近日，华住集团发布了2022年第二季度及上半年财报。报告显示，上半年华住集团同比由盈大幅转亏，由2021年同期盈利1.3亿元，转为净亏损达9.8亿元。

资本市场对于华住集团的业绩表现不甚满意。财报发布后多日，华住集团股价连续下探，截至发稿日跌超15%，来到近几个月低位。

业绩承压之下，不停“跑马圈地”的华住集团一边顶着疫情扩张，一边转型押注中高端，行至决定未来走向的艰难时刻。

亏损额大幅高于同行

8月29日，华住集团发布了今年第二季度及中期未经审核财务业绩公告。

二季报显示，华住集团今年第二季度营收净利双双下滑。其中，录得收入33.82亿元，同比下跌5.7%;净亏损3.5亿元，而上年同期，为净利润3.78亿元。

整个上半年，虽然华住集团总体营收较上年同期增长3.5%，录得60.63亿元，但亏损额高达9.8亿元。

从区域上来看，华住集团上半年的经营失利，问题主要出在国内酒店业务上。

据了解，华住集团旗下包含两大分部，一是Legacy-Huazhu分部，主要经营营国内酒店等业务，二是Legacy-DH分部，是华住集团2020年收购的德意志集团，主要指在欧洲开展的业务分部。

其中，华住集团Legacy-Huazhu分部第二季度收入同比下降26.8%，由盈转亏;整个上半年的收入，也同比下滑了14.5%。

虽然华住集团首席执行官金辉称，随着国内5月下旬以来逐步解除封锁，华住集团旗下酒店的的平均可出租客房收入已开始反弹，但截至7月，这一指标仍未完全恢复至2019年的水平。

从收入结构上来看，租赁及自有酒店、管理加盟及特许经营酒店、其他收入三大板块，是华住集团的主要创收来源。

其中，管理加盟及特许经营酒店业绩下滑较为严重，二季度收入为9.45亿元，营收同比下滑了25.88%。

值得注意的是，上半年华住集团9.8亿元的亏损，大幅高于其在行业内的两大劲敌。作为国内第一大酒店集团的锦江酒店，上半年净亏损1.18亿元，另一大酒店巨头首旅如家，则亏了3.84亿元。

负债压顶下持续扩张

公开信息显示，华住集团是一家多品牌酒店集团，成立于2007年，旗下有汉庭酒店、全季酒店、花间堂、施柏阁、桔子水晶等各档酒店品牌。

华住集团的酒店业务运营模式主要有两种，以管理加盟及特许经营为主，自营及租赁模式为辅。

截至今年6月30日，华住集团共有8176家在营酒店。其中，以租赁及自有模式经营其14%酒店客房，以管理加盟及特许经营模式经营其86%酒店客房。

虽然疫情复苏不及预期，行业景气度并不明朗，但华住集团仍然保持着不低的开店规模，国内一季度新开店302家，二季度新开店269家。

不曾停歇的扩张步伐，虽然在一定程度上稳住了华住集团的营收，但多开的酒店并未能对冲整体入住率向下的影响，从而导致亏损不止。

今年二季度，华住集团国内酒店入住率为64.6%，同比下滑17.7个百分点;日均房价也从2021年同期的255元，下跌至218元;混合平均可出租客房收入为人民币141元，同比下降32.86%。

与疫情前的2019年同期相比，今年第二季度，华住集团同店平均可出租客房收入同比下降40.4%，日均房价、入住率分别下降16.3%、25.9%。

另一方面，由于持续拓店，增多了资金投入和运营成本等各项支出，加之收入增速明显放缓，上半年巨亏近10亿元，无疑会导致集团债务负担加重。

今年上半年，华住集团的总经营成本及费用为69.62亿元，这一费用已远超其上半年的营业收入，成本和费用11.37%的增幅，也高于营收3.5%的增幅。

因为近年来的不停并购和扩张，华住集团的资产负债率一直居高不下，截至今年上半年末，其资产负债率高达84.74%。

半年报显示，华住集团短期债务扩大至67.07亿元，而现金、现金等价物及受限制现金同比减少25.22%至46.80亿元，该指标与短期债务比仅为0.75，已经无法覆盖短期债务，潜在的经营风险不可小视。

转型中高端能力显弱

虽然疫情以来的2020年和2021年，华住集团合计亏损26.57亿元，基本等于2018年和2019年两年利润总和，但难改增收不增利的颓势之下，华住集团依然顶着债务步履不停地扩张。

这与酒店行业竞争日趋白热化不无关系，随着近年来的一系列兼并攻伐，国内酒店行业集中度变高，逐步形成锦江酒店、华住集团、首旅如家“三巨头”鼎立的格局，三者在开业门店及筹建门店上的比拼拉锯持续升级。

去年，华住集团的酒店开业数量为1042家，低于上海锦江的1207家，略高于近年来发展势头迅猛的首旅如家的1021家。

实力较量中稍有掉队就会拉大差距，为此不得不顶着疫情抢规模布局。华住集团在财报中表示，今年上半年，还有2236家待开业酒店。

与此同时，发力中高端市场成为酒店行业的集体共识。据弗若斯特沙利文报告预计，2021至2025年，中高端连锁酒店将成为整个酒店行业中规模增速最快的细分市场。

起家于汉庭连锁酒店，借助经济型酒店红利快速壮大的华住集团，也在追求转型中高端。

华住集团在财报中表示，未来将不再发展经济型板块的软品牌，并于未来一至两年内加速退出经济型软品牌酒店市场。

不过，华住集团的中高端之路并不好走。在其“千城万店”蓝图铺开的过程中，收购是扩张的一个直接手段。但吞并后的消化不良，成为一大问题，主要体现酒店在收购后，缺乏品牌梳理与再定位，同质化严重、特有标签不足。

譬如，花间堂在被华住收购后，外界就有着“失去调性”声音。收购来的桔子精品酒店，也被吐槽在华住集团的运营模式下，丢掉了自身特色，失去了中高端品牌的溢价空间，从原来的有个性、有文化和艺术气息，变得“汉庭化”。

从今年上半年的经营情况来看，相较于经济型酒店，华住集团旗下的中高端酒店的收益降幅更大，其中高端经营能力显弱，大多高端品牌尚待培育。

当下的中国中高端酒店市场，国际品牌林立，如家和锦江等本土连锁品牌加速布局，亚朵等新贵快速崛起。与经济型品牌消费认知深度捆绑的华住集团，想要实现“跃迁”，并非易事。(王元石)