港湾周评|打新热退潮

《港湾商业观察》李镭

因“打新”而损失惨重，是近期市场热议的话题。

对于A股股民来说，打新有着悠久的时间、习惯与大概率“打到就是赚到”的心态。如今，这种心态正逐渐退潮，市场理性开始不断回归。

所有真金白银投入到股市博弈的人，都清楚那句耳熟能详的话：“股市有风险，入市需谨慎”。而大多数人只有经历过惨痛的代价后，才更加理解这句话的真谛。

无论是新股民，还是资深韭菜，对参与新股的热情似乎一直高涨。我们经常能听到一些朋友叹气：“打新又没有抢到”；“抢到一只新股，2天赚XX个点，幸运。”

甚至有时候，晒新股中签都被不少人膜拜，为何同样是手和钱，你能“中奖”？这仿佛有了些中彩票的意味。

原因也很简单，打新两个最重要特征是，一方面“打不到”，另一方面“大概率赚”。某种意义上，这两者又互为挑逗，打不到凸显稀缺性，所以更意味着只要“上车”就能赚钱。

不过，最近以来，这种思维迎来的就是错觉与代价。

财联社统计的打新盈亏图表显示：

（图片来源：财联社）

换句话说，上图有24只股票破发，下图有10只没有破发。破发以及打一手亏一手，显然影响着众多投资者情绪。

以《港湾商业观察》此前所发布的兆讯传媒（301102.SZ）来看，顶着“高铁传媒第一股”的大高帽子，然而，一上市两三天就破发了20%。详见《“高铁传媒第一股”兆讯传媒的尴尬，持续破发股价跌幅近20%》。

兆讯传媒把上市发行价定在了39.88元。按兆讯传媒发行前总股本计算发行市盈率为29.50倍，按发行后总股本计算发行市盈率为39.33倍。截至4月22日收盘，兆讯传媒股价收报于28. 23元。

惨状明显。也难怪，在《港湾商业观察》发布兆讯传媒一文后，引发不少投资者吐槽。

由于疫情冲击下高铁传媒广告业务不佳是事实，所以一些股民试图追问兆讯传媒：上市破发有啥措施稳定股价？控股股东是否回购？

还有不少股民寄望于兆讯传媒能生长出新业务：公司是否有REITs类产品或者项目？公司是否具备制作NFT的能力？有无可能为企业客户发布兆讯原创的NFT？公司有短视频业务吗？未来会加大和抖音快手合作吗？公司在广告方面有涉及区块链技术吗？

股民们可能期待着兆讯传媒什么热就做什么，业务多元化。不过，这些问题，得到的回答只有一个，没有。

再以图表中的海创药业（688302.SH）为例，跌幅也跟兆讯传媒类似，发行价42.92元/股，如今每股破发少了十几块钱，4月22日收盘价为31.57元。

宏观环境因素自不必说，打新溃败的非理性冲动似乎只能由自己干了这杯苦酒。否则又能如何呢？

我国资本市场发展了30多年，股民也持续被市场深刻教训。非理性投资，赌徒心态，跟风热，缺乏价值投资，不看基本面，洞察力不够，甚至行业和基本财务数据也不看，亏与不亏更像是幸运因素。

当然，这样的说法数十年来似乎也毫无意义。愿赌服输，无论如何，都要尊重每一个勇往直前的人。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授曾指出，“废除市值配售的意义是还原市场属性。目前，通过市值配售打新，被当成一种稳赚不赔的‘福利’，这一错误理念一旦在股民中‘深入人心’，结果只能是逢新必打，对大多数股民而言，似乎不打新就是傻子、就会吃亏，如此扭曲的打新观念严重背离了市场化改革的初衷。”

董登新指出，在“市值配售”的游戏规则下，在股民眼中新股申购根本没有什么好公司、坏公司之分，只有中签率高低之别，因此，股民被迫形成了盲目打新的无风险意识，这与注册制改革的初衷也是相悖的。

短期来看，今年打新热被浇浇水，想必不少人疼痛感明显。再加上奥密克戎反复不断，多个行业冲击不小，努力工作的个体们既想突围，又面临逆势回流，呈现出的就是不少知名企业裁员风波四起。

从正面角度，打新如果可以“包赚”，就可以添补家用，增加现金流；反面角度，就更加雪上加霜了。

“打新”心态中的不少人，其实像极了几年前的楼市火爆时的投资心态，即买到房子的永远意味着升值，买不起房子的人就永远买不起，所以还是得买，中国式房子永远只涨不跌。

十年前，美国两位知名经济学家出版的一本书叫《这次不一样：八百年金融危机史》。这本书梳理了全球66个国家和地区800多年的国际金融危机历史。得出的结论是：“很多时候，人们都认为，这次不一样，但，泡沫也好，金融危机发生也罢，最终殊途同归。人们所认为的‘不一样’，并没有独特性，并没有真的不一样。”

极少人预感到楼市迅速调整，连曾经的“收购大王”孙宏斌眼下都处境艰难。

或许从好的角度思考，“打新”的失落，让那些曾经热衷于抢筹的人，真正意识到没有稳赚不赔的“筹码”，哪怕这个筹码看似稀缺，哪怕这个筹码看似热火朝天，最终动态的交易会告诉你，它应该值多少钱，或者某个阶段不值多少钱。（港湾财经出品）