成败油砂矿

武魏楠 能源杂志

导语

从最早的北极光项目到堪称“世纪收购”的尼克森，来自中国的国有公司在加拿大阿尔伯塔省油砂矿的投资超过1000亿元。最近，这些原本雄心勃勃的在产项目遭遇各种障碍，而未建成的投产计划因为低油价纷纷搁浅，更有投资者的权益投资价值暴跌而面临血本无归的可能。

多年以后，方志一定会回忆起自己在麦克默里堡郊外的那个遥远下午。那时的他，已全然没有了一年前履新中海油尼克森公司首席执行官时的春风得意，而是需要站在名为Anzac村庄附近的漏油地点，面对记者们的诘问。凝重的面色，也许一面是对漏油事件表达歉意和担忧，一面是对四下弥漫的沥青味道感到不适。

当地时间2015年7月16日，中海油尼克森公司长湖油砂项目(Long Lake oil sands Project)一条输油管道发生漏油事故，泄露原油超过31000桶。这也是加拿大油砂矿开采历史上最大的漏油事故。

尽管在加拿大阿尔伯塔省政府要求尼克森公司关停长湖油砂项目管道，进行整改之后。长湖油砂项目在两周之后就实现了复产。但中海油需要处理的一系列问题才刚刚开始。

“对石油公司来说，漏油事故真正能造成的经济损失并不大。即便是BP公司在墨西哥湾那样灾难性的事故，经济上的损失和政府罚款、声誉受损比起来，都是相对较少的。”一位接近三大石油公司海外项目的人士对《能源》杂志记者说。

需要提醒的是，在中海油对尼克森公司的收购中，中海油公司做出的几项重要承诺，并没有引起舆论过多的关注：在多伦多上市、不裁员、安全和环境保障、给加拿大带来净利益。目前来看，除了在多伦多上市之外，其他几项皆没有达标。

而中海油在加拿大的焦头烂额，实际上仅仅只是中国公司在加拿大油砂矿投资现在面临窘迫境地的一个缩影或者说是代表。

2009年，时任加拿大总理的哈珀第一次访问中国，并在访问中积极呼吁中国国家石油公司大幅度增加对加拿大的投资。这也开启了中国国家石油公司(另外还包括一些国有投资公司)对加拿大能源领域的投资热潮。

在亚非拉部分地区，虽然“非常规”油气资源禀赋更好，但由于地区局势动荡、投资环境恶劣，开发难度较大。加拿大尽管资源开发起来成本高，但商业环境成熟，而且油砂资源是公认的属于长期回报特点的投资项目。因此，在对加拿大能源领域的投资热潮中，油砂资源是中国公司抢夺的重点。

截至2013年中海油对尼克森公司的收购完毕，来自中国的投资者对加能源领域投资超过350亿美元。其中，一半以上是对加拿大油砂矿资源的投资。

时过境迁，2015年10月19日，哈珀所在的保守党在大选中失败，哈珀辞去总理职务。与哈珀下台遥相呼应的，是其力推进入加拿大油砂领域的中国投资。加上油价长期低迷，这些在产项目遭遇各项障碍、未建成产能遥遥无期、权益投资价值暴跌，更有投资借贷面临血本无归的可能。

细究之后不难发现，中国国家石油公司在加拿大油砂领域的布局已经是千疮百孔，距离原来的既定目标已经相去甚远。这块价值数百亿美元的“砂”盘究竟是如何破碎的？

骑虎难下的长湖项目

【长湖是尼克森公司最重要的油砂产能。但加拿大蒙特利尔银行就认为长湖项目是阿尔伯塔省北部最不高效的油砂项目之一。在可采储量的开采难易程度上，长湖油砂项目就和最初的预想有差别。特别是由于长湖地区地下含水饱和度高，且不规则的分布着页岩，让穿透和开采的难度都比一般的油砂矿要更难。】

在麦克默里堡东南方，有一片寂静的森林。几间小木屋稀疏的点缀其中。这里居住的不是什么林间猎人，而是中海油尼克森公司的首席执行官方志和他的中方骨干管理团队。

这里位于尼克森长湖油砂项目基地的北侧，尽管在这个季节看不到麦克默里堡标志性的极光，但即便是有，恐怕方志也没什么心情来欣赏。

漏油事故只是长湖油砂项目现在给中海油带来困扰的冰山一角，如何让长湖油砂项目脱离困境，使其尽快成为中海油尼克森公司的明星项目，是方志眼下的当务之急。

长湖的湖泊面积只有1.62平方千米。它的名字就如同它的大小一样普通。在维基百科中输入Long Lake搜索，包括城镇名字、湖的名字在内一共有几十个结果，全部位于加拿大和美国。大概这个名字在北美就像中国的“小明”一样平凡。

不过在石油行业中，加拿大阿尔伯塔省的这个长湖可不是等闲之辈。2001年，尼克森和OPTI公司合资开始对长湖油砂项目进行开发。2008年，长湖项目建成投产。现在长湖项目的产能是72000桶/天。

在中海油收购尼克森公司之后，长湖项目一跃成为“三桶油”在加拿大油砂矿领域权益中产能最大的项目。中石化在Syncrude项目中9.03%权益的产量在2014年约为2.2万桶/天。而中石油投资的油砂矿目前还未投产。

长湖油砂项目也是尼克森公司最重要的油砂产能。这个项目最初由尼克森公司和OPTI公司合资开发。双方股权结构为尼克森公司65%，OPTI公司35%。2011年，中海油以21亿美元的价格并购了OPTI公司，获得长湖项目35%的股权。在中海油并购尼克森之后，长湖项目已经完全由尼克森公司来运营。

目前尼克森公司在油砂资源上的结构是：Syncrude项目7.23%的股份(产量大约1.77万桶/天)，MEG能源公司(管理中国海洋石油有限公司资产，产量大约1.3万桶/天)，Kinosis项目(未投产)，Hangingstone项目25%股份(计划2016年建成投产)。

根据尼克森公司披露的数据，2014年尼克森公司的产量占到中国海洋石油有限公司118万桶/天总产量中的17%，也就是20万桶/天。从数据上不难看出，目前长湖油砂项目对尼克森公司来说是最重要的一块资产。

就是这样一个在报表上看起来重要的资产，却并不被业内所看好。“长湖油砂项目是个麻烦。中海油收购尼克森之后，从尼克森需要考虑的问题变成了中海油头疼的地方。”加拿大阿尔伯塔省能源厅亚洲高级顾问姜闻然曾在文章中这样评价长湖油砂项目。

首当其冲的是远超预期的成本。尽管长湖油砂项目现在已经建成投产，但其高昂的预算在今天看来依然令人瞠目结舌。2001年，项目立项之时，设计预算为34亿加元(换算成当前的汇率大约为26亿加元)，而到了2007年，建成投产前夕，实际成本已经超过了60亿加元。

激增的成本带来了一系列负面影响。公司的投资压力增加，项目投资回报期拉长。另外，原定扩建产能至24万桶/天的计划也在2009年项目仅仅运行1年之后就宣告延后。

以上这些只是表面的影响。根据了解长湖油砂项目的当地员工介绍，尼克森公司在长湖油砂项目的开发上，直接跳过了现场小规模实验的阶段，直接进行了大规模商业规模级别的开发。此外，为了节省成本，还剔除了部分冗余的设计。这项举动尽管在项目建成初期节约了费用，但逐步暴露出问题，影响到了产量。

为了节约时间和成本，尼克森公司的钻井更多地选取在距离项目基地更近的区域内。但这样做会有更大的几率打到高含水层或者是远离石油“甜点”，让SAGD(蒸汽辅助重力泄油)工艺所需要的蒸汽更多，反而增加了投入。

甚至在可采储量的开采难易程度上，长湖油砂项目都要和最初的预想有差别。由于长湖地区地下含水饱和度高，且不规则的分布着页岩，让穿透和开采的难度都比一般的油砂矿要更难。

最终的结果是，尽管长湖油砂项目设计产能为72000桶/天，但实际上其并不能达到这样的标准。在尼克森公司不同时期发布的信息里，长湖油砂项目的实际产量在5万—6万桶/天之间，低于设计产能。

加拿大蒙特利尔银行就认为长湖油砂项目是阿尔伯塔省北部最不高效的油砂项目之一。根据估计，在计算了投资回报和收支平衡情况下，长湖油砂项目的供应成本是188.5美元/桶。

由于公司董事会对尼克森公司的盈利水平不满意，在2012年1月解雇了公司首席执行官，由莱因哈特接任。然而仅过了两年，莱因哈特就从尼克森公司首席执行官的位置上离职，接替他的人就是方志。

据《华尔街日报》披露，方志对于长湖油砂项目的产量并不称得上满意——只过了一段时间，他就解雇了尼克森公司两位负责油砂运营的高级管理人员。

方志履新尼克森公司首席执行官的时候，WTI油价是103美元/桶，但是仅仅8个月之后的2014年底，WTI价格就只是53美元/桶了。

在周围的邻居们纷纷取消或者是延迟油砂项目以及其他非常规油气(比如说页岩油气)项目的时候，方志依然雄心勃勃。他打算在长湖油砂项目不远处开辟一块新的“战场”。

这种逆市而上的战略得到了众多工程服务公司的欢迎。据《能源》杂志记者了解，包括SK化学工程公司在内众多跨国公司都已经开始积极活跃，意图拿下这笔大订单。

不过现实可能会让它们失望了。7月，随着中海油尼克森公司漏油事件的发生，尼克森已经决定该项目停止。在影响尼克森的后续油砂开发因素中，除了泄露管道属于该项目配套设施之外，漏油造成的恶劣影响恐怕也是重要原因。

宝藏还是鸡肋？

【因为加拿大油砂项目开发的投资大，周期长，即便是大公司也很难同时展开多个项目。这个时候，成立合资公司，或者是多股东就成为了油砂开发的主要方式。但是问题随之而来，股权可以分割出多份，但是作业权只会旁落一家公司。但最终对项目发展走向起到主导作用的只能是作业公司。】

尽管中海油在长湖油砂项目并没有作业队伍进入。但是随着方志担任中海油尼克森公司的首席执行官，中海油在并购之后的尼克森公司派驻过去的管理层人数已经增加到三人——另两人是张凤久和梁宇，这意味着中方对尼克森公司及油砂项目的管理权得到加固。

“中海油海外投资的机会寻找主要以长期跟踪评价、符合公司发展战略、着重资源获取、投资回报和风险控制的海外3R原则(Resources、Return、Risk)。”中国海洋石油总公司法律部项目管理处处长张伟华对《能源》杂志记者说。

如今，尼克森公司以市值计算，恐怕已经很难进入到加拿大最大的石油公司的前十名之列(按照2014年数据，加拿大前十大石油公司中排名第十的Crescent Point Energy市值170亿美元)，但这已经是中国国家石油公司在海外的最大并购。

实际上，中国公司在加拿大油砂领域的投资也鲜以公司收购的形式体现，多为股权交易或者区块投资。这其中即有商业环境和资金数量的因素，也有加拿大油砂产业固有的特性因素。

观察加拿大油砂项目，会发现一个有趣的现象。由一家公司全资控股一个油砂项目的情况少之又少(长湖油砂项目最初有尼克森和OPTI公司两个股东)，基本上都会有两个以上的股东。1964年开始开发的Syncrude项目是目前加拿大最大的单体石油生产项目之一。这个项目的股东有7个之多，而且都是实力雄厚的大公司。

为什么加拿大油砂项目往往都有多个股东？“这主要是因为油砂项目开发的投资大，周期长。”中石化勘探研究院项目评价所高级工程师丁建可对《能源》杂志记者说，“一个油砂项目预算最少也是以十亿美元为单位来计算的。即便是大公司也很难同时展开多个项目。这个时候，成立合资公司，或者是多股东就成为了油砂开发的主要方式。”

但是问题随之而来，股权可以分割出多份，但是作业权只会旁落一家公司。尽管合资项目会成立管理委员会或技术委员会，让股东分别委派人员参与部分管理和决策。但最终对项目发展走向起到主导作用的只能是作业公司。

2005年，中石化以1.05亿加元的价格购入北极光项目40%股权。这大概是中国公司最早进入加拿大油砂矿的并购。2009年，中石化再从法国道达尔公司手中购入北极光项目10%的股权。

然而，2014年，却传出了中石化有意出售其手中拥有的50%北极光项目股权消息。尽管这条消息犹如空穴来风一般来了又走，但也折射出目前中石化在北极光项目上的无奈与尴尬。

其实，相比于中海油的长湖项目和中石油目前还没有投产的麦肯河(MacKay River)以及道沃(Dover)两个油砂项目，中石化在加拿大拥有权益的油砂区块在生产情况上要好一些。

2014年，中石化参股的Syncrude项目平均日产量为25万桶/天。以中石化参股比例9.03%股权计算，为2.2万桶/天。尽管数量并不大，但Syncrude项目产量已经多年保持稳定。2010年中石化从康菲手中收购股份之后，年日均产量一直保持比较稳定的水平。

相比之下，北极光项目却呈现出了另一番景象。尽管根据道达尔公司公布的数据，北极光项目的储量在10亿桶原油以上，但2005年至今已经过去10年之久，产能迟迟未能建成。成本预算也从2005年的50亿美元变成了105亿美元。

“在北极光项目上，道达尔并不着急。”一位在加拿大了解北极光项目的人士对《能源》杂志记者说。

这不是道达尔在加拿大唯一的油砂项目。但它的另一个项目——乔瑟琳北油砂项目如今的境遇还不如北极光项目。去年5月，道达尔宣布无限期暂停乔瑟琳北油砂项目的开发工作。所有工作人员撤离，部分人员前往道达尔在加拿大其他项目，更多人彻底离开加拿大。而对于乔瑟琳北项目重新启动的时间，道达尔加拿大勘探开发公司总裁安德烈•戈法特说：“这是2020年之后考虑的事情了。”

在这两个项目上，道达尔都是作业公司。因此，道达尔的决定也就基本上代表了这两个项目的命运。有不愿透露姓名的项目人士对《能源》杂志记者表示，尽管投资巨大，但中石化并非不愿意继续投入。但这不是道达尔的核心资产，也无意出售。中石化空有50%的股权，也很难破坏最初的作业合同。

在没有挑选到合适的合作伙伴上，也许一家并没有过多进入能源业内人士视野的公司——中投公司有更多的话要说。

成立于2007年的中国投资有限责任公司是除“三桶油”之外，在加拿大投资油砂的另一个主要国有资本力量。

2010年以来，中投公司对加拿大油砂资源进行了四个主要投资，共投入19亿加元：阿萨巴斯卡石油公司IPO5亿加元，宾西石油12.5亿加元投资，阳光油砂公司1.5亿美元投资和MEG能源公司上市前的1亿加元投资。

现在的情况呢？MEG2010年IPO之后股价已经跌了45%。阿萨巴斯卡石油公司的股价从2010年18加元/股跌倒现在的2加元/股。阳光油砂2015年第二季度的亏损是1942万加元。

投资最大的宾西石油呢？2014年，宾西石油爆出财务丑闻，公司债务增加、油价暴跌。五个月前，宾西石油才与债权人达成延迟还贷协议，以便出售资产偿还债务。今天，整个宾西石油公司的资产才勉强够得上2010年中投公司的全部投资。

在阿萨巴斯卡石油公司的背后，还有中石油活动的身影。从2009年中石油和阿萨巴斯卡公司达成麦肯河(MacKay River)和道沃(Dover)两个油砂项目的并购协议，到今年上半年阿萨巴斯卡公司收到来自中石油加拿大公司的付款，整个交易持续了近6年时间。

2014年，中石油在加拿大的负责人李志明被带走调查一度使交易陷入停顿。但这不是这笔交易唯一引人关注的地方。在交易进行前没有探明储量；阿萨巴斯卡没有资金和实际操作，只是出面购得项目开发权，并在帮助中石油完成当地政府的审批，这些都彰显着中石油在进行冒险般的收购。

而阿萨巴斯卡公司在交易完成之后就将公司战略重点转向轻质原油的开发，也不得不让人对中石油购得项目的潜力心生疑虑。

对于中投公司在加拿大油砂投资的一连串失败，加拿大本地媒体《金融邮报》也给出了一定的判断：“中投公司选择投资的加拿大油砂公司在资产和管理上都并非最佳选择。但是类似桑科能源公司和加拿大自然资源公司这样的加拿大顶尖石油公司恐怕在2010年的时候也并不急需来自中国国有资本的加入。”

事实也确实如此，在翻阅阿萨巴斯卡区域主要油砂项目及其参与者不难发现。中小油砂公司几乎都会选择跟跨国石油公司合作。即便是桑科这样的油砂巨头，也不能免俗。中国资本的选项可能并不多。

麦克默里堡：小镇不能承受之重

【麦克默里堡现在的繁华并不是油砂产业循序渐进发展的结果，而是完全靠着最近十年的飞速发展。现在，油价暴跌。油砂企业高成本经营的遮羞布被揭开。企业不得不缩紧银根，而麦克默里堡呢？只能默默承受着行业萧条带来的疼痛。】

原本过去十年里的每个冬天，麦克默里堡的居民都会明显感受到街道上行人数量的减少。这个拥有11万6千人的城镇，有三分之一的人口是来自世界其他地方的石油工人。冬季是生产淡季，很多人会选择回家过圣诞节以及新年。

不过今年，麦克默里堡的居民可能不会再在新年之后见到自己的一些老朋友。商业街上的酒吧老板们可能也等不到自己老顾客的光临。

在油砂领域的失败并非中国企业的专利。即便是桑科这样的加拿大最大油砂生产商，也计划搁置目前还未建成的新油砂产能。没有了项目，流动的工人们也不会再回到这个距离北极不远的地方。

油砂的低迷给麦克默里堡的“人口爆炸”泼上了一大盆冷水。由于油价低迷，阿尔伯塔省的房价大幅度下滑。卡尔加里市房地产销售量比去年同期下降超过30%，埃德蒙顿市的房产销售降幅为20%，而麦克默里堡的跌幅为阿尔伯塔省之最——超过50%。

麦克默里堡是阿尔伯塔省油砂资源最丰富的地区，这里也集中了加拿大几乎所有主要的油砂开采公司和国际石油公司。中国企业在加拿大的油砂资源，有一大半都位于麦克默里堡的区域。

这里并不是一个因油而生的城镇。140多年以前，这里开始有人定居。但是直到1960s，油砂开始开发的时候，这里的居民也只不过1000余人。

经历了上世纪90年代初油价的低迷，麦克默里堡的人口开始爆炸性增长。2004年，随着油价飙升的开始，麦克默里堡逐渐热闹了起来。来自世界各地的石油公司和随之而来的石油工人让这里的人口突破了5万，并增长到了现在的逾10万人。

“每天都有不止一拨人来敲我办公室的人，他们的目标很明确，就是公司手中的油砂资源。”宾西石油公司原CEO比尔•安德鲁回忆道。当然，中国公司也是这些敲门者中的一个。

回顾这些并非毫无意义。我们可以看到，麦克默里堡现在的繁华并不是油砂产业循序渐进发展的结果，而是完全靠着最近十年的飞速发展。比尔•安德鲁的公司曾派遣一批工程师前往中国，在中石油部分重油生产区块考察。他们惊奇的发现，中国在重油开发方面的技术水平甚至比很多麦克默里堡本地的公司还要高超。

油砂是这个面积不到60平方公里区域的支柱产业。仅次于油砂的是天然气开发和管道建设行业。在这之后才轮得到森林采伐业和旅游业。狭小的区域密集了这么多石油工业，有限的资源自然成为企业争夺的焦点。

“油价走高，油砂炒的太热。麦克默里堡这里又没有那么多服务资源。”一位中国国有石油公司的海外投资项目员工对《能源》杂志记者说，“最终的结果就是涨价，人工、设备、现场服务等等成本上涨的太快。现在这里的经营成本特别高。”

加拿大蒙特利尔银行计算的长湖油砂项目的供应成本是188.5美元/桶。那未来计划的Kinosis项目呢？依然高达76.5美元/桶。

各种各样高昂的价格拉高了油砂企业的经营成本，更不要说并非所有的技术服务人员、设备和公司都是优秀的。高过100美元/桶的石油价格让这些问题都被掩盖。

现在，油价暴跌。油砂企业高成本经营的遮羞布被揭开。企业不得不缩紧银根，而麦克默里堡呢？只能默默承受着行业萧条带来的疼痛。

今天，当你走在麦克默里堡的大街上，你已经感受不到石油工业最繁荣时期的场景。“我今天刚刚救了一个孩子。”布拉德•恩赖特给自己倒了一杯酒，用他那澳大利亚口音说道。

布拉德是麦克默里堡一个娱乐中心的救生员，他的另一个职业是一家酿酒公司的调酒师。现年23岁的布拉德是过去数年千千万万个石油移民中的一个。但现在他却需要两份工作来负担房租和其他生活成本。尽管房价暴跌，但在麦克默里堡想租上一个卧室，每个月依然需要1100美元。

尽管仍然有大批流动的石油工人，但油砂的萧条逼走了所有想在麦克默里堡赚快钱的人。更多的人在过去10年的时间里在这里定居、组成家庭。而这些人不得不面对和布拉德一样的遭遇：收入锐减、经济萧条、甚至有失业的风险。

麦克默里堡就像是加拿大的好莱坞，这里是怀揣着石油野心和梦想的公司、人员的应许之地。油砂的魔力给城市带去了繁荣和现代。如今魔力退去，但公司、居民仍在。对他们来说，没有了野心和梦想，但生活还要继续。

不确定的未来

【原本，资源量大、周期长的油砂是石油公司战略投资的良好方向。但是在“三桶油”自身问题、加拿大油砂产业非良性发展以及油价波动的多重作用之下，中国石油公司在加拿大油砂的布局如今支离破碎。】

如果未来石油价格回归到90美元每桶，甚至是100美元每桶。中国公司在加拿大油砂行业的并购就能够摆脱现在的尴尬局面么？

事实上，对于三大石油公司，尤其是实际负责海外项目的负责人来说，事情原本就比上面这一句话要复杂的多。

“以中国近海为例子来说，有多少外国公司到中国来投资，最后都沉默了，撤出了。它们算不算是投资失误，算不算是失败呢？商业交易有挣有赔，买任何东西都有可能有挣有赔，更不用说大公司做商业决策。”

中国国家石油公司似乎从没有公开承认过海外并购交易失败。即便是事实上已经可以定性为失败的交易，也往往因为话题敏感，鲜有公开。

在海外资产的处理上，“三桶油”也有自身的难处。“如果把海外现在不好的资产转让出去，可能会在体制上有障碍。”中国石化石油勘探开发研究院专家罗佐县对《能源》杂志记者说，“如果低于购买价出售，可能会有国有资产流失的问题。而且，资产管理的权力在三桶油的海外公司，但实际上出卖资产的权力并不在海外公司。”

在三大国家石油公司海外并购的历史上，目前还没有一起出售海外资产的案例。如果体制问题不出现变化，那么“三桶油”以后在海外交易市场，还是会像貔貅一样，只出不进。

不过传说中貔貅的主食可是金银珠宝。“三桶油”未来的并购难免会买来并不优质的资产。甚至连三桶油的员工自己都会说：“好的资源我们很难买到。”

为什么好的资源我们很难买到？首先最好的资源很难出现在交易市场中。出现交易机会的相对优质资产，卖方肯定首先考虑的是其相对比较熟悉的企业。

中国在加拿大油砂行业涉足未深，显然并不属于卖方熟悉的企业。而活跃的北美油气并购其实是属于内部并购活跃，而外部参与者少。在这一点上，中国国家石油公司和BP、壳牌这些跨国石油巨头之间的差距，并不是特别大。

有一点其实从未改变，油砂矿在目前的石油工业中依然属于是高投入、高成本的矿种。其优势就在于资源量大和开采时间长(加拿大油砂矿没有年限)。因此，看准区块资源、提高采收率、降低作业成本是油砂资源盈利的关键性问题，这远比依赖高油价要更长远。

而恰恰在这些方面，“三桶油”这几年并无太多起色。“其实中国公司在北美做投资，很多时候自己还不是一个作业者。并购企业之后，还是要依托于原来作业的人员。咱们需要培育自己在北美独立从事作业的能力。” 

看准区块资源则是一个老大难的问题。对于并购资产的储量评估，国际石油公司可以依靠卖方提供的资料、委托第三方研究机构以及自己可能之前在这些区域作业的情况进行综合分析。“中国的‘三桶油’基本只依靠卖方提供的资料和一些资料并不全面的独立第三方搭桥。有时候卖方会在报价前三五天才提供最重要的资料，不给你太多时间。甚至有时候你不提出需求，卖方都不主动提供资料。”上述业内人士对《能源》杂志记者说。

这些符合商业交易规则的手段和自身的弱势无形中放大了三桶油海外并购获得优质资产的难度。

“三桶油”的海外并购道路因上世纪90年代中国能源安全恐慌而被驱动。在和跨国石油公司乃至“三桶油”内部争抢海外资源的过程中，能源安全的概念日趋完善，海外并购的企业经营驱动力日渐占据了上风。

原本，资源量大、周期长的油砂是石油公司战略投资的良好方向。但是在“三桶油”自身问题、加拿大油砂产业非良性发展以及油价波动的多重作用之下，中国石油公司在加拿大油砂的布局如今支离破碎。

一个又一个像方志一样的中国国家石油公司海外经理人恐怕很难再像过去10年一样，凭借海外项目经历给任职镀金，为自己日后回国的履历表上填上光彩的一笔。他们要用自己的能力把“三桶油”在加拿大的“砂”盘，重新拼凑完整。来源：能源杂志