请摩根士丹利前亚太投行部副主席梁翔，担任集团副总裁，主要负责资本运作，或反映该公司加快上市步伐。据悉，梁翔曾在摩根士丹利工作17年，先后主导或参与多家内地房地产公司在港上市，包括龙湖地产、碧桂园和雅居乐。

上述消息指出，顺丰于2013年首次融资，规模约80亿元，元禾控股、招商局集团、中信资本三大股东共占24%。该次融资中，顺丰的估值逾400亿元。

而至于其它几家快递公司，早在今年上半年，即有消息表示中通快递正发力上市。全峰快递也曾表示在公司完成第四轮融资后，将于明年登陆新三板。而在三个月之前，中国证监会披露了德邦物流的IPO文件，德邦物流拟在上海证券交易所发行1.5亿股，募资超过29.88亿元用以支持其多项业务投资，但由于紧接而来的“股灾”使得监管层暂停了IPO，德邦物流上市计划陷入了漫长等待。

而最近与阿里巴巴结姻的圆通也是快递业上市传闻的大热门。10月20日，有消息称圆通已完成股权变更，董事会完成调整。早在今年5月，圆通方面首次引入融资对象就选择了阿里巴巴集团，圆通方面获得杭州阿里创业投资有限公司和上海云锋新创股权投资中心的共同投资。业界普遍认为，引入阿里后，其旗下的菜鸟网络大数据支持可以助力圆通改进其快递链条的运行效率和管理能力。此次完成股权变更后，也将加速圆通冲刺上市的进程。

10月14日，据《每日经济新闻》报道，圆通总裁相峰在接受记者采访时表示，随着客户和资本市场对圆通的更多认可，总有一天我们会提上市日程。目前，圆通内部也在更加规范管理，但具体哪一天到来、在哪里上市都还说不好，具体细节暂时不方便讨论。

资金饥渴倒逼快递企业上市？

一直以来，国内的民营快递市场由申通、圆通、韵达、顺丰等几家巨头公司占据主导。借着国内电商规模化发展的机遇，这些快递企业得以在包裹运送的快递业务方面抢占市场。而申通的成长与其经营发展之初采用加盟模式迅速铺开网点布局有莫大关系。

然而，在进入2015年后，申通快递业务量虽有提升，却被圆通快递夺去业务量首位的位置。据21世纪经济报道援引业内人士的话称，截至今年前九个月的数据，圆通快递在业务量上超过申通快递约20万件。

从行动上来看，圆通的确下了一番功夫：4月发起全球包裹联盟、5月宣布阿里云锋注资、6月圆通航空获批、再到9月西雅图一口气买下15架波音飞机创下民营快递史上最大规模飞机“团购”。

10月13日，在“圆通2015产业链协同发展交流大会”上，圆通速递董事长喻渭蛟透露，圆通2015年日均件量已超千万，预计2015全年业务量将从2014年的21亿件上升到33亿件，营业收入达350亿元，市场占有量跃居行业首位。

圆通强劲的势头无疑让申通面临不小压力。快递物流资讯网首席顾问徐勇对中国经济网记者表示，“快递企业急于上市主要有三方面原因，第一是为了规范，上市是为了让运营管理更规范，和国际惯例接轨。第二，快递是向着一体化、集约化、自动化、智能化、国际化发展的，很多快递公司因为历史原因采用加盟模式，要整合这一问题就需要大量资金投入。第三，快递需要利用综合的交通运输方式，有铁路、公路、海路甚至空运，这都需要大量资金的投入”。

而与申通相比，刚刚结姻阿里巴巴的圆通无疑找到了金主。这从眼下圆通在空运方面的大手笔投入上便可见一斑。除了圆通外，中通速递也有融资消息传出。今年6月9日市场又有传闻称，中通获数十亿元融资，包括美国华平投资集团、高瓴资本集团、渣打直接投资，中通老股东红杉资本中国基金也参与投资，不过此消息未获得中通方面证实。

一位业内人士对中国经济网记者表示，快递行业是群雄角逐，大部分企业走的是以价换量模式，利润率低，但与此同时快递业务对硬件要求很高，需要耗费大量资金建设运输网络，所以亟需资金补充。

加盟模式或添堵上市路

通过上市获得融资固然是万全之策，但眼下摆在申通眼前的是其备受诟病的加盟模式。

上述业内人士对中国经济网记者表示，所谓加盟模式，即快递公司总部通常会将省级代理权卖给一家物流公司，这家公司将其代理资质转卖给不同的市级加盟公司。这些市级代理公司再层层转包给各县市的网点，一个地区同一品牌的快递公司可能分属于不同的加盟公司。这种模式也带来了公司总部管理上的困难。

今年4月20日，天津人民广播电台经济广播报道，因加盟费起纷争，申通快递天津北辰区4家加盟店滞压6000件快递。

据报道，申通快递天津分公司规划部经理张昕介绍说，今年2月，北辰双街、双口、瑞景与天穆4个加盟点在加盟费用及扶植政策上与申通天津公司产生分歧，协商无果后，4个营业店便达成“攻守同盟”，以扣押快递邮件的方式进行要挟。

山东交通学院交通与物流工程学院副教授刘华群曾表示，作为劳动密集型产业，快递网络是核心竞争力，在全国的网络越是完善，收件规模就越大，这也是很多快递公司选择加盟制的原因。

刘华群介绍，快递公司通过直营方式扩展速度慢而且对资金的要求较高，加盟方式在民营快递公司成立初期解决了人力、资本的瓶颈，成就了快递行业的迅速发展。

对于加盟制之弊，快递公司并非不知。2014年3月11日，据《第一财经日报》报道，从去年开始，虽然几大民营快递企业在部分城市相继推出“加盟转直营”的收编工作。但是，在中国广阔的乡镇一级地区，绝大部分快递公司仍然采用加盟商承包制。而这也导致快递行业的种种弊病在中国乡镇市场悉数可见。比如，无上门配送服务、取件另外加收手续费、服务不规范、先签收后验货等。

徐勇对中国经济网记者表示，快递企业走加盟代理模式无法形成自主品牌。而且，这种模式导致快递业件均收入低下，并逐年下降。据其测算2007年快递业件均收入是28.6元，2014年则降为14.7元。在徐勇看来，采用加盟制的快递企业产品附加值低，走的还是以价换量的粗放型道路。

同样因为涉及到加盟制的问题，徐勇推断，申通快递未来上市或许也只是总部先上市，不是所有网点与加盟商一起打包上市，等上市融资后才会再去整合下面的加盟店。